第一章 緒論

第一節(jié) 選題背景及研究意義
20 世紀 80 年代，金融衍生工具出現(xiàn)強勁增長，銀行傳統(tǒng)會計計量模式無法及時準確反映相關(guān)資產(chǎn)負債的真實價值。相較于歷史成本計量，公允價值計量因具備更高的價值相關(guān)性而受到推崇。美國財務(wù)會計準則委員會（FASB）和國際會計準則理事會（IASB）因此開始推廣公允價值在會計準則和實務(wù)界的應(yīng)用，在以銀行業(yè)為核心機構(gòu)的金融業(yè)應(yīng)用尤為廣泛。但金融監(jiān)管機構(gòu)和相關(guān)學(xué)者仍對公允價值的可靠性抱有擔憂，認為公允價值會計的使用會增加銀行資本和財務(wù)狀況的波動性，導(dǎo)致銀行間的風(fēng)險傳染性增強，影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。2007-2009 年金融危機中，商業(yè)銀行作為核心金融機構(gòu)蒙受巨大損失。公允價值會計在金融業(yè)應(yīng)用最廣，其在實務(wù)中應(yīng)用的不足被質(zhì)疑是造成此次危機的主要原因或起到推波助瀾作用，由此引發(fā)投資者和監(jiān)管者對公允價值會計順周期性的重視與研究。金融穩(wěn)定委員會（FSB）將順周期效應(yīng)定義為，放大金融系統(tǒng)波動幅度并可能引發(fā)或加劇金融不穩(wěn)定的一種相互強化機制。公允價值會計的順周期效應(yīng)具體變現(xiàn)為，在現(xiàn)實非有效市場中，宏觀經(jīng)濟的波動影響公允價值的計量，導(dǎo)致財務(wù)資源的定價嚴重偏離其真實價值。在次貸危機中，由于市場衰退、定價功能缺失，公允價值會計準則要求金融機構(gòu)參照市場價格或使用估值模型估價，對持有的金融資產(chǎn)進行減值處理，此時的公允價值并非資產(chǎn)的真實價格，計量會產(chǎn)生較大誤差。若按非理性市價減計，會造成虧損并導(dǎo)致資本充足率下降，促使機構(gòu)加大資產(chǎn)拋售力度、緊縮信貸以滿足資本監(jiān)管標準，若市場無法及時吸收過量供應(yīng)的風(fēng)險資產(chǎn)，流動性不足將引發(fā)資產(chǎn)價格的新一輪下跌，自此陷入“交易價格下跌——資產(chǎn)減計——核減資本金——恐慌性拋售——價格進一步下跌”的惡性循環(huán)。財務(wù)報告盈利狀況的惡化會影響投資者和外部評級機構(gòu)的信心，投資者或通過股票市場進行拋售操作，評級機構(gòu)會下調(diào)對企業(yè)資產(chǎn)的評級，其他投資者可能因羊群效應(yīng)效仿拋售，造成股價下跌，反過來加重企業(yè)的財務(wù)危機，甚至影響宏觀經(jīng)濟。
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第二節(jié) 研究內(nèi)容與方法
圖 1-1 為本文的研究思路框架圖。本文首先概述了研究背景及意義，并對國內(nèi)外研究動態(tài)進行總結(jié)歸納，介紹了公允價值順周期性與巴塞爾協(xié)議的相關(guān)概念；其次，從理論上分析公允價值會計順周期效應(yīng)的影響因素與表現(xiàn)形式，探明公允價值會計在引發(fā)銀行系統(tǒng)順周期效應(yīng)中扮演的角色；在研究公允價值會計的順周期性傳導(dǎo)機制基礎(chǔ)上，從金融監(jiān)管角度進一步分析，研究巴塞爾協(xié)議 III 如何應(yīng)對順周期效應(yīng)，特別是針對其傳導(dǎo)機制制定相關(guān)逆周期監(jiān)管工具，以減弱公允價值計量的順周期效應(yīng)對金融穩(wěn)定的不利影響；在上述研究的基礎(chǔ)之上，推導(dǎo)出本文的三個假設(shè)：假設(shè)一，我國商業(yè)銀行存在公允價值順周期性；假設(shè)二，巴塞爾協(xié)議 III 的頒布與實施減弱了我國商業(yè)銀行的公允價值會計順周期性；假設(shè)三，巴塞爾協(xié)議 III 對上市商業(yè)銀行公允價值順周期性的減弱效果較非上市商業(yè)銀行更明顯。針對以上假設(shè)進行實證檢驗并得出結(jié)論，最后根據(jù)研究結(jié)論，為我國公允價值會計使用和監(jiān)管政策的制定提出相關(guān)建議。各章內(nèi)容如圖 1-1：第一部分：緒論。主要闡述選題背景與意義、研究內(nèi)容與方法及研究創(chuàng)新。第二部分：文獻綜述。對銀行業(yè)公允價值會計順周期效應(yīng)和巴塞爾協(xié)議 III 逆周期調(diào)節(jié)機制的相關(guān)文獻進行歸納和梳理，并對已有成果和研究方法進行了比較和評述，在此基礎(chǔ)上提出現(xiàn)有研究的不足和本文的研究問題。第三部分：公允價值會計順周期性的影響因素與表現(xiàn)形式。首先介紹公允價值會計的相關(guān)概念與順周期性理論，在此基礎(chǔ)上，進一步研究公允價值會計在銀行業(yè)的運用，以及公允價值會計順周期效應(yīng)的影響因素，最后分析公允價值會計順周期性的表現(xiàn)形式。第四部分：順周期性傳導(dǎo)機制與逆周期監(jiān)管機制。在分析公允價值會計的順周期傳導(dǎo)機制基礎(chǔ)上，重點研究巴塞爾協(xié)議 III 如何針對公允價值會計的順周期效應(yīng)，采取相應(yīng)的逆周期調(diào)節(jié)工具，并具體分析這些工具是如何作用以克服順周期效應(yīng)。第五部分：實證研究。選取我國商業(yè)銀行年報數(shù)據(jù)為樣本，實證檢驗我國銀行業(yè)是否存在公允價值順周期效應(yīng)；接著進一步研究巴塞爾協(xié)議 III 的頒布是否能緩解公允價值的順周期性；再根據(jù)企業(yè)性質(zhì)對商業(yè)銀行進行分組，分別研究巴塞爾協(xié)議 III 對上市銀行和非上市銀行公允價值會計順周期性的影響。第六部分：研究結(jié)論與對策建議建議。結(jié)合理論分析及實證結(jié)果提出相關(guān)建議，最后總結(jié)文章的不足并對未來可能的研究方向進行展望。
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第二章 文獻綜述

第一節(jié) 公允價值會計順周期效應(yīng)的研究綜述
公允價值會計在金融工具中的廣泛應(yīng)用被質(zhì)疑是金融危機中銀行業(yè)蒙受巨大損失的重要原因，因此，關(guān)于公允價值會計順周期效應(yīng)研究多以商業(yè)銀行等金融機構(gòu)作為研究對象，分析公允價值會計對金融系統(tǒng)風(fēng)險的影響。按照公允價值會計順周期效應(yīng)是否存在可將研究分為兩類：第一種研究認為公允價值會計具有順周期效應(yīng)，會增加財務(wù)報表的波動性，增強銀行間的風(fēng)險，與其他順周期效應(yīng)相互影響、傳遞，從而不利于整個金融體系的長期穩(wěn)定；另一種觀點認為公允價值會計不具有顯著的順周期效應(yīng)，不能證明其在金融危機中的傳染性，并且公允價值會計與銀行等金融機構(gòu)的風(fēng)險不存在明顯關(guān)系，不足以對金融體系的穩(wěn)定產(chǎn)生威脅。本文參照以上兩種不同的研究結(jié)論對相關(guān)文獻進行總結(jié)和歸納分析。Barth et. al（1995）[5]研究發(fā)現(xiàn)，公允價值計量會影響商業(yè)銀行收益、資本充足率的波動性，且公允價值計量下的盈利波動性較歷史成本計量更大。Barth（2004）[6]進一步分析，這種波動性來源于估計誤差波動性、固有波動性和混合計量波動性，前者屬于真實的經(jīng)濟波動應(yīng)予以客觀反映，而后兩者則屬于虛假的人為波動，應(yīng)當盡可能降低。Hodder et al.（2006）[7]借鑒 Barth et al.（1995）的思路模擬收益波動，發(fā)現(xiàn)以公允價值計量的收益的波動性是綜合收益的 3 倍，并與資本市場的風(fēng)險顯著相關(guān)，研究認為，公允價值計量將市場風(fēng)險引入了銀行的財務(wù)報表。歐洲央行（ECB，2004）[8]在《公允價值會計與金融穩(wěn)定》研究報告中指出，公允價值計量不但會增加銀行財務(wù)報表的波動性，還會因相似金融工具采用不同估值模型計算而導(dǎo)致價格差異，使銀行間報表缺乏可比性。此外，它還預(yù)見了公允價值會計在金融系統(tǒng)可能引致的順周期效應(yīng)，會進一步助長銀行信貸的順周期問題，給銀行經(jīng)營帶來風(fēng)險。羅勝強（2006）[9]從理論角度分析了公允價值會計對銀行業(yè)及金融穩(wěn)定性的影響與沖擊，他認為，在經(jīng)濟衰退期公允價值會計對資本監(jiān)管要求更為嚴格，促使銀行緊縮信貸，使不景氣的經(jīng)濟雪上加霜。同時還會助長銀行信貸的內(nèi)在周期性，使經(jīng)濟周期更為明顯。
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第二節(jié) 巴塞爾協(xié)議 III 的逆周期監(jiān)管機制的研究綜述
巴塞爾資本協(xié)議是巴塞爾委員會關(guān)于通過統(tǒng)一國際銀行的資本測算和標準協(xié)議的簡稱，在銀行的微觀審慎監(jiān)管領(lǐng)域，它極大地提高了銀行監(jiān)管的質(zhì)量和效率。協(xié)議內(nèi)包含將銀行資本與資產(chǎn)風(fēng)險度掛鉤的機制，提高銀行業(yè)風(fēng)險管理能力的同時也加劇了銀行業(yè)順周期性行為，主要表現(xiàn)為金融變量在經(jīng)濟周期中圍繞某一趨勢值波動的傾向性明顯，一旦順周期性增強其波動的幅度也相應(yīng)增大（徐孝珍，2014）[44]。2008 年金融危機前，監(jiān)管部門主要通過資本充足率監(jiān)控商業(yè)銀行行為，監(jiān)管資本對會計數(shù)據(jù)過度依賴使公允價值順周期性得以通過資本充足率傳導(dǎo)，強化了商業(yè)銀行的順周期性而影響監(jiān)管成效（董盈厚，2014）[45]。次貸危機的沖擊使監(jiān)管當局對現(xiàn)有金融體系進行反思，國際組織和各國政府希望建立更為有效的監(jiān)管框架。金融學(xué)界將研究重點轉(zhuǎn)向宏觀審慎監(jiān)管的實施，李妍（2009）[46]研究了宏觀審慎監(jiān)管與金融穩(wěn)定間的聯(lián)系，論述了加強宏觀審慎監(jiān)管的必要性；苗永旺（2010）[47]研究了宏觀審慎監(jiān)管對金融系統(tǒng)風(fēng)險的監(jiān)測方式和政策工具，并對宏觀審慎監(jiān)管未來的研究方向及其對我國的政策啟示進行分析。尹繼志，劉秀蘭（2011）[48]借鑒英美等國家的宏觀審慎政策制度，對構(gòu)建我國宏觀審慎監(jiān)管體系進行探討。
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第三章 公允價值會計順周期性的影響因素 ....12
第一節(jié) 公允價值相關(guān)概念與順周期性理論分析.......12
一、 公允價值相關(guān)概念.......12
二、 順周期性的理論分析.........13
第二節(jié) 公允價值會計在銀行業(yè)的運用.....13
第三節(jié) 公允價值會計順周期性影響因素.......14
第四節(jié) 公允價值會計順周期性的表現(xiàn)形式.........15
第四章 順周期性傳導(dǎo)機制與逆周期監(jiān)管機制 ........17
第一節(jié) 公允價值會計的順周期性傳導(dǎo)機制.........17
第二節(jié) 巴塞爾協(xié)議 III 的逆周期監(jiān)管機制.....21
一、 巴塞爾協(xié)議 III 宏觀審慎監(jiān)管政策的提出.....21
二、 巴塞爾協(xié)議 III 的逆周期監(jiān)管工具.....22
第五章 基于中國商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的實證檢驗 ......27
第一節(jié) 研究假設(shè).....27
第二節(jié) 研究設(shè)計.....28
第三節(jié) 實證結(jié)果與分析.....31
第四節(jié) 實證結(jié)論.....37

第五章 基于中國商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的實證檢驗

第一節(jié) 研究假設(shè)
根據(jù)上幾章的理論分析，本章對公允價值會計順周期效應(yīng)和巴塞爾協(xié)議 III 的相關(guān)研究進行進一步總結(jié)，提出研究假設(shè)。公允價值具有較強的價值相關(guān)性和信息增量，較強的價值相關(guān)性帶來盈余波動性和風(fēng)險相關(guān)性。運用公允價值計量會增加財務(wù)報表的波動性，可能在金融系統(tǒng)中導(dǎo)致順周期效應(yīng)。公允價值計量的順周期效應(yīng)在次貸危機中得到凸顯并進一步演化，具體表現(xiàn)為市場衰退、定價功能喪失時，機構(gòu)對持有的金融資產(chǎn)進行減值處理，由于市場流動性缺失，使用估值模型對金融衍生工具進行公允價值評估會產(chǎn)生較大計量誤差，引發(fā)資產(chǎn)價格下跌，加劇了財務(wù)報表中收益和資本的波動性。若按非理性市價減計，會造成虧損和資本充足率下降，促使機構(gòu)大力拋售資產(chǎn)、緊縮信貸以滿足資本監(jiān)管標準，市場陷入“交易價格下跌——資產(chǎn)減計——核減資本金——恐慌性拋售——價格進一步下跌”的惡性循環(huán)。全球商業(yè)銀行作為主要金融機構(gòu)在此次危機中蒙受巨大損失，我國銀行業(yè)受影響相對較小，但僅南京銀行就在 2009 年半年報中披露可供出售金融資產(chǎn)減值準備 8.875億人民幣，由此可見公允價值對我國銀行業(yè)的影響。我國學(xué)者通過研究公允價值計量與盈余波動之間的關(guān)系，或進一步探究公允價值的價值相關(guān)性，來檢驗順周期效應(yīng)是否存在。學(xué)者通過研究中國上市銀行的公允價值應(yīng)用選擇與盈余波動之間存在正向關(guān)系（汪靜，2010[79]；孫敏慧等，2010[80]），或證實以公允價值計量的相關(guān)資產(chǎn)與股價（王俊杰，2013[81]；梅波，2014[82]）、股票收益率（周麗聰，青爽，2012）[83]、宏觀經(jīng)濟變量（唐梅，林友緒，2011）[84]、市場波動（管考磊，2012）[85]正相關(guān)，證明我國公允價值計量存在一定順周期效應(yīng)。在國內(nèi)已有的實證研究中，多以中國上市金融企業(yè)或上市商業(yè)銀行為研究樣本，缺少對非上市企業(yè)的研究，研究結(jié)論缺乏普遍性。

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結(jié)論

公允價值會計的順周期效應(yīng)因金融危機而受到廣泛關(guān)注，關(guān)于其是否存在并影響金融系統(tǒng)及機構(gòu)中的實證研究尚未得出統(tǒng)一結(jié)論，但其與系統(tǒng)內(nèi)其他順周期效應(yīng)互相作用產(chǎn)生的經(jīng)濟后果確實會為金融穩(wěn)定造成不利影響。監(jiān)管機構(gòu)因此出臺相關(guān)宏觀審慎政策，希望通過施行一系列逆周期監(jiān)管工具來平滑順周期效應(yīng)為金融系統(tǒng)帶來波動。本文首先對公允價值會計的順周期效應(yīng)進行研究，具體分析公允價值會計在銀行業(yè)的運用，并對順周期性的產(chǎn)生機理、傳導(dǎo)機制、表現(xiàn)形式、進行梳理；在此基礎(chǔ)上，對旨在減弱順周期效應(yīng)而頒布的巴塞爾協(xié)議 III 展開進一步研究，具體分析協(xié)議中的各項逆周期調(diào)節(jié)工具如何作用于公允價值的順周期性；之后針對上述理論研究，對我國商業(yè)銀行的公允價值會計順周期性的存在性以及巴塞爾協(xié)議 III 的有效性進行實證檢驗，最終得出研究結(jié)論：公允價值會計在我國商業(yè)銀行的運用具有一定的順周期性，巴塞爾協(xié)議 III 的頒布與實施能減弱這種順周期性；按商業(yè)銀行的性質(zhì)進行歸類分析，相較于非上市銀行，上市商業(yè)銀行中的公允價值順周期性表現(xiàn)更強，并且，巴塞爾協(xié)議 III對公允價值順周期性的減弱效果較非上市商業(yè)銀行更明顯。
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參考文獻（略）