HX證券公司運營風險管理研究
時間：2021-05-11 來源：51mbalunwen.com作者：vicky
本文針對 HX 證券公司內部風險因素管理工作的開展進行相應分析研究，通過對理論層面相關知識進行合理有效的結合，以企業自身實際情況為基礎對于其內部風險管理層面問題因素進行全面探究，進而對于企業發展有針對性的指出相關意見與建議。
第一章 緒論
第一節 研究背景及意義
一、研究背景
資本市場的主體是證券公司，金融環境很大程度上影響了證券公司風險控制理論的發展，隨著科技的不斷進步過去傳統的金融交易手段漸漸被人工智能、大數據技術、互聯網+等方式取代，風險的誘因也就越來越難以掌控，風險管理與控制工作的高效性也就成為了證券公司成長發展之路的重要決定因素。但遺憾的是，風險管理并未受到重視，2007 年由美國次級債引發的全球金融危機，讓資本市場經歷了二十世紀以來最嚴重的一次金融風暴。隨后爆發的歐債危機對資本市場乃至全球經濟都產生了深遠的影響。在這兩次危機中，許多曾經卓越的金融機構也因為在風險管理上的失敗，退出了歷史舞臺。此類慘痛的教訓使得證券公司越發認識到風險管理的至關性，風險經營作為證券公司的根本，應該為如何應對金融危機做好準備工作，確保在遇到危機時能夠有秩序的開展各項工作，盡量減少危機所產生的不利影響。因此證券公司在發展業務的過程中需要對公司流動性進行管理，不僅需要防止輸入性金融危機，同時也需要防止系統性風險和非系統性風險，制定好應對方案，做好準備工作，確保自身抵御金融危機的能力可以得到明顯提升。
中國證券業發展三十余年，年限較短，且成熟度不及西方發達國家，但是重要性不容小覷，證券公司已經成為我國金融行業不可分割的關鍵組成部分。發展至今，我國證券企業已有 100 余家，業務種類及業務量發展與日俱增，但是由于風險管理缺乏制度約束，相關體系不健全，不少證券公司接連破產，足以可見證券公司的生存與企業內外部運營風險管理有著千絲萬縷的聯系。
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第二節 文獻綜述
一、國外文獻綜述
2007 年，國外學者愛德華教授在研究中表明，區域經濟的發展和進步離不開科學合理的金融組織結構，但在一些經濟不發達的地區或國家，因為金融組織結構的不完善可能會導致效率低下，從而影響該地區的經濟發展水平，并且也會延緩經濟的發展速度，對金融效果產生很強的抑制現象。中小證券企業在證券業務辦理方式上有方便便捷的優勢，同時在經營效率方面也比較高，可以對大型金融企業在運營方面的缺陷和弊端進行彌補。
對于證券公司運作方式的研究，Alice(2004)研究了證券公司的競爭環境，具體如公司的信貸水平，傭金收取情況、定價能力以及償債能力等。通過其研究結果可以看出，對于證券公司來說，公司的名譽和對市場環境的分析能力在金融市場的競爭中起到決定性的作用。2004 年 Sirri 通過對證券公司的管理特征進行分析研究，研究內容主要包含證券公司的違規行為、市場分析的獨立性以及受到規模經濟的影響等。最終的研究結果表明，證券公司只有發展到一定規模才能運用規模經濟；如果公司的發展在整個行業中處于中等偏下的水平，則公司為了提高利潤獲取業績可能會使用一些不正當的手段。2006 年 Gottesman Aand Morey MR對分別在樂觀、中觀、消極三種情況下證券市場的基金收益情況進行分析，最終發現在投資組合的選擇方面越優秀的管理人選擇的投資組合越有利，一個管理人對行業和被投資企業管理才能的選擇反映了管理人的能力。2017 年 Erik Kole 在研究中指出，企業是如今全球證券業務的主體目標，在整體的證券業務中個人業務所占比例較高，并且還呈現逐年增多的趨勢，研究通過采用實證分析的方式研究了印度和愛爾蘭等國家的中小證券機構，得到證券公司所處地區的金融政策、小組工作人員之間的社會關系、證券公司業務、成本的結構等會綜合影響小組的績效。
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第二章 相關概念界定及理論基礎
第一節 相關概念界定
一、證券公司
證券公司在不同的國家有著不一樣的稱謂，在美國證券公司叫投資銀行，包括眾多的資本市場活動，主要有公司融資、兼并收購顧問、股票的銷售和交易、資產管理、投資研究和風險投資業務。在歐洲則被稱為銀行或資產管理公司，因為歐洲的銀行是混業經營，業務品種除了銀行基本業務外還包括證券公司所涵蓋的范圍。而在中國（包括香港、臺灣）以及日本則通稱之為證券公司。
我國證券公司是指在證券市場從事全部或某一項業務的金融機構，業務品種主要包括經紀業務、證券自營業務、證券承銷與保薦、證券資產管理、證券投資咨詢以及與證券交易、證券投資活動有關的投資顧問等。
證券公司在市場上充當著資金供給者和需求者紐帶的角色。一方面通過承銷為上市公司籌集資金，另一方面則是在二級市場上為廣大投資者提供各類投資渠道和服務，因而證券公司的穩健發展與市場投資者的利益息息相關。證券公司經營的是資本業務，其業務運營具有一定的滲透性和輻射性，相比于一般企業，證券公司資本雄厚、資產規模龐大，較大的資源占有量意味著較大的經濟體量，因為證券公司在金融行業占有著舉足輕重的地位，其經營行為的規范、運營風險的高效管理直接影響到我國金融行業的健康、平穩、良性運行。本文介紹的 HX 證券公司即上文中所指的國內眾多證券公司中的一個金融主體。
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第二節 運營風險的內容
一、運營風險的內容
運營風險的具細化分類，結合證券公司的業務類型，可分為非系統性風險與系統性風險。所謂非系統性風險又稱公司風險特有風險或可分散風險，是指總風險中扣除了系統性風險以外的那部分偶發性風險，這種風險可以通過資產組合的多樣化來分散或消除，其中包含了諸多類型，最為典型的是信用、資金流動風險、內部操作風險及信息技術風險，也是本文著重介紹的幾類。具體上看，系統性風險又稱為不可分散風險或市場風險，它是由宏觀政治或經濟因素導致的風險，不以投資人的意志為轉移，投資者無法通過投資組合分散化來減少和消除，主要包括市場風險、法律法規風險、聲譽風險、政治風險等，本文重點介紹前三種風險。如圖 2-2 所示，隨著橫軸投資組合中資產數量的上升，非系統性風險呈遞減趨勢，而系統性風險不會隨投資組合內風險資產數量的增加而減少，因此呈現的是水平趨勢。
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第三章 HX 證券公司運營風險管理現狀及問題分析........................21
第一節 HX 證券公司基本情況........................21
一、HX 證券公司簡介...................................21
二、HX 證券公司組織構架......................21
第四章 HX 證券公司運營風險識別和評估..........................31
第一節 HX 證券公司運營風險識別.......................31
一、HX 證券公司運營風險識別.............................31
二、HX 證券公司主要運營風險分析..........................32
第五章 HX 證券公司運營風險管理對策及保障措施........................44
第一節 HX 證券公司運營風險管理對策...........................44
一、加強市場風險管理.........................44
二、提高信用風險管理...........................45
第五章 HX 證券公司運營風險管理對策及保障措施
第一節 HX 證券公司運營風險管理對策
一、加強市場風險管理
（一）加強區域間市場信息傳導
為實現風險因素管控體系的不斷完善，需保障相關信息交流渠道的暢通。針對風險因素管控層面而言，需對市場內部不同數據開展全面、合理的分析研究，才可實現對于企業內部不同風險因素的有效明晰、評估、評測以及管控。因為券商相關業務有著較高的復雜程度，同時不同區域內部有著較為顯著的差異，不同類別的產品自身內在特點以及風險因素有著顯著的差異，由此可知在針對中小券商內部風險因素管理體系構建初期，需對企業內部信息交流渠道開展不斷優化與持續完善。
對于 HX 證券公司而言，需以自身實際產品為基礎妥善合理的構建內部風險因素管理體系以及相關信息流通平臺，對于區域內部管理人員之間信息交流的全面化、流暢化。隨著相關區域內部實際運營存在不良變化期間，相關管理人員應以相應信息為基礎，對于平臺內部開展全面、完善、精準的預估，對于企業內部管理部門自身風險因素開展有效辨析以及評估。另一方面，風險管理人員應通過研討等工作手段的不斷開展，對于企業內部業務開展期間全部風險因素進行有效明晰，妥善合理的構建風險因素防控制度。通過相應管理控制以及監督管理工作的不斷開展，實現企業內部風險因素管理體制的不斷轉型與革新。
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第六章 總結與展望
第一節 研究結論
通過上述分析可知，隨著時間的不斷推移，國內金融市場完善程度逐漸提升，不同企業對于內部風險因素管理工作的重視程度也逐漸提高。基于此種現狀，本文針對 HX 證券公司內部風險因素管理工作的開展進行相應分析研究，通過對理論層面相關知識進行合理有效的結合，以企業自身實際情況為基礎對于其內部風險管理層面問題因素進行全面探究，進而對于企業發展有針對性的指出相關意見與建議。
相關結論具體體現在以下幾個層面：
（1）對于現階段 HX 證券公司發展實際情況開展分析研究，對于企業發展現階段實際情況進行有效歸納總結，對于其實際運行期間風險管理工作開展具體情況進行歸納總結，同時對于相應風險因素開展合理界定以及類別的有效劃分，對部門內部關鍵問題因素進行全面深入的明晰。
（2）妥善合理的構建企業內部運營風險因素評估體系。對于企業現階段實際運營期間面臨的風險因素指出了評估體系構建的核心原理以及基本理念，通過對不同指標模型的有效比對，對于 HX 證券公司自身運作期間實際風險因素開展了合理有效的識別，以企業自身實際情況為基礎，妥善合理的構建相應評估指標體系。通過層次分析法的有效使用，實現相關模型妥善合理的構建，進而針對企業運營期間風險因素開展有效評估以及合理分析，同時對于評估結論進行相應論述以及有效評價。
（3）對于 HX 證券公司自身運營工作開展期間相應體系進行有效保障。為實現企業風險因素管理工作質量的不斷提升，提出了 HX 證券公司運營風險管理對策和實施的保障措施。
參考文獻（略）
第一章 緒論
第一節 研究背景及意義
一、研究背景
資本市場的主體是證券公司，金融環境很大程度上影響了證券公司風險控制理論的發展，隨著科技的不斷進步過去傳統的金融交易手段漸漸被人工智能、大數據技術、互聯網+等方式取代，風險的誘因也就越來越難以掌控，風險管理與控制工作的高效性也就成為了證券公司成長發展之路的重要決定因素。但遺憾的是，風險管理并未受到重視，2007 年由美國次級債引發的全球金融危機，讓資本市場經歷了二十世紀以來最嚴重的一次金融風暴。隨后爆發的歐債危機對資本市場乃至全球經濟都產生了深遠的影響。在這兩次危機中，許多曾經卓越的金融機構也因為在風險管理上的失敗，退出了歷史舞臺。此類慘痛的教訓使得證券公司越發認識到風險管理的至關性，風險經營作為證券公司的根本，應該為如何應對金融危機做好準備工作，確保在遇到危機時能夠有秩序的開展各項工作，盡量減少危機所產生的不利影響。因此證券公司在發展業務的過程中需要對公司流動性進行管理，不僅需要防止輸入性金融危機，同時也需要防止系統性風險和非系統性風險，制定好應對方案，做好準備工作，確保自身抵御金融危機的能力可以得到明顯提升。
中國證券業發展三十余年，年限較短，且成熟度不及西方發達國家，但是重要性不容小覷，證券公司已經成為我國金融行業不可分割的關鍵組成部分。發展至今，我國證券企業已有 100 余家，業務種類及業務量發展與日俱增，但是由于風險管理缺乏制度約束，相關體系不健全，不少證券公司接連破產，足以可見證券公司的生存與企業內外部運營風險管理有著千絲萬縷的聯系。
第二節 文獻綜述
一、國外文獻綜述
2007 年，國外學者愛德華教授在研究中表明，區域經濟的發展和進步離不開科學合理的金融組織結構，但在一些經濟不發達的地區或國家，因為金融組織結構的不完善可能會導致效率低下，從而影響該地區的經濟發展水平，并且也會延緩經濟的發展速度，對金融效果產生很強的抑制現象。中小證券企業在證券業務辦理方式上有方便便捷的優勢，同時在經營效率方面也比較高，可以對大型金融企業在運營方面的缺陷和弊端進行彌補。
對于證券公司運作方式的研究，Alice(2004)研究了證券公司的競爭環境，具體如公司的信貸水平，傭金收取情況、定價能力以及償債能力等。通過其研究結果可以看出，對于證券公司來說，公司的名譽和對市場環境的分析能力在金融市場的競爭中起到決定性的作用。2004 年 Sirri 通過對證券公司的管理特征進行分析研究，研究內容主要包含證券公司的違規行為、市場分析的獨立性以及受到規模經濟的影響等。最終的研究結果表明，證券公司只有發展到一定規模才能運用規模經濟；如果公司的發展在整個行業中處于中等偏下的水平，則公司為了提高利潤獲取業績可能會使用一些不正當的手段。2006 年 Gottesman Aand Morey MR對分別在樂觀、中觀、消極三種情況下證券市場的基金收益情況進行分析，最終發現在投資組合的選擇方面越優秀的管理人選擇的投資組合越有利，一個管理人對行業和被投資企業管理才能的選擇反映了管理人的能力。2017 年 Erik Kole 在研究中指出，企業是如今全球證券業務的主體目標，在整體的證券業務中個人業務所占比例較高，并且還呈現逐年增多的趨勢，研究通過采用實證分析的方式研究了印度和愛爾蘭等國家的中小證券機構，得到證券公司所處地區的金融政策、小組工作人員之間的社會關系、證券公司業務、成本的結構等會綜合影響小組的績效。
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第二章 相關概念界定及理論基礎
第一節 相關概念界定
一、證券公司
證券公司在不同的國家有著不一樣的稱謂，在美國證券公司叫投資銀行，包括眾多的資本市場活動，主要有公司融資、兼并收購顧問、股票的銷售和交易、資產管理、投資研究和風險投資業務。在歐洲則被稱為銀行或資產管理公司，因為歐洲的銀行是混業經營，業務品種除了銀行基本業務外還包括證券公司所涵蓋的范圍。而在中國（包括香港、臺灣）以及日本則通稱之為證券公司。
我國證券公司是指在證券市場從事全部或某一項業務的金融機構，業務品種主要包括經紀業務、證券自營業務、證券承銷與保薦、證券資產管理、證券投資咨詢以及與證券交易、證券投資活動有關的投資顧問等。
證券公司在市場上充當著資金供給者和需求者紐帶的角色。一方面通過承銷為上市公司籌集資金，另一方面則是在二級市場上為廣大投資者提供各類投資渠道和服務，因而證券公司的穩健發展與市場投資者的利益息息相關。證券公司經營的是資本業務，其業務運營具有一定的滲透性和輻射性，相比于一般企業，證券公司資本雄厚、資產規模龐大，較大的資源占有量意味著較大的經濟體量，因為證券公司在金融行業占有著舉足輕重的地位，其經營行為的規范、運營風險的高效管理直接影響到我國金融行業的健康、平穩、良性運行。本文介紹的 HX 證券公司即上文中所指的國內眾多證券公司中的一個金融主體。
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第二節 運營風險的內容
一、運營風險的內容
運營風險的具細化分類，結合證券公司的業務類型，可分為非系統性風險與系統性風險。所謂非系統性風險又稱公司風險特有風險或可分散風險，是指總風險中扣除了系統性風險以外的那部分偶發性風險，這種風險可以通過資產組合的多樣化來分散或消除，其中包含了諸多類型，最為典型的是信用、資金流動風險、內部操作風險及信息技術風險，也是本文著重介紹的幾類。具體上看，系統性風險又稱為不可分散風險或市場風險，它是由宏觀政治或經濟因素導致的風險，不以投資人的意志為轉移，投資者無法通過投資組合分散化來減少和消除，主要包括市場風險、法律法規風險、聲譽風險、政治風險等，本文重點介紹前三種風險。如圖 2-2 所示，隨著橫軸投資組合中資產數量的上升，非系統性風險呈遞減趨勢，而系統性風險不會隨投資組合內風險資產數量的增加而減少，因此呈現的是水平趨勢。
第三章 HX 證券公司運營風險管理現狀及問題分析........................21
第一節 HX 證券公司基本情況........................21
一、HX 證券公司簡介...................................21
二、HX 證券公司組織構架......................21
第四章 HX 證券公司運營風險識別和評估..........................31
第一節 HX 證券公司運營風險識別.......................31
一、HX 證券公司運營風險識別.............................31
二、HX 證券公司主要運營風險分析..........................32
第五章 HX 證券公司運營風險管理對策及保障措施........................44
第一節 HX 證券公司運營風險管理對策...........................44
一、加強市場風險管理.........................44
二、提高信用風險管理...........................45
第五章 HX 證券公司運營風險管理對策及保障措施
第一節 HX 證券公司運營風險管理對策
一、加強市場風險管理
（一）加強區域間市場信息傳導
為實現風險因素管控體系的不斷完善，需保障相關信息交流渠道的暢通。針對風險因素管控層面而言，需對市場內部不同數據開展全面、合理的分析研究，才可實現對于企業內部不同風險因素的有效明晰、評估、評測以及管控。因為券商相關業務有著較高的復雜程度，同時不同區域內部有著較為顯著的差異，不同類別的產品自身內在特點以及風險因素有著顯著的差異，由此可知在針對中小券商內部風險因素管理體系構建初期，需對企業內部信息交流渠道開展不斷優化與持續完善。
對于 HX 證券公司而言，需以自身實際產品為基礎妥善合理的構建內部風險因素管理體系以及相關信息流通平臺，對于區域內部管理人員之間信息交流的全面化、流暢化。隨著相關區域內部實際運營存在不良變化期間，相關管理人員應以相應信息為基礎，對于平臺內部開展全面、完善、精準的預估，對于企業內部管理部門自身風險因素開展有效辨析以及評估。另一方面，風險管理人員應通過研討等工作手段的不斷開展，對于企業內部業務開展期間全部風險因素進行有效明晰，妥善合理的構建風險因素防控制度。通過相應管理控制以及監督管理工作的不斷開展，實現企業內部風險因素管理體制的不斷轉型與革新。
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第六章 總結與展望
第一節 研究結論
通過上述分析可知，隨著時間的不斷推移，國內金融市場完善程度逐漸提升，不同企業對于內部風險因素管理工作的重視程度也逐漸提高。基于此種現狀，本文針對 HX 證券公司內部風險因素管理工作的開展進行相應分析研究，通過對理論層面相關知識進行合理有效的結合，以企業自身實際情況為基礎對于其內部風險管理層面問題因素進行全面探究，進而對于企業發展有針對性的指出相關意見與建議。
相關結論具體體現在以下幾個層面：
（1）對于現階段 HX 證券公司發展實際情況開展分析研究，對于企業發展現階段實際情況進行有效歸納總結，對于其實際運行期間風險管理工作開展具體情況進行歸納總結，同時對于相應風險因素開展合理界定以及類別的有效劃分，對部門內部關鍵問題因素進行全面深入的明晰。
（2）妥善合理的構建企業內部運營風險因素評估體系。對于企業現階段實際運營期間面臨的風險因素指出了評估體系構建的核心原理以及基本理念，通過對不同指標模型的有效比對，對于 HX 證券公司自身運作期間實際風險因素開展了合理有效的識別，以企業自身實際情況為基礎，妥善合理的構建相應評估指標體系。通過層次分析法的有效使用，實現相關模型妥善合理的構建，進而針對企業運營期間風險因素開展有效評估以及合理分析，同時對于評估結論進行相應論述以及有效評價。
（3）對于 HX 證券公司自身運營工作開展期間相應體系進行有效保障。為實現企業風險因素管理工作質量的不斷提升，提出了 HX 證券公司運營風險管理對策和實施的保障措施。
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