本文是一篇投資分析論文，本文通過(guò)對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)公司基本概況、經(jīng)營(yíng)情況、行業(yè)現(xiàn)狀等方面進(jìn)行分析、同時(shí)加以對(duì)農(nóng)業(yè)行業(yè)政策與大北農(nóng)集團(tuán)企業(yè)會(huì)計(jì)政策的分析闡述，在詳細(xì)進(jìn)行大北農(nóng)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上使用企業(yè)股票價(jià)值估值模型，對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)的股票價(jià)值進(jìn)行估值分析，得出了論文的估值結(jié)論。
第一章緒論
1.1研究背景與研究意義
1.1.1研究背景
（1）行業(yè)宏觀背景

投資分析論文怎么寫(xiě)

“十四五”以來(lái)，國(guó)務(wù)院和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部陸續(xù)發(fā)布了一系列政策指導(dǎo)和規(guī)范飼料行業(yè)發(fā)展。國(guó)家對(duì)飼料行業(yè)的政策經(jīng)歷了從“保障飼料供求均衡與飼料產(chǎn)品品質(zhì)”到“提高農(nóng)業(yè)飼料加工水平，推動(dòng)信息化發(fā)展”，再到十四五時(shí)期倡導(dǎo)的“提升農(nóng)產(chǎn)品科學(xué)加工業(yè)與農(nóng)業(yè)行業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)配套業(yè)整體發(fā)展水平”的變化。
與此同時(shí)，全國(guó)各地近年來(lái)也紛紛出臺(tái)相應(yīng)政策與規(guī)劃支持鼓勵(lì)飼料行業(yè)發(fā)展，我國(guó)飼料行業(yè)不斷從以產(chǎn)量和數(shù)量為主的階段發(fā)展跨入到以產(chǎn)品高質(zhì)量精數(shù)量發(fā)展為主的新階段，行業(yè)內(nèi)一批先進(jìn)優(yōu)秀的企業(yè)逐步涌現(xiàn)，同時(shí)在市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，我國(guó)工業(yè)飼料進(jìn)入行業(yè)整合提升的階段。
根據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)于2022年初正式公布的《2021年度全國(guó)飼料工業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2021年我國(guó)國(guó)內(nèi)每年產(chǎn)能達(dá)到10萬(wàn)噸以上生產(chǎn)規(guī)模的飼料企業(yè)有957家，比上一年度增加了208家；年產(chǎn)量能夠達(dá)到超50萬(wàn)噸的生產(chǎn)企業(yè)也有14家，比上一年度增加了5家；年產(chǎn)能夠達(dá)到百萬(wàn)噸以上生產(chǎn)規(guī)模的飼料企業(yè)也已經(jīng)有39家，比上一年度增加了6家；以上規(guī)模的總計(jì)飼料生產(chǎn)量占到了2021年度國(guó)內(nèi)飼料生產(chǎn)總量的比例高達(dá)59.7%，與上一年度相比提高了5.1%。由于飼料原料（豆粕）的價(jià)格上升較快，導(dǎo)致2021年度中國(guó)的飼料行業(yè)發(fā)展和生產(chǎn)的集中程度很明顯，大企業(yè)集中采購(gòu)帶來(lái)的議價(jià)能力將有助于高質(zhì)量飼料的發(fā)展。因此，國(guó)內(nèi)具備研、產(chǎn)、銷一體的綜合性大型飼料生產(chǎn)與生豬養(yǎng)豬上市企業(yè)迎來(lái)良好的發(fā)展契機(jī)和更大的投資機(jī)會(huì)。
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1.2研究?jī)?nèi)容與研究問(wèn)題
1.2.1研究?jī)?nèi)容
本次論文研究主要以大北農(nóng)集團(tuán)為研究對(duì)象，通過(guò)研究該公司各方面情況來(lái)分析估值大北農(nóng)集團(tuán)的投資價(jià)值，主要針對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展現(xiàn)狀與財(cái)務(wù)狀況，通過(guò)行業(yè)系統(tǒng)分析和對(duì)數(shù)據(jù)整理分析，進(jìn)而運(yùn)用不同估值方法和估值模型對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)股票價(jià)值進(jìn)行估值分析和研究，并通過(guò)對(duì)大北農(nóng)公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行綜合評(píng)估與分析，得出研究結(jié)論，最后提出合理的投資建議和有效的合作建議。
首先通過(guò)研究評(píng)述國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論，整理研究股票價(jià)值估值分析方法，以及分析國(guó)內(nèi)外企業(yè)股票價(jià)值評(píng)估的最新成果和估值模型，奠定理論和方法基礎(chǔ)。其次，全面分析大北農(nóng)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況，分析研究大北農(nóng)集團(tuán)的整體概況，研究大北農(nóng)公司目前所處的發(fā)展階段和行業(yè)地位，并從超級(jí)豬周期、非洲豬瘟、種子市場(chǎng)規(guī)模以及轉(zhuǎn)基因商業(yè)化發(fā)展等方面分析公司主要業(yè)績(jī)影響因素。
在以上分析和研究的基礎(chǔ)上，展開(kāi)大北農(nóng)集團(tuán)股票估值研究與企業(yè)投資價(jià)值分析。通過(guò)大量搜集整理農(nóng)業(yè)行業(yè)以及大北農(nóng)公司各類信息和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，對(duì)公司所處的農(nóng)業(yè)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行整體分析，進(jìn)而對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和會(huì)計(jì)政策分析，隨后結(jié)合上市公司和可比行業(yè)公司的五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與各類經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)進(jìn)行企業(yè)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力等四大能力的全面詳細(xì)分析。
最后，采用相對(duì)估值法中的市凈率、市銷率、市研率模型和絕對(duì)估值法中的企業(yè)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)的股票價(jià)值進(jìn)行估值與分析。最后進(jìn)行本文研究結(jié)論概述。回顧本文估值結(jié)果和研究結(jié)論，對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)的股票估值結(jié)果、企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行分析和闡述，得出合作方和投資者視角下大北農(nóng)集團(tuán)的投資價(jià)值，為業(yè)務(wù)合作方和投資者進(jìn)行投資選擇給出投資合作建議。
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第二章股票投資價(jià)值分析相關(guān)理論與工具概述
2.1股票投資價(jià)值估值分析理論
2.1.1價(jià)值投資分析理論
企業(yè)股票價(jià)值投資分析理論認(rèn)為上市公司股票的價(jià)格是以企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值為核心并圍繞企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值而波動(dòng)，該理論對(duì)可能會(huì)影響企業(yè)有價(jià)證券價(jià)值的各種因素進(jìn)行綜合比較與系統(tǒng)分析，從而判斷和評(píng)估企業(yè)有價(jià)證券的價(jià)值及價(jià)格變化和波動(dòng)，基于該理論的分析對(duì)投資者投資分析方面有著比較重要的作用。
著名學(xué)者本杰明·格雷厄姆和投資學(xué)大師大衛(wèi)·多德在研究中認(rèn)為企業(yè)內(nèi)在的投資價(jià)值決定著公司真實(shí)的股價(jià)，他們率先提出了股票價(jià)值投資分析理論，該理論重點(diǎn)研究和分析決定一家企業(yè)股票投資價(jià)值時(shí)存在的內(nèi)在要素[4]。
該理論以美國(guó)投資大師沃倫·巴菲特先生的成功實(shí)踐而聞名國(guó)內(nèi)外投資界，普通投資者在進(jìn)行分析時(shí)一般會(huì)單方面的去考慮一家企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況，但將資金投資于一家公司股票后，其實(shí)所投資的資金仍然是由這家企業(yè)的管理人員進(jìn)行市值管理，所以巴菲特認(rèn)為在做投資時(shí)投資者應(yīng)轉(zhuǎn)變思維，假定自己是擬投資企業(yè)的管理人員，預(yù)先分析和研究其發(fā)展能力和未來(lái)企業(yè)的盈利能力，結(jié)合企業(yè)成長(zhǎng)投資價(jià)值分析理論，轉(zhuǎn)換角色的分析和研究會(huì)幫助投資者去發(fā)掘一家企業(yè)的潛在投資價(jià)值[5]。
2.1.2成長(zhǎng)性投資理論
成長(zhǎng)性投資理論是著名研究學(xué)者菲利普·費(fèi)雪提出的理論，其在研究實(shí)踐中非常重視對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的研究，他認(rèn)為投資企業(yè)時(shí)投資的是這家公司的預(yù)期利潤(rùn)和成長(zhǎng)能力，只有企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)了才會(huì)產(chǎn)生較大的未來(lái)利潤(rùn)，進(jìn)而回饋到投資者，因此考慮企業(yè)的成長(zhǎng)性是投資者的首要任務(wù)。他建議所有投資者在進(jìn)行投資前，需對(duì)投資標(biāo)的成長(zhǎng)能力進(jìn)行系統(tǒng)和詳細(xì)的分析、研究與了解，進(jìn)而做出最佳投資選擇。菲利普·費(fèi)雪在企業(yè)投資研究中和本杰明·格雷厄姆有所不同。他認(rèn)為正確的投資行為是精準(zhǔn)的買到了具有高成長(zhǎng)性的企業(yè)的股票，低風(fēng)險(xiǎn)高收益是最佳投資結(jié)果，因此投資者應(yīng)該花費(fèi)最多的時(shí)間和精力去發(fā)現(xiàn)高成長(zhǎng)性的公司來(lái)獲得最大的投資收益。
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2.2股票投資價(jià)值估值分析基本方法
常見(jiàn)的企業(yè)股票價(jià)值估值方法主要有相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法。
2.2.1相對(duì)估值法
相對(duì)估值法是選擇與行業(yè)內(nèi)同類型企業(yè)進(jìn)行橫向比較和分析來(lái)來(lái)確定目標(biāo)企業(yè)估值價(jià)值的一種方法，該方法常用的估值模型有市盈率模型、市凈率模型、市銷率模型、市研率模型等等[9]。該方法下的幾個(gè)估值模型主要是以研究目標(biāo)與可比企業(yè)的每股收益、每股資產(chǎn)凈值、每股銷售收入、企業(yè)研發(fā)投入等這些固定共同變量為基準(zhǔn)，進(jìn)行對(duì)比分析算得平均值后再通過(guò)平均值來(lái)估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。具體如下：
（1）市盈率模型估值法
市盈率模型估值法是一種應(yīng)運(yùn)非常廣泛的常用企業(yè)價(jià)值估值方法。企業(yè)市盈率是指一個(gè)公司股票價(jià)格與公司每股收益的比值[10]。用公式表示為：
市盈率=股票價(jià)格/每股收益
通過(guò)查詢所選取的同行業(yè)可比公司的市盈率，匯總計(jì)算得出能代表行業(yè)的平均市盈率，再反過(guò)來(lái)用平均市盈率去估算研究企業(yè)的每股價(jià)值，即：目標(biāo)企業(yè)股價(jià)=平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益
（2）市凈率模型估值法
市凈率=股票價(jià)格/每股凈資產(chǎn)
通過(guò)查詢所選取的同行業(yè)可比公司的市凈率，匯總計(jì)算得出能代表行業(yè)的平均市凈率，再反過(guò)來(lái)用平均市凈率去估算研究企業(yè)的每股價(jià)值，即：
目標(biāo)企業(yè)股價(jià)＝每股資產(chǎn)凈值×可比公司平均市凈率值
一家公司股票的市凈率值越小，其投資的價(jià)值就會(huì)越大。市凈率估值法適用于企業(yè)的凈資產(chǎn)不是負(fù)數(shù)的企業(yè)，因此凈資產(chǎn)是負(fù)數(shù)的公司，無(wú)法使用市凈率模型來(lái)估值[11]。
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第三章 大北農(nóng)集團(tuán)發(fā)展現(xiàn)狀與經(jīng)營(yíng)分析 ............................ 17
3.1 公司基本情況介紹 ......................... 17
3.1.1 基本信息 ............................... 17
3.1.2 經(jīng)營(yíng)情況 .............................. 19
第四章 大北農(nóng)集團(tuán)股票投資價(jià)值估值分析 ........................ 35
4.1 行業(yè)分析 ............................. 35
4.1.1 行業(yè)政策 ................................. 35
4.1.2 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 .................... 36
第五章 大北農(nóng)集團(tuán)股票估值結(jié)論分析及投資建議 ................... 71
5.1 估值結(jié)論分析 ...................... 71
5.2 投資建議 ................................... 72
第五章大北農(nóng)集團(tuán)股票估值結(jié)論分析及投資建議
5.1估值結(jié)論分析
本文在對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)股票價(jià)值進(jìn)行估值研究時(shí)，結(jié)合公司行業(yè)狀況，采用四種有效估值模型，估算得出的估值結(jié)果分別為：運(yùn)用企業(yè)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計(jì)算大北農(nóng)集團(tuán)股票價(jià)格為12.31元/股；運(yùn)用市凈率模型計(jì)算得出的估值價(jià)格為13.63元/股；運(yùn)用市銷率模型計(jì)算得出的估值價(jià)格為9.75元/股，運(yùn)用市研率模型計(jì)算得出的估值為15.50元/股。可以看出，大北農(nóng)集團(tuán)股票的合理估值區(qū)間為9.75元/股-15.50元/股，如表5-1所示。

投資分析論文參考

從表5-1可以看出，采用市銷率估值模型和市研率估值模型方式估算的數(shù)值和其它估值方法所得的結(jié)果有較大差異，主要原因是市銷率法估值時(shí)無(wú)法反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的變化情況，而成本恰恰又是影響一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)中的企業(yè)現(xiàn)金流和股票價(jià)值的關(guān)鍵因素之一，由于大北農(nóng)集團(tuán)形成了全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模化布局發(fā)展，成本控制能力均低于同行業(yè)企業(yè)，但恰恰市銷率估值法無(wú)法完全反映，才導(dǎo)致結(jié)果有較大差異。市研率法估值時(shí)選取的可比公司來(lái)自于兩個(gè)行業(yè)，由于大北農(nóng)集團(tuán)是一家集飼料生產(chǎn)銷售、生豬養(yǎng)殖、種子作物及動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)為一體的綜合性企業(yè)，其研發(fā)投入也比較分散，因此估值結(jié)論與其它估值方法相比有差異。
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第六章研究結(jié)論與展望
6.1研究結(jié)論
本文通過(guò)對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)公司基本概況、經(jīng)營(yíng)情況、行業(yè)現(xiàn)狀等方面進(jìn)行分析、同時(shí)加以對(duì)農(nóng)業(yè)行業(yè)政策與大北農(nóng)集團(tuán)企業(yè)會(huì)計(jì)政策的分析闡述，在詳細(xì)進(jìn)行大北農(nóng)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上使用企業(yè)股票價(jià)值估值模型，對(duì)大北農(nóng)集團(tuán)的股票價(jià)值進(jìn)行估值分析，得出了論文的估值結(jié)論[49]。
本文的研究結(jié)果表明，龍頭飼料企業(yè)股票具有越來(lái)越好的投資機(jī)會(huì)。而大北農(nóng)集團(tuán)作為飼料養(yǎng)豬龍頭企業(yè)和農(nóng)業(yè)種子高科技企業(yè)，上下游產(chǎn)業(yè)高效協(xié)同經(jīng)營(yíng)，技術(shù)儲(chǔ)備豐富，企業(yè)具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)管理優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)發(fā)展優(yōu)勢(shì)和成本控制優(yōu)勢(shì)，公司具有完整的農(nóng)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈和結(jié)構(gòu)合理且能夠穩(wěn)健發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，形成了公司獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力。完善的高科技人才隊(duì)伍使得公司持續(xù)創(chuàng)新能力大大增強(qiáng)，表明大北農(nóng)集團(tuán)發(fā)展?jié)摿薮螅且患抑档猛顿Y者長(zhǎng)期關(guān)注和長(zhǎng)遠(yuǎn)投資的上市企業(yè)。公司生豬業(yè)務(wù)增速較快，母豬存欄提供大量待釋放產(chǎn)能，在豬周期探底回升、新廠房滿產(chǎn)之后，養(yǎng)殖成本有望持續(xù)降低。公司種子業(yè)務(wù)以轉(zhuǎn)基因性狀儲(chǔ)備為主，獲得審批的品種數(shù)量全行業(yè)第一，與其他種業(yè)公司存在較大合作空間，有望收獲轉(zhuǎn)基因商業(yè)化紅利。因此公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)都具備可觀的成長(zhǎng)性。
本文估值計(jì)算出的大北農(nóng)集團(tuán)股票合理價(jià)值區(qū)間在9.75元-15.50元之間，作為一個(gè)估值評(píng)估的價(jià)格參考區(qū)間，為投資者投資大北農(nóng)集團(tuán)股票提供一定的參考。
參考文獻(xiàn)（略）