1.1 選題背景

中國的能源特點是“富煤、貧油、少氣”，這就決定了煤炭是我國的基礎能源，我國煤炭的生產量不但是最大的，而且消費量也是最大的。煤炭屬于非潔凈能源，會對環境造成嚴重污染，再加上近年天然氣等新能源的使用量不斷增多，在很大程度上都制約了煤炭行業的發展，給我國煤炭行業帶來嚴峻挑戰。中國經濟現階段發展不景氣，增長速度放緩，相應的煤炭產業發展也不容樂觀，在此背景下，煤炭產業必須從自身情況與國家政策相結合為切入點，為了自身的發展做長遠的打算。現階段國家出臺了一系列的關于能源發展的計劃，國務院計劃在 2014 年到 2020 年，將能源工作的重點放在開源、節流和減排上，保證在能源供應方面一定要有安全保障[1]。這意味著能源行業的發展方式不能只是簡單的粗放型增長了，能源的發展方式要轉變，在實現能源方式轉變上,國家指出科學技術是第一生產力，要善于運用科學技術，實現綠色健康發展。同時還要增加能源產業方面的核心競爭力，實現中國能源的升級革新,努力構建出屬于中國特有的能源體系，即以清潔、安全為前提和基礎，兩者都實現的同時實現能源效率的提高，最終實現能源方面的可持續發展。綜上國家對目前我國能源現狀及該如何發展指明的道路，我國的煤炭行業作為我國的基礎性能源行業，要大力發展清潔煤實現資源節約型增長，但與此同時也要實現環境友好型增長，最終實現我國能源以及經濟的可持續發展的目標。

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1.2 研究目的及意義

目前,中國煤炭行業現在的發展十分不景氣，煤炭行業的現狀是產量遠遠大于市場的需求量，造成煤炭的大量積壓，占用了大量成本的同時，企業的效益也不斷下滑。提高企業的經營績效，其影響因素是多方面的，但總的來說可以概括為兩個大的方面，即公司外部與公司內部兩方面。本文從公司外部和內部將影響經營績效的因素進行了詳細的分類，通過實證研究，針對對經營績效有顯著影響的因素和其他相關影響因素，進行原因分析和總結，之后提出提高煤炭企業經營績效的若干建議，以期實現我國煤炭上市公司在現有國情下可持續發展的目的。由于煤炭行業在我國國民經濟中的基礎地位和其行業特點，決定了其自身的發展不僅關系到經濟領域的電力和化工，還關系到生產安全和環境等一系列的問題。豐富的煤炭是中國獨有的資源稟賦，不能因為它有缺點而將它全盤否定掉，我們要立足國情，將中國的重要能源煤炭行業發展好,生產高質量的煤才是硬道理。由于煤炭上市公司大多是該行業的龍頭企業，具有很強的行業代表性，研究所得結論和政策建議對于整個煤炭行業提高經營績效一定會有重要指導意義。因此本文研究具有有重要的理論價值和現實意義。

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第二章 理論基礎與文獻綜述

 

2.1 理論基礎

績效（Performance）[2]由其字面可知包括業績和效率兩部分。業績指企業外部效率，常指企業獲得的利潤，高業績水平說明可以獲得高額利潤，提供市場需求的產品和服務的同時企業價值得以實現[3]。效率指企業的內部運營，即企業將人、財、物轉換成相關產品的度量，也指企業對所獲利潤付出的消耗。對于績效的分類始終是包括兩個方面，即財務績效和非財務績效兩方面，財務績效是績效研究的重點，企業通過流動比率、速動比率、存貨周轉率等財務指標來評價企業的經營績效。國外對企業經營績效的研究起步較早，國內對于經營績效也有研究，但是相比國外來說，我國對經營績效的研究沒有形成完整的體系，對于經營績效的定義也沒有形成一致的結論。所以對經營績效的理解先借鑒國外學者的觀點。國外學者將經營績效分為經營效益和經營者業績兩部分。通過企業的盈利能力、償債能力、發展能力和營運能力可以反應出企業的經營效益。經營者業績主要表現在管理過程中對企業經營和發展取得成果所作出的貢獻。本文在接下來的研究中從上文所述的財務績效的四個方面選取指標來代表經營績效，為了保證所選指標更能全面的代表經營績效，本文也從非財務指標方面選取了代表經營績效的指標。效率是指人、財、物的最優分配方法。站在管理學的角度，效率是指投入與產出的比例關系，即當投入一定時產出是否最大。效率一詞也是管理學與經濟學研究的重點。每個企業都愿意以最小的投入換來最大的產出，這也是每個企業的經營目標，但是這種理想的狀態每個企業又是很難完全實現的，而效率一詞的出現為每個企業這個理想狀態的實現程度做了很好的描述。效率高即企業以較少的投入得到了較大的產出，相反效率低則表示企業沒有實現較大的產出。所以本文主要從盈利能力、償債能力、發展能力和營運能力四方面進行指標選定，以經營效率的變化來代表經營績效的水平，分析我國煤炭上市公司的運營情況，努力從整體上提高煤炭上市公司的經營績效，夯實煤炭上市公司的基礎作用，促進國民經濟的穩步增長。

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2.2 影響經營績效因素的文獻綜述

史曉莉（2007）[10]研究發現資產負債率與企業績效呈負相關關系；王漢文（2008）[11]、梁濤（2009）[12]指出中國上市公司的債務融資與公司經營績效呈現顯著負相關；莊利陽（2012）[13]指出經營績效與資產負債率呈顯著正相關；廟久芝（2012）[14]指出資產負債率與其盈利性呈負相關關系，與成長性呈正相關關系。李文靜（2012）[15]指出我國旅游上市公司的資產負債率與企業的經營績效是負相關關系;王秀麗（2009）[16]、郭艷（2009）[17]、韓瑞（2011）[18]、王成虎（2013）[19]、蘇敏超（2014）[20]、劉柏廷（2014）[21]對煤炭上市公司資本結構與經營績效的關系進行研究，結論指出資產負債率、第一大股東持股比例與經營績效呈顯著正相關關系；楊松（2013）[22]對我國房地產企業的資本結構與經營績效的關系做了研究，結果顯示我國上市房地產企業資產負債率與經營績效呈負相關關系。

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第三章 研究設計............11

3.1 煤炭上市公司經營績效的影響因素分析.....11

3.1.1 公司外部影響因素分析........11

3.1.2 公司內部影響因素分析........13

3.2 研究假設............14

3.3 變量設定............18

3.3.1 被解釋變量..........18

3.3.2 解釋變量.....19

3.3.3 控制變量.....20

3.4 模型構建............20

3.5 樣本選取與數據來源..........20

第四章 實證分析............22

4.1 因子分析............22

4.2 描述性統計分析.........25

4.3 相關性分析........27

4.4 回歸分析............29

4.5 實證結論............33

第五章 建議、局限性與展望..........36

5.1 提高煤炭上市公司經營績效的建議....36

5.2 研究局限性及展望.....38

 

第五章 建議、局限性與展望

 

5.1 提高煤炭上市公司經營績效的建議

通過本文的實證分析可知，定義經濟周期的國內生產總值、定義替代品的天然氣用量、定義償債能力的現金流動負債比率、定義債務融資能力的資產負債率、研發支出率和環保因素指標對煤炭上市公司的經營績效有顯著的影響。前文對每一種結果都做了詳細的原因分析，再根據本文的研究結果、結論以及現狀，從公司外部因素、公司內部治理對經營績效有顯著影響的因素入手，提出了四個方面建議。國內生產總值對煤炭上市公司有顯著的正影響，說明國民經濟的增長，帶動了煤炭行業經濟的增長，因此要重視煤炭行業的發展。雖然煤炭近來的發展會有各方面的阻力，但我國煤炭的現狀和重要地位，要求我們在發展新能源或者可再生能源的同時仍然要重視煤炭行業的發展。結合國家統計局對煤炭生產和消費量數據調整情況及國內多家研究機構的預測結果，全國煤炭消費量 2030 年將達到 45-48 億噸左右，因此可見煤炭消費量仍有一定的上升空間。國家出臺了一系列穩增長的政策措施，將推動宏觀經濟持續回升，將一定程度上拉動煤炭的消費需求增長。近期，國務院連續出臺了加強基礎設施建設、推動一批重大項目開工，總投資規模超過 2.8 萬億元，必將帶動電力、鋼鐵和建材需求增長；同時國家通過實施結構性減稅、營改增等政策措施，將大大減輕企業負擔，提升市場活力。下半年宏觀經濟將持續好轉，從而帶動煤炭消費增長。因此煤炭行業一定要牢牢抓住機遇，積極貫徹國家政策，促進經濟發展的同時，帶動煤炭業的發展。

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結論

 

本文從公司外部和內部兩個層面對煤炭上市公司經營績效的影響因素做了實證研究，找到了煤炭上市公司經營績效的顯著影響因素，也對現在煤炭上市公司所存在的不足，提出了意見和建議。但是由于時間與能力有限，本文的研究存在以下不足：第一：樣本較少。所研究的煤炭上市公司采用的是證監會行業分類下的煤炭采選業為樣本，經過剔除只剩下 26 家 A 股煤炭上市公司，而所選擇的年限是連續六年的數據，雖然研究較近的樣本更有意義，但是全面來看，總共上市公司的數量少，六年的樣本時間段依然較短，不能反應經營績效的長期變化趨勢，這也是上文中環保因素對經營績效呈負相關關系的主要原因。第二：本文研究是基于煤炭上市公司的年報數據的實證研究，具有一定的實踐基礎，但是由于本人缺乏實踐經驗，導致考慮的影響因素不夠全面和深入，而且最終結果顯示，顯著性水平高的影響因素不是很多，這與研究的不夠深入是有關系的。鑒于以上本文所存在的問題，在今后的進一步研究中要做到：第一：由于本文的實證研究僅限于 2009-2014 年的 26 家 A 股煤炭采選業的上市公司，所以在今后的研究中要擴大樣本規模，從時間段上進行拉長，擴大研究范圍，使得最終的結論更有說服力。第二：通過實踐，要更加深入和全面的分析影響經營績效的因素，比如增加考慮股權性質對經營績效的影響，這將是本文今后研究的主要工作。

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參考文獻（略）