本文是一篇國(guó)際金融論文，本文通過(guò)構(gòu)建復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)來(lái)研究疫情前后的國(guó)際股市風(fēng)險(xiǎn)傳染特征。具體來(lái)看，首先，選取37個(gè)重要國(guó)家地區(qū)作為股市網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)，搜集整理上述國(guó)家地區(qū)的股指數(shù)據(jù)，根據(jù)Prim算法構(gòu)建出疫情前后兩個(gè)時(shí)間區(qū)間的波動(dòng)率網(wǎng)絡(luò)，對(duì)構(gòu)建出的兩個(gè)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)對(duì)比分析。
第1章緒論
1.1選題背景與意義
1.1.1選題背景
2020年新冠疫情爆發(fā)，與之相伴的國(guó)際市場(chǎng)工業(yè)停擺，貿(mào)易需求減少，供應(yīng)鏈與實(shí)際生產(chǎn)脫鉤等問(wèn)題使得世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)，政治以及社會(huì)生活各方面都受到嚴(yán)重影響。聚焦國(guó)際金融領(lǐng)域，首先是股票市場(chǎng)，2020年春節(jié)后的首個(gè)交易日(2月3日)，中國(guó)內(nèi)地A股市場(chǎng)出現(xiàn)超3000個(gè)股跌停的劇烈震蕩，滬深股市的單邊下降幅度超過(guò)20%。美國(guó)、巴西等多個(gè)國(guó)家地區(qū)的股票市場(chǎng)也于2020年3月相繼暴跌。世界各國(guó)出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的相互傳染和蔓延。這表明國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不確定性擴(kuò)大。其次是匯率市場(chǎng)，人民幣匯率僅在2021年3月9日至20日期間就累計(jì)下降2.15%。英鎊歐元和日元在此期間分別貶值11.34%，6.65%和8.37%。在此國(guó)際背景下聚焦國(guó)際股票市場(chǎng)，重點(diǎn)研究疫情沖擊下國(guó)際股市風(fēng)險(xiǎn)傳染的新特征是非常有必要的。這有利于世界各國(guó)準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)并采取相應(yīng)措施。其次，各國(guó)可以根據(jù)這些新特征重新認(rèn)識(shí)與判斷股市風(fēng)險(xiǎn)傳染，進(jìn)而進(jìn)行相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。穩(wěn)定國(guó)際股市。
我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上屬于進(jìn)口大國(guó)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受能源，工業(yè)金屬以及各種農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格影響。新冠疫情導(dǎo)致的供求失衡，流動(dòng)性枯竭問(wèn)題使得這些商品的價(jià)格出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，造成我國(guó)金融市場(chǎng)輸入性風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。所以對(duì)疫情期間國(guó)際股市的風(fēng)險(xiǎn)傳染特征進(jìn)行分析非常有必要。一方面利于我國(guó)有效應(yīng)對(duì)國(guó)際股市新局面，進(jìn)一步做好疫情防控，降低國(guó)外疫情輸入性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面找到風(fēng)險(xiǎn)傳染的驅(qū)動(dòng)因素利于我國(guó)采取有效措施應(yīng)對(duì)外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，也利于我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。鑒于此，本文在我國(guó)金融輸入性風(fēng)險(xiǎn)不斷上升的背景下聚焦國(guó)際股票市場(chǎng)，主要分析疫情期間國(guó)際股市風(fēng)險(xiǎn)傳染的特征以及驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)傳染的背后因素和機(jī)制。旨在為我國(guó)降低輸入性金融風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)際股市的穩(wěn)定發(fā)展提供解決思路，給整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范提供有效理論依據(jù)與政策指引。
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1.2研究思路與論文結(jié)構(gòu)
1.2.1研究思路
本文將新冠疫情作為一個(gè)突發(fā)公共衛(wèi)生事件看待，希望通過(guò)構(gòu)建疫情發(fā)生前后兩個(gè)時(shí)間段的國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)探究疫情發(fā)生之后國(guó)際股市風(fēng)險(xiǎn)傳染出現(xiàn)哪些新特征進(jìn)而為我國(guó)降低金融風(fēng)險(xiǎn)提供有效參考。為此，需要解決以下幾個(gè)問(wèn)題：
其一，完成對(duì)疫情發(fā)生前后兩個(gè)時(shí)間段國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建。本文首先通過(guò)計(jì)算37只股票兩兩之間的互信息值將其轉(zhuǎn)換為股票之間的距離，其次根據(jù)距離信息運(yùn)用最小生成樹(shù)的Prim算法構(gòu)建疫情發(fā)生前后兩個(gè)時(shí)間段的股市網(wǎng)絡(luò)。
其二，完成對(duì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)拓?fù)渲笜?biāo)的選取和社區(qū)劃分。本文選取網(wǎng)絡(luò)直徑，平均距離，接近中心性和介數(shù)中心性四個(gè)拓?fù)渲笜?biāo)來(lái)對(duì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。運(yùn)用GN算法對(duì)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行社區(qū)劃分。
其三，完成對(duì)網(wǎng)絡(luò)的Hub節(jié)點(diǎn)識(shí)別和綜合評(píng)價(jià)體系構(gòu)建。首先運(yùn)用Pagerank算法計(jì)算37個(gè)節(jié)點(diǎn)的Pagerank值，根據(jù)Pagerank值的排序找出網(wǎng)絡(luò)的Hub節(jié)點(diǎn)。選取節(jié)點(diǎn)自身風(fēng)險(xiǎn)，傳染強(qiáng)度，中心傳染性以及易受攻擊性四個(gè)指標(biāo)值運(yùn)用熵值法構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)綜合評(píng)價(jià)體系。
其四，構(gòu)建SIR風(fēng)險(xiǎn)傳染模型，研究疫情發(fā)生前后當(dāng)改變傳染率與恢復(fù)率時(shí)國(guó)際股市風(fēng)險(xiǎn)的傳染范圍，傳染速度以及傳染深度有何變化。并且對(duì)比疫情前后風(fēng)險(xiǎn)傳染特征有何差異。
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第2章文獻(xiàn)綜述與基本概念方法
2.1文獻(xiàn)綜述2.1.1國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
2.1.1.1關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)傳染基本概念研究現(xiàn)狀
金融風(fēng)險(xiǎn)指的是會(huì)使企業(yè)或者機(jī)構(gòu)出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失的一種風(fēng)險(xiǎn)。比如金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)以及金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生通常涉及內(nèi)生和外生兩方面的原因。內(nèi)生原因主要是指金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)累積，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩以及金融基礎(chǔ)設(shè)施不完善等問(wèn)題，外生原因主要是指宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)以及突發(fā)事件的的沖擊等。金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生會(huì)影響金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展，并且會(huì)降低金融機(jī)構(gòu)抵御其他風(fēng)險(xiǎn)的能力對(duì)國(guó)家地區(qū)金融乃至經(jīng)濟(jì)安全造成威脅。
對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)傳染國(guó)際下并未有統(tǒng)一的定義。寬泛意義上金融風(fēng)險(xiǎn)傳染是指當(dāng)一個(gè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，其影響并不會(huì)只局限于該金融機(jī)構(gòu)而是通過(guò)某種方式傳染給其他相關(guān)機(jī)構(gòu)，最終對(duì)整個(gè)金融機(jī)構(gòu)造成影響和沖擊。較為嚴(yán)格來(lái)說(shuō)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染是指在金融危機(jī)發(fā)生期間，不同市場(chǎng)間波動(dòng)相關(guān)性出現(xiàn)顯著增加的現(xiàn)象。對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)傳染很多學(xué)者有自己的研究觀點(diǎn)，Paul（1998）為許多國(guó)家地區(qū)同時(shí)發(fā)生金融危機(jī)總結(jié)了三點(diǎn)原因：第一由共同因素造成的風(fēng)險(xiǎn)傳染定義為季風(fēng)效應(yīng)；第二當(dāng)某一國(guó)家地區(qū)發(fā)生金融危機(jī)通過(guò)貿(mào)易渠道造成其他國(guó)家地區(qū)也發(fā)生危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)傳染定義為溢出效應(yīng)；第三由一國(guó)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而使得其他國(guó)家地區(qū)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)但是無(wú)法具體歸因于某一宏觀因素的風(fēng)險(xiǎn)傳染定義為純傳染。并且他認(rèn)為純傳染的發(fā)生與金融投資者有關(guān)且是造成金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的根本原因[36]。Kristin（2012）認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)傳染是由于極端負(fù)面事件沖擊所導(dǎo)致的溢出效應(yīng)[37]。
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2.2復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)概念及其拓?fù)湫再|(zhì)
2.2.1復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)基本概念
豐富多樣的各種系統(tǒng)組成現(xiàn)在的復(fù)雜世界，每個(gè)系統(tǒng)又包含了眾多參與主體。作為研究者來(lái)說(shuō)若把這一個(gè)個(gè)參與主體都獨(dú)立的視作節(jié)點(diǎn)，這些節(jié)點(diǎn)匯集到一起就成為一系列復(fù)雜節(jié)點(diǎn)。通常處于同一系統(tǒng)的節(jié)點(diǎn)相互之間有一定的相關(guān)性。進(jìn)一步將這些節(jié)點(diǎn)相互連接起來(lái)來(lái)反映這種相關(guān)性，那就對(duì)應(yīng)形成了許多節(jié)點(diǎn)之間的連邊。而這些復(fù)雜節(jié)點(diǎn)與其相互之間對(duì)應(yīng)的連邊就構(gòu)成了一個(gè)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)。為了讓復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的研究變得更加直觀方便，通常會(huì)選擇用圖的形式來(lái)呈現(xiàn)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)即網(wǎng)絡(luò)圖。一般用G來(lái)表示。一個(gè)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)圖G?V,E?是由點(diǎn)的集合V?G?和邊的集合E?G?共同構(gòu)成的，如圖1所示：

國(guó)際金融論文怎么寫(xiě)

若一個(gè)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)中存在n個(gè)節(jié)點(diǎn)，這n個(gè)節(jié)點(diǎn)相互之間的相關(guān)關(guān)系各自用一個(gè)元素來(lái)表示，產(chǎn)生了n?n個(gè)對(duì)應(yīng)元素，組成了一個(gè)n行n列的矩陣，通常稱之為鄰接矩陣，用方陣nnA表示。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)圖中節(jié)點(diǎn)之間的連邊會(huì)涉及到方向和權(quán)重，當(dāng)不考慮這兩個(gè)因素時(shí)，鄰接矩陣就是一個(gè)0-1矩陣，即當(dāng)矩陣中元素只取0和1兩個(gè)值，取0表示該元素對(duì)應(yīng)的兩個(gè)節(jié)點(diǎn)之間不存在連邊，取1表示這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)之間存在連邊。
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第3章 國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建及社區(qū)劃分 ............................. 20
3.1 數(shù)據(jù)的收集與處理 ................................ 20
3.2 疫情發(fā)生前后國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建 ...................... 22
第4章 國(guó)際股市風(fēng)險(xiǎn)傳染特征分析 ............................. 30
4.1 疫情發(fā)生前后國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)的Hub節(jié)點(diǎn)識(shí)別 ........................... 30
4.2 國(guó)際股市風(fēng)險(xiǎn)傳染綜合評(píng)估 ...................... 32
第5章 結(jié)論與建議 .................................... 44
5.1 結(jié)論 .................................. 44
5.2 對(duì)策建議 ........................ 45
第4章國(guó)際股市風(fēng)險(xiǎn)傳染特征分析
4.1疫情發(fā)生前后國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)的Hub節(jié)點(diǎn)識(shí)別
本節(jié)主要對(duì)上面構(gòu)建的疫情發(fā)生前后國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)對(duì)其股市網(wǎng)絡(luò)Hub節(jié)點(diǎn)的對(duì)比研究，分析在疫情發(fā)生前后國(guó)際股市的風(fēng)險(xiǎn)傳染發(fā)生的一些變化及其對(duì)應(yīng)特征。
對(duì)上述已經(jīng)構(gòu)建的疫情發(fā)生前后兩個(gè)時(shí)間段的國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)各自運(yùn)用Pagerank算法計(jì)算其股市網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的Pagerank值，并進(jìn)行相應(yīng)排序。識(shí)別這兩個(gè)股市網(wǎng)絡(luò)各自的Hub節(jié)點(diǎn)。得到的結(jié)果如表4-1，表4-2所示。

國(guó)際金融論文參考

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第5章結(jié)論與建議
5.1結(jié)論
本文選取國(guó)際股市中37只主要股票作為網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)，以新冠疫情的發(fā)生前后兩個(gè)時(shí)間段為研究區(qū)間，將全球37個(gè)國(guó)家地區(qū)地區(qū)組成的國(guó)際股市模擬成一個(gè)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)。首先根據(jù)37只股票的每日收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù)計(jì)算每只股票的波動(dòng)率，再根據(jù)波動(dòng)率計(jì)算出表示股票之間相關(guān)關(guān)系的互信息值，將互信息值轉(zhuǎn)化為距離，依照Prim算法構(gòu)建兩個(gè)區(qū)間的波動(dòng)率網(wǎng)絡(luò)。其次對(duì)構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)性質(zhì)的分析以及運(yùn)用GN算法對(duì)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行社區(qū)劃分研究，接著計(jì)算出37個(gè)節(jié)點(diǎn)在兩個(gè)網(wǎng)絡(luò)中的Pagerank值，構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)體系，計(jì)算37個(gè)節(jié)點(diǎn)的綜合得分對(duì)股市網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)在風(fēng)險(xiǎn)傳染中重要程度進(jìn)行分析。最后構(gòu)建SIR風(fēng)險(xiǎn)傳染模型研究傳染率與恢復(fù)率對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)傳染范圍，速度以及深度三方面的影響，對(duì)比疫情前后股市風(fēng)險(xiǎn)傳染的特征變化。最終得出了以下結(jié)論：
第一，通過(guò)對(duì)疫情前后37個(gè)國(guó)家地區(qū)的每日收盤(pán)價(jià)波動(dòng)率數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述分析，可以知道，在疫情之后整個(gè)國(guó)際股市的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)差變大，也就是說(shuō)整個(gè)國(guó)際股市的波動(dòng)變大。
第二，疫情前后國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)有較大差異。具體來(lái)看在疫情之后網(wǎng)絡(luò)的平均距離變大，這表示金融風(fēng)險(xiǎn)在網(wǎng)絡(luò)中不同節(jié)點(diǎn)之間進(jìn)行傳染的時(shí)候所要經(jīng)歷的節(jié)點(diǎn)數(shù)變多，風(fēng)險(xiǎn)傳遞的效率有所下降；網(wǎng)絡(luò)的接近中心性下降，這表示網(wǎng)絡(luò)中各節(jié)點(diǎn)之間的緊密程度有所下降，風(fēng)險(xiǎn)在不同節(jié)點(diǎn)之間的傳染速度變慢；網(wǎng)絡(luò)的介值中心性提高，這表示網(wǎng)絡(luò)中的重要節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中傳染風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)提高了，網(wǎng)絡(luò)中重要節(jié)點(diǎn)的質(zhì)量更高。
第三，國(guó)際股市風(fēng)險(xiǎn)的傳染存在著顯著的中心節(jié)點(diǎn)效應(yīng)。對(duì)于國(guó)際股市來(lái)說(shuō)，當(dāng)它受到新冠疫情沖擊的時(shí)候，波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)最先通過(guò)這些中心節(jié)點(diǎn)向整個(gè)國(guó)際股市迅速傳播。針對(duì)本文研究結(jié)果可知，中國(guó)大陸，美國(guó)以及一些歐美發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)都是國(guó)際股市網(wǎng)絡(luò)中重要的中心節(jié)點(diǎn)，主要是因?yàn)檫@些國(guó)家地區(qū)資本開(kāi)放程度較高，對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)頻繁，在這些金融活動(dòng)往來(lái)中更加加速了風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)股市網(wǎng)絡(luò)中的傳染。
參考文獻(xiàn)（略）