1.1.1 研究背景 

近年來，隨著我國國民經濟結構調整節奏的加快和轉變經濟增長方式的戰略實施，并購成為企業資源配置的一種有效方式，是企業達到規模經濟和實現企業戰略目標的一種有效手段，尤其在發達國家經歷了五次并購大潮后，經濟全球化發展的深入，國家之間的貿易壁壘的打破，更有助于推進企業做出并購決策，來改進企業現狀和擴張規模和經營范圍。直到 20 世紀 90 年代中期，我國逐步踏上并購的浪潮。證券市場也借著企業改革的勢頭進入了一個新的紀元，逐步完善的交易市場為企業并購決策提供了必要的支撐和后盾，我國企業也將并購作為實現戰略目標的一個選擇方式，由此并購浪潮揭開序幕。 不管是我國國有企業還是外資企業，在面對日益變化的經濟形勢時都不可避免地受到經濟萎縮的影響，不斷激化企業間的競爭，壓縮利潤空間使企業生存命懸一線。很多傳統企業通過利用內部資源或者選擇并購方式謀求自身發展，以使自己在行業競爭中脫穎而出。在目前并購市場高度活躍的情況下，企業并購主要集中于環保行業、新興產業、生物科技行業、工業 4.0 等范圍。根據上海證券時報數據顯示，截至 2015年 7 月，僅有 7%的 A 股上市公司并購案例涉及貴金屬與礦石、石油天然氣勘探、生產、存儲和運輸行業[1]，其余均涉及到新興產業，尤其是互聯網軟件與服務、通信行業，并購案例達到 20.7%，其中涉及互聯網軟件與服務的案例達到 10 件。雖然涉及新興產業的標的金額相對較小，但這種趨勢足以說明目前企業對發展戰略的轉變，逐漸關注傳統行業與新興產業的結合。傳統行業轉型的急切需求和新興產業的迅速崛起，為兩者的結合提供了必要的支撐和轉型的契機。在激烈的競爭中，新興產業向傳統行業伸出了轉型的橄欖枝[2]。傳統行業為了長遠發展戰略和在競爭者中脫穎而出，應緊抓市場中的并購機會。

..........

 

1.2 國內外研究現狀及評述

自 19 世紀 60 年代，國外學者就已經對企業并購行為理論展開研究，在并購行為理論中，國外學者主要側重與并購動因和績效的研究，其中并購動因是企業做出并購決策的驅使因素，并購效應是并購后對并購方產生的價值效應。因此，現將國外學者的研究分為兩個部分來闡述：并購動因研究和并購效應研究。 （1）并購動因的國外研究現狀 Ansoff（1965）在他的著作《企業成長理論發展簡史》中首次對協同效應做出了界定[4]。 韋斯頓（1971）進一步對橫向并購的協同效應做出定義，并購重組會使企業產生協同效應，通過效率的提升，達到股東財富增值的目的，一家銷售型企業與一家生產型企業可以通過并購行為實現優勢互補，成為一家既擅長銷售又精于生產的企業，這就是所說的經營協同效應。由此形成了后來提出的并購動因的效應理論，即并購后雙方的情況都得到好轉，實現“1+1>2”雙贏決策，從經濟學角度闡述企業并購的動因。該理論的主要觀點是高效率企業傾向于并購低效率企業，并購后會使整個企業內部效率迅速提升，消除工作效率的差異，從而提升整個社會經濟的效率。可以看出，在效率理論中，并購行為是被大力提倡的，具有一定的政策導向性。在并購的效率理論中，又具體分為經營協同效率、管理協同效率、多樣化經營以及價值低估等理論，此理論的提出為后來的學者提供了較好的研究方向[5]。  

...........

 

第 2 章 并購的相關概念及理論 

 

2.1 并購的概論 

隨著經濟全球化程度的加深，企業追求多樣化戰略的需求也日益攀升，并購作為一種整合企業優勢資源和提高企業生產效率的方式，被越來越廣泛地應用，促進社會效率提升。并購是兼并和收購的簡稱，兼并的定義為，兩家或兩家以上公司通過協議達成一致意見組成一家公司進行經營的市場活動。收購主要是指一家公司通過現金或金融資產購買另一家公司的股份，從而達到控制這家企業的市場行為。并購活動的實質是一種有償的權利讓渡，是企業的控制權變換的過程。在爭奪企業所有權的過程中，各經濟主體在自愿平等的基礎上，根據自己企業產權，制定相應的財產權利制度，為了獲取一定收益出讓企業的一部分或整體控制權。同時，另一些企業為了能夠獲取這些控制權付出一定代價，企業資本運作的一種常見方式。 

.........

 

2.2 企業并購的動因及效應

為了持續發展和穩定經營，企業在激烈的競爭中必須保持更新進步，保證市場份額。并購能夠使企業迅速擴大生產規模，提升企業設備使用率和共享資產使用效率，從而增加產量，降低單位生產成本，從而提高企業收益和股東財富。一方面，并購后運營成本的降低能夠使企業的利潤增加；另一方面，企業之間和部門之間的投資報酬率不同，通過并購使投資報酬率低的部門資金流向投資效率高的部門，從而提升整個企業的剩余收益。對于企業外部，并購后規模的提升增強了企業談判的能力，有利于企業以更低的價格購進生產資料，以更高的價格出售產品，從而提升企業的盈利能力。 并購主要動因之一是被并購企業的市場價值遠遠低于其實際價值，并購方看重企業的潛在價值，因此實施并購行為。在證券市場中，上市公司的股價處于波動狀態，由于市場中存在信息不對稱和市場不確定性等因素，當有些公司的股價長期低于其實際價值時，常常會有企業發出收購要約，因為企業預計能夠通過改善標的企業的效率提升其價值，從而為自己帶來巨額收入。 

..........

 

第 3 章 奧康國際并購蘭亭集勢的案例介紹 ...... 18

3.1 并購雙方的概況 ........ 18 3.2 并購的進程 ........ 22 

3.2.1  投資設立境外全資子公司 ......... 22 

3.2.2  簽署股權受讓協議完成交割 ..... 22 

3.3 奧康國際并購前后的經營業績 ........ 24 

第 4 章 奧康國際并購蘭亭集勢的案例分析 ...... 26

4.1 并購動因分析 ............ 26

4.2 并購的效應分析 ........ 31 

第 5 章 案例啟示及深層思考 ...... 44

5.1 對傳統行業自身的啟示 ............ 44 

5.2 從案例引出的進一步思考 ........ 47 

 

第 5 章 案例啟示及深層思考 

 

在這個大眾創新萬眾創業的時代機遇背景下，一批基于互聯網思維的電商企業異軍突起，給傳統行業帶來前所未有的沖擊，都紛紛想通過電子商務模式實現自身戰略追求，使其傳統業務達到轉型升級的目的。本文通過對傳統品牌企業電商化轉型過程中遇到的不同困境類型，再結合奧康國際并購老牌電商蘭亭集勢的案例進行了總結和深入剖析，挖掘其對傳統行業轉型升級的啟示及深層思考。 

 

5.1 對傳統行業自身的啟示 

自從我國加入世界貿易組織后，與世界的各個國家之間的溝通變得越發頻繁，國際間的進出口貿易活動頻率也大幅提升。在人們逐漸廣泛應用跨境電子商務的同時，也慢慢提高傳統中小企業的國際貿易能力，跨境電商的出現使外貿門檻不斷降低，越來越多的傳統企業可以參與到國際貿易活動中，尤其是那些能夠借助跨境電商平臺的中小企業。傳統行業通過開展跨境電商業務，貿易雙方都可以通過計算機網絡這個虛擬的平臺進行談判、促銷、訂貨，降低人力、物力的投入，縮減交單結匯的時間，在不斷降低往來貿易成本的同時也提升了貿易活動的效率，很大程度提升了傳統企業在國際貿易中的競爭力，有助于拓展海外市場。 

..........

 

結論 

 

論文對 2015 年浙江奧康國際戰略投資海外跨境電商蘭亭集勢案例介紹的基礎上，分析交易雙方的并購動因以及并購后對奧康國際產生的影響，探究此次并購對奧康國際產生的價值效應并挖掘對傳統行業轉型升級的啟示以及深層思考。通過分析論文得出以下結論：傳統企業可以通過與跨境電商融合，從而避開從傳統行業向互聯網科技類轉型壁壘，同時獲得電商企業的銷售資源渠道，并以一種全新的銷售模式進入歐洲和北美等海外市場，規避各種可能風險。奧康國際并購蘭亭集勢對兩家公司來說都是有利的，對奧康國際來說，在管理、經營、財務、技術層面上都產生了協同效應，當然，對于中概股蘭亭集勢來說，借用種過并購方式，使其通過奧康國際間接享受到 A 股融資的便利，并且以后借助奧康國際這個強有力的后盾，對公司價值鏈技術的開發方面將產生積極的有利影響，可見傳統行業通過并購進行轉型升級可以實現優勢互補，利益共享。 奧康國際對蘭亭集勢的并購減少因公司個體理性導致行業集體非理性的激烈競爭，奧康利用蘭亭集勢的多語言網站平臺間接獲得的大量海外客戶，減少行業間競爭，并且增強其對歐洲和北美等海外市場的控制力，因此眾多傳統行業可以以此為例，積極尋找合適并購對象，突破紅海戰略的局限繼而選擇藍海戰略，克服行業負外部性。 

.........

參考文獻（略）