1.1 選題背景

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題房地產(chǎn)企業(yè)中屢見(jiàn)不鮮，因?yàn)槠湫袠I(yè)對(duì)資金要求較高、運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)、但是回款弱等特征，成為了財(cái)務(wù)危機(jī)高發(fā)行業(yè)，因此必須認(rèn)真審視其風(fēng)險(xiǎn)。資金密集型是房地產(chǎn)行業(yè)的主要特征，但我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的時(shí)間較為靠后、制度尚未規(guī)范，加上我國(guó)目前的金融體系完善度不夠，無(wú)法為企業(yè)提供足夠融資渠道，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)除了自有資金，其余大多從銀行獲取，并且依賴度已經(jīng)超出了正常范圍。財(cái)務(wù)預(yù)警體系在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頻繁的房地產(chǎn)企業(yè)中建立刻不容緩。本文所研究的 K 公司是一家房地產(chǎn)公司，公司經(jīng)營(yíng)范疇為房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)，公司成立時(shí)間晚，沒(méi)有足夠的發(fā)展過(guò)程來(lái)積累自身資本，承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的危害能力偏弱，然而公司為了完成擴(kuò)展規(guī)模的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，在近幾年內(nèi)迅速發(fā)展。但是公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展并不如預(yù)期的那樣順利，高速的發(fā)展帶來(lái)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入的提高，然而其他的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)卻出現(xiàn)了一定程度的異常，公司出現(xiàn)了增收不增利的情況，不斷提高的營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的卻是凈利潤(rùn)的不斷下滑，并且在近幾年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量出現(xiàn)了負(fù)值，財(cái)務(wù)狀況堪憂。加之國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)政策的不斷鎖緊以及日益提升的土地成本，K 公司如何在這樣的背景條件下規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使公司良性運(yùn)作，加強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力就變得尤其重要。通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，K 公司立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作沒(méi)有形成體系，并且預(yù)警方法單一缺乏科學(xué)性，對(duì)于如何預(yù)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)做出應(yīng)對(duì)措施沒(méi)有形成良好的預(yù)警機(jī)制。所以對(duì) K 公司建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，并加以運(yùn)用，可以做到事前預(yù)測(cè)、事中監(jiān)控、事后分析，為 K 公司提供財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，防范可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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1.2 研究目的和意義

 

1.2.1 研究目的

第一，本文結(jié)合 K 房地產(chǎn)公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)狀況，同時(shí)考慮行業(yè)特性，為其量身打造了一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。這套系統(tǒng)的構(gòu)建能夠幫助 K 房地產(chǎn)公司利益相關(guān)者更加有效的了解公司的財(cái)務(wù)狀況，并使得管理層能夠?qū)撛诘呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警和防范。通過(guò)指標(biāo)的合理選取使得該套預(yù)警系統(tǒng)能夠從財(cái)務(wù)的整體狀況以及各項(xiàng)指標(biāo)的單獨(dú)層次進(jìn)行評(píng)價(jià)，并針對(duì)異常的狀況進(jìn)行原因分析，從而發(fā)掘潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二，可以使經(jīng)營(yíng)者通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的了解對(duì)經(jīng)營(yíng)策略做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。根據(jù)該系統(tǒng)的預(yù)警結(jié)果，通過(guò)及時(shí)分析潛在風(fēng)險(xiǎn)的成因，適時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略來(lái)達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。第三，K 房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系緊密契合行業(yè)特點(diǎn)。本文的預(yù)警系統(tǒng)充分的考慮了 K 房地產(chǎn)公司的行業(yè)特色，根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值設(shè)定了 K 房地產(chǎn)公司實(shí)際值的評(píng)價(jià)檔次，為公司在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的有效應(yīng)對(duì)提供了幫助。

 

1.2.2 研究意義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于籌資、投資、營(yíng)運(yùn)資本等公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在無(wú)法避免，假如沒(méi)有能夠及時(shí)的予以規(guī)避，一旦從量變?yōu)橘|(zhì)，問(wèn)題就會(huì)出現(xiàn)。長(zhǎng)此以往企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本會(huì)提高、贏利能力會(huì)下降，甚至可能致使企業(yè)的全面崩盤。房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍達(dá) 70%，債務(wù)如果過(guò)多會(huì)造成資金運(yùn)轉(zhuǎn)的窘境，償付債務(wù)不力，嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)便會(huì)發(fā)生。本文的研究意義主要在于：第一，提高 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范水平。房地產(chǎn)公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范水平直接影響到其在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，房地產(chǎn)行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高始終無(wú)法改變，公司為了提高競(jìng)爭(zhēng)力就必須采取措施控制風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)本文的研究，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的建立，對(duì)各年度的警情進(jìn)行判斷有利于房地產(chǎn)企業(yè)相關(guān)人員充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根源，正確認(rèn)識(shí)與評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并降低其負(fù)面影響。第二，降低經(jīng)營(yíng)失敗風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)預(yù)警系統(tǒng)的建立，使公司可以實(shí)時(shí)監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度，并直觀判斷出存在問(wèn)題的環(huán)節(jié)，可以為公司今后的經(jīng)營(yíng)決策方向提供依據(jù)。公司通過(guò)調(diào)整經(jīng)營(yíng)決策來(lái)規(guī)避可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能保證公司健康穩(wěn)定的運(yùn)行。

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第二章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的相關(guān)理論

 

2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義及成因

2.1.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義主要是指公司得資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)、舉債經(jīng)營(yíng)模式存在一些弊端，導(dǎo)致公司削弱自身償付債權(quán)人債務(wù)的能力，并給投資者的投資收益帶來(lái)一定的損害。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有五大特征：第一，必然性。企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)決定了其在財(cái)務(wù)方面所面臨的風(fēng)險(xiǎn)必然存在，由于其發(fā)生的必然性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法消除，但是可以通過(guò)一定的方法來(lái)降低其造成的影響。第二，不穩(wěn)定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生在公司的每個(gè)環(huán)節(jié)，無(wú)法準(zhǔn)確判斷。外部環(huán)境的影響以及企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題都有可能是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的誘因，例如國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)模式和內(nèi)部監(jiān)督等。第三，全面性。企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中的各項(xiàng)活動(dòng)都會(huì)引起財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化，一個(gè)公司出現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不是某一個(gè)單一環(huán)節(jié)存在問(wèn)題，而是多方面的共同作用所導(dǎo)致，因此在判斷企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題是需要從公司的全局出發(fā)。第四，共存性。一般來(lái)說(shuō)高風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來(lái)較高的收益，二者是相互并存的，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要被把控在一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)，一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變得無(wú)法收拾，那么將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)致命的打擊。第五，可預(yù)防性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生雖然是必然的，并且難以被完全掌控，但是其發(fā)生存在著一定的規(guī)律，如果根據(jù)掌握的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，提前預(yù)警，從而降低風(fēng)險(xiǎn)，減少損失。

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2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，是從財(cái)務(wù)層面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)警，綜合考慮公司在每一年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及公司在經(jīng)營(yíng)層面的相關(guān)信息，運(yùn)用一定的方法對(duì)需要的數(shù)據(jù)及資料合理的進(jìn)行處理，以此來(lái)判斷公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警一般的運(yùn)行方法是根據(jù)公司特性，篩選出需要重點(diǎn)監(jiān)控的指標(biāo)，細(xì)分不同的預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控并發(fā)現(xiàn)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)通報(bào)給公司相關(guān)監(jiān)測(cè)部門，并由責(zé)任人員進(jìn)行原因深究，并制定出改善措施的一種運(yùn)行機(jī)制[51]。財(cái)務(wù)預(yù)警的方法主要為：:第一，定性分析。指的是公司的財(cái)務(wù)人員根據(jù)長(zhǎng)期的工作經(jīng)歷，辨別出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的成因，然后推測(cè)未來(lái)出現(xiàn)問(wèn)題可能性。除此之外，專家調(diào)查法也較為常見(jiàn)，但此類方法受主觀影響較大，不利于預(yù)警結(jié)果的準(zhǔn)確性。第二，定量預(yù)警方法。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的深入剖析，同時(shí)結(jié)合各種預(yù)警方法來(lái)對(duì)公司潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)做出預(yù)判。將數(shù)據(jù)的變化通過(guò)一定的分析方法來(lái)得出一個(gè)量化的比較結(jié)果，并根據(jù)出現(xiàn)的結(jié)果來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)。

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第三章 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)警現(xiàn)狀分析.........13

3.1 K 房地產(chǎn)公司基本情況介紹 ....13

3.2 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析 .....18

3.3 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警現(xiàn)狀分析 .....24

3.4 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系構(gòu)建的必要性與可行性分析..... 25

3.4.1 K 房地產(chǎn)公司構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的必要性分析.......... 25

3.4.2 K 房地產(chǎn)公司構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的可行性分析.......... 25

第四章基于功效系數(shù)法的 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系設(shè)計(jì)...... 27

4.1 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的設(shè)計(jì)原則和內(nèi)容..... 27

4.2 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選取......... 29

4.3 基于功效系數(shù)法的 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型設(shè)計(jì)........... 344.

4.4 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的有效性檢驗(yàn)..... 42

第五章 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的應(yīng)用及風(fēng)險(xiǎn)防范措施..... 46

5.1 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的應(yīng)用......... 46

5.2 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的應(yīng)用結(jié)果分析......... 51

5.3 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施..... 55

 

第五章 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的應(yīng)用及風(fēng)險(xiǎn)防范措施

 

5.1 K 房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的應(yīng)用

5.1.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的應(yīng)用流程

依據(jù)功效系數(shù)法所建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系主要是通過(guò)以下步驟來(lái)發(fā)揮其預(yù)警作用的，只有嚴(yán)格按照應(yīng)用流程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警，其結(jié)果才能更加準(zhǔn)確。第一，根據(jù) K 房地產(chǎn)公司在 2011-2015 年的財(cái)務(wù)報(bào)表中各個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)核算出各財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的實(shí)際值；同時(shí)確定各項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際值；第二，標(biāo)準(zhǔn)值的確定主要參考《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》，這是由國(guó)資委統(tǒng)計(jì)局所頒布的，從中選取符合 K 房地產(chǎn)公司的房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)值作為公司各個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)值，并劃分各財(cái)務(wù)指標(biāo)的檔次。第三，根據(jù)各財(cái)務(wù)指標(biāo)所劃分的檔次來(lái)確定其標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。由第一步所計(jì)算得出的當(dāng)期發(fā)生值及其對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)，測(cè)算出公司各財(cái)務(wù)指標(biāo)的功效系數(shù)。第四，通過(guò)確定標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)和指標(biāo)權(quán)重并利用功效系數(shù)法對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)得分進(jìn)行計(jì)算；第五，通過(guò)單項(xiàng)指標(biāo)的分值來(lái)綜合測(cè)算出指標(biāo)組的評(píng)價(jià)系數(shù)，同時(shí)計(jì)算出綜合評(píng)價(jià)系數(shù)。第六，根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警評(píng)分判斷企業(yè)所處的財(cái)務(wù)狀態(tài)，結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)的得分判斷 K 房地產(chǎn)公司的總體財(cái)務(wù)預(yù)警狀態(tài)并調(diào)整工作策略，預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。綜合 K房地產(chǎn)公司內(nèi)外部專家及學(xué)者意見(jiàn)，將財(cái)務(wù)層次的得分比重設(shè)定為 75%，非財(cái)務(wù)層次的比重設(shè)定為 25%。

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結(jié)論

 

本文基于功效系數(shù)法為 K 房地產(chǎn)公司建立了一套財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，并最終得到了如下結(jié)論：

（1）綜合分析不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法，發(fā)現(xiàn)功效系數(shù)法在公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的實(shí)際操作和運(yùn)用具有極強(qiáng)的可操作性，并且預(yù)警結(jié)果準(zhǔn)確，可以推廣給我國(guó)其他公司使用。

（2）通過(guò)分析 K 房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況，可以發(fā)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)狀況存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，然而 K 房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)預(yù)警工作卻缺乏有效性和科學(xué)性，因此 K 房地產(chǎn)公司需要通過(guò)篩選合適的方法來(lái)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

（3）通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警方法的選擇為 K 房地產(chǎn)公司設(shè)計(jì)了預(yù)警體系，在指標(biāo)的選取過(guò)程中綜合考慮全面性和相關(guān)性，并通過(guò)有效性檢驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證了功效系數(shù)法能夠較好的識(shí)別公司在各個(gè)指標(biāo)層面以及公司整體層面所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）使用設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系對(duì) K 房地產(chǎn)公司 2011-2015 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)公司警情做出測(cè)算，從而判斷其所處的預(yù)警狀況，并對(duì)該預(yù)警狀態(tài)下公司所存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)其運(yùn)行規(guī)律做出了一定的預(yù)測(cè)，能夠較好的發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的原因，通過(guò)提出相應(yīng)的措施來(lái)降低未來(lái)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的影響。

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參考文獻(xiàn)（略）