本文是一篇財務管理論文，本文以房地產行業的龍頭企業BGY公司ESG信息披露作為研究對象，采用案例分析法和文獻研究法進行分析。
1緒論
1.1研究背景與意義
1.1.1研究背景
在追求經濟高質量發展的當下，房地產行業運行的底層邏輯已經發生了翻天覆地的變化。在過去的20年間，房地產行業為我國經濟增長提供了重要抓手，在非典和次貸危機的時候也為我國經濟發展提供了堅實基礎，整個行業為國內城鎮化進程快速發展提供了不竭動力，為人民幸福生活提供道路方向，也提供了很多的就業崗位。上述這些成就的一個重要原因是我國過去住房面積相對較小，住房比較緊張，住房供給不能滿足民眾的基礎需求，所以房地產行業雖然是一片紅海市場，但是房地產行業上下游企業盈利仍然非常可觀。目前我國經濟已經進入了新發展階段，同時整個世界面對一種新的挑戰，我國房地產也應該轉變發展思路，目前我國人均住房面積已接近美國的2/3，而人均GDP僅為美國的1/6，這就說明以前的經濟發展方式已經不可能再延續下去，我國不可能通過刺激房地產行業來促進經濟的增長。最為明顯的證據就是在前年我國GDP增速為負的時候，仍然沒有通過放松房地產調控政策來拉動經濟的增長，在這種時刻還頒布了兩道政策，分別是削弱房企資金流動性的三道紅線和限制房地產行業增長的速度的房地產貸款集中管理制度。
房地產企業也應該改變宏觀戰略方向，將民生問題和社會責任放在首位。早在2003年，原國家環保總局就已經提到過，被列入省級環保部門嚴重污染企業名單的企業，應當對企業污染排放狀況及環保措施進行信息披露。深交所和上交所也隨后對上市企業的社會責任履行情況發布相關規則要求，企業必須要承擔相應的社會責任，對于可能出現的環境污染情況制定匹配的治理方案，也必須要對有關的環境和社會責任進行信息披露。2016年，聯合國提出了“可持續發展”理念，希望各個國家都意識到環境治理的重要性，我國也同時提出了“創新、協調、綠色、開放、共享”的新發展理念，扭轉簡單地以利潤為唯一計量指標的傳統企業思維，以可持續發展概念為思維引導，對企業績效進行社會責任和利潤的雙向評估。國家宏觀戰略的調控，吸引了民間機構和資本的注意力，開始分析或投資環境稟賦型企業，全球影響力投資網絡(GIIN)通過調研估算出2020年全球社會影響力投資的規模約為7150億美元，在全球資本市場中占有非常重要的地位。

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1.2國內外相關文獻綜述
1.2.1國外文獻綜述
1.2.1.1關于ESG概念的研究
ESG思想誕生于20世紀70年代，當時的歐美企業由于單純追求經濟利潤的片面做法引起了各國政府和民眾的不滿，出現大量的抗議示威活動，要求企業停止對環境的過度破壞。由此歐美國家開始萌發了保護環境的意識，開展“地球日”活動，建立環境保護局，出臺《美國環境教育法》《清潔空氣法》等一系列法規用于保護環境。
2005年，聯合國組織發布研究報告《在乎者即贏家》，首次提出ESG概念，企業只將目光狹隘地局限于提高利潤率和滿足股東需求的時代已經過去了，非財務指標和財務指標開始并駕齊驅，保護環境與承擔社會責任的輿論壓力使得企業不得不將其納入成本考量中，而建立和完善ESG信息披露制度則是履行社會責任的重要抓手，有利于推進經濟的可持續發展。2006年，高盛在環境政策的年終報告中將E、S、G三個方面的內容整合在一起，放在同一個框架中，命名一些典型的ESG要素，比如環境（E）包括溫室氣體排放、空氣質量、生物多樣性影響等，社會（S）涉及數據安全和客戶隱私、供應鏈管理、員工薪酬與福利等，治理（G）有風險管理、商業倫理、競爭行為等，基本上都涉及了社會公眾認為的企業應該在非財務方面所付出的全部成本與努力，而且這些成本是不計利潤回報的，完全為了公眾利益，將企業環境、社會責任、公司治理的信息詳細列出，使得政府、社會公眾等群體對企業有一個充分的認知，了解其對于社會環境和全球治理作出了怎么樣的貢獻，有利于提高企業的聲譽以及競爭力。而社會公眾對ESG的興趣也自然影響到了監管機構與第三方對于ESG信息的重視程度。
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2 ESG信息披露的理論分析
2.1概念界定
2.1.1 ESG
ESG即環境、社會與治理的縮寫。2006年，聯合國發布“負責任投資原則”（UNPRI），從國際層面解答社會責任投資的問題，致力于發展可持續的全球金融體系，鼓勵投資者采納六項負責任投資原則，通過簽署該原則，簽署方承諾在做出投資決策時遵循ESG議題的相關標準，并鼓勵所投資的公司遵守和踐行ESG的要求，在第二年高盛就提出了ESG的概念，將環境、社會和公司治理融入一個概念中。目前大量國際組織和證券交易所出臺了相關文件對公司進行ESG信息披露提供指引，為投資者提供更全面的企業報告，降低投資中的非財務風險，也為社會公眾更加充分地了解企業提供了一個渠道。本節主要圍繞社會責任性投資（SRI）和港交所的主板上市規則附錄27《環境、社會及管治報告指引》對ESG進行分層概述。
E是Environment，考量公司的環境表現，主要是在公司日常經營中是否能夠采取環境友好型能源方案和措施，其指標主要分為投入和產出兩個方面，投入即公司每個會計期間所消耗的電力、水資源等基礎能源，產出是公司排放的各種污染氣體、廢料等。環境指標的選擇與公司所處行業有著很大的關聯，房地產行業主要考量的環境指標包括排放物、溫室氣體、有害廢棄物、水資源使用量、太陽能發電量以及包裝材料量等。
S是Social，考量公司社會表現，觀察公司是否會因小失大，用社會利益換取公司利益。社會指標與環境指標最大的區別在于定性和定量，涉及能源投入和消耗排放的環境指標很容易用數字進行量化，但是社會指標包括員工福利和發展培養計劃、供應商管理、反貪污、社會捐贈等，這些很難進行量化。
G是Governance，考量企業的治理能力，企業是否能實現長期利潤的發展，主要考量企業的內控制度和內部審計是否實施與合理，企業的董事會是否會把股東利益放在最高優先級，與公司自身的治理結構有很大關聯，與公司外部利益相關者關系較小，主要受到公司內部文化氛圍的影響，治理指標包括股權結構、風險管理等。
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2.2 ESG信息披露的相關規范
2.2.1國際披露要求
目前國際上存在多個金融機構和標準組織制定ESG信息披露相關的指引與原則，各個機構公布的大體框架和理念都大差不差，只是根據各個機構總部位于的國家和地區不同，側重點不同。比如聯合國責任投資原則機構（UNPRI）、聯合國環境規劃署金融行動機構（UNEPFI）、聯合國全球合約機構（UNGC）聯合編制聯合國責任投資原則（PRI），也是目前應用最為廣泛的ESG原則及指引，其余的還有經濟合作與發展組織（OECD）發布的公司治理指引，國際標準化組織（ISO）公布的ISO2600社會責任指引，全球報告倡議組織（GRI）編制的可持續發展報告指引，可持續發展會計準則委員會（SASB）也發布了相關會計準則。
PRI旨在呼吁世界各國的證券交易所共同參與，彼此之間交流意見。為了更好地促進PRI的進步與完善，我國深交所與上交所是第一批支持該原則的，近些年成立的北交所也很快進入，到目前為止已經有84個交易所加入，歐亞國家基本上都采取的是半強制披露原則，要求不披露的企業必須對其原因進行公示，只有印度證券交易所和孟買證券交易所等交易所采取了更加嚴格的政策，上市公司必須披露，否則就退市。
ESG報告披露與企業可持續發展存在密切聯系，詳盡的披露制度能為企業承擔社會責任提供倒逼機制。當前ESG報告已經形成了一批成熟的報告框架以供參考，全球報告倡議組織（GRI）、國際綜合報告委員會（IIRC）、可持續發展會計準則委員會（SASB）均發布了相關準則，BGY公司的ESG報告不僅遵照港交所《環境、社會及管治報告指引》編制，同時參考全球報告倡議組織《可持續發展報告標準》，以及《廣東省房地產企業社會責任指引》，并參照國際綜合報告委員會的倡議更加全面地評價公司工作。本文對國際數個主流報告框架的特點進行了歸納對比，如表2-1所示。BGY公司在香港上市，所以本文衡量判斷ESG信息披露的主要標準即為港交所的ESG信息披露要求，同時參考全球報告倡議組織《可持續發展報告標準》。

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3 BGY公司ESG信息披露案例分析 ............................. 17
3.1 BGY公司概況 .................................... 17
3.2 BGY公司ESG信息披露縱向分析(2016-2021) .......................... 19
4 BGY公司ESG信息披露問題及成因 ............................... 37
4.1 BGY公司ESG信息披露存在的問題 .............................. 37
4.1.1 信息披露具有選擇性 ......................................... 37
4.1.2 行業特征指標缺乏數據支撐 ............................... 40
5 完善BYG公司ESG信息披露的建議 .......................... 46
5.1 強化ESG信息披露意識 ....................................... 46
5.2 加強和規范ESG行業指標披露 .......................... 47
5完善BYG公司ESG信息披露的建議
5.1強化ESG信息披露意識
為了主動積極踐行社會責任，建立一個良好的公司文化環境是必不可少的。所以公司管理層和大小股東需要就可持續發展達成一致，學習國內國外的先進經驗和做法。
首先，加強對公司管理高層的思想教育，改變過去抵觸履行社會責任的錯誤做法，需要從上至下意識到履行社會責任所能帶來的長遠利益，建立公平開放的內部環境，確保底層大多數人的意見能夠被管理層聽到和納入考慮范圍當中，只有員工擁有了相對平等的發言權，社會責任的文化靈魂才能夠滲透進每一位員工的心中，擁有保護環境的權利和義務，加強管理委員會的責任意識，完善公司內部社會責任監督制度，在報告最后設置意見反饋表，增加與讀者的溝通渠道，并及時回電和定期回訪，實現報告建立公司與利益相關者之間的雙向促進作用。只有每位員工做到自主自愿去執行，才能在不斷更新的報告指引和未來頒布的法律法規中更加游刃有余。此外，提高可持續發展披露速度，確保在每個會計期間結束之后的五個月內進行披露。
其次，公司要制定具體的可持續發展實施細則，從上而下培養員工責任意識只是第一步，公司需要教導員工如何操作，告訴員工具體辦法，公司整體采用規范化操作流程，有利于更好地踐行以人為本的發展理念。公司還可以邀請其他行業優秀人才開展宣講會，讓管理層和底層員工明晰社會責任觀念，借助優秀經驗發展自己的公司經驗。
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6研究結論與展望
6.1研究結論
本文主要通過研究BGY公司發布可持續發展報告的案例，明確界定ESG和ESG信息披露的概念，匯總陳述目前國際和國內可持續發展報告指引文件的發布，從信號傳遞理論等不同角度，闡述環境、社會、治理對于企業發展的作用和效益，隨后選擇我國經濟支柱產業房地產行業中的BGY公司，詳細分析了企業過去六年在多個方面的貢獻和分別對于企業績效所推動的作用，并與行業平均水平和龍頭企業萬科進行比較，得到了以下結論：
首先，當前企業進行ESG信息披露中的定量信息還是過少，報告中的數字內容遠比不上文字內容，大多企業都在闡述自己過去一年治理環境、社會服務和公司治理所采取的措施，沒有披露企業當年的負面信息，投資者很難對企業進行縱向對比，一方面是因為社會治理的文字信息還是過于冗雜，缺乏比較性，另一方面是數字信息更容易被外界拿來和行業內其他企業進行比較，如果企業在未來戰略大方向已經確定的前提下，進行社會公益事業的資金可能不足，強行披露反而會得不償失，企業在會計科目設置和成本歸類方面還存在著一些問題，企業能否知悉自己的環境社會成本都是個問題。
其次，從ESG信息披露對企業的影響中可以看出，進行環境治理雖然會增加企業的償債成本，降低企業的短期收益，但會降低企業的融資門檻，提高企業聲譽，用公益行為打廣告，同時還能增強企業的社會責任意識，優化自身的管理能力和流程，也是主動順應社會發展趨勢的重要體現。此外，披露負面事件或許會降低企業的聲譽，造成比較惡劣的影響，但是這意味著企業的財產和人力資源得到保護，董事會也會對制度和人員中出現紕漏的地方大力整治，從長遠來看具有重大意義。
參考文獻（略）