緒 論

證券市場發(fā)展越來越快速，形式各樣的證券交易中難免會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤交易的情況，而且伴隨電子交易化的不斷發(fā)展，證券錯(cuò)誤交易的數(shù)量也有所增多，面對(duì)很多棘手的證券錯(cuò)誤交易問題，我國需要一個(gè)完備的證券錯(cuò)誤交易制度。證券錯(cuò)誤交易撤銷制度是對(duì)證券錯(cuò)誤交易進(jìn)行撤銷的一種制度，其能夠高效快速解決證券錯(cuò)誤交易問題，對(duì)于維護(hù)投資者的利益，更好地發(fā)揮證券交易所的功能，保證良好的證券交易市場，推動(dòng)證券市場的有序穩(wěn)定發(fā)展具有重要的作用，也能夠很好解決現(xiàn)如今證券市場交易存在的疑難問題。構(gòu)建完善的證券錯(cuò)誤交易撤銷制度，形成體系化的處理模式，這是正確有效解決證券錯(cuò)誤交易問題的重要方式。我國法律法規(guī)對(duì)錯(cuò)誤交易沒有規(guī)定，當(dāng)然也沒有解決問題的策略，法律法規(guī)將存在問題的交易歸為證券異常交易，而且對(duì)證券異常交易的規(guī)定也比較零散，很多法律法規(guī)在實(shí)際操作方面缺乏實(shí)踐性，無法達(dá)到很好的解決證券市場交易問題的目的。既然需要構(gòu)建證券錯(cuò)誤交易撤銷制度，那么對(duì)于國外比較成熟的證券錯(cuò)誤交易撤銷制度應(yīng)該進(jìn)行分析和借鑒。國外很多國家在證券交易市場中都有錯(cuò)誤交易撤銷制度，而且這一制度也發(fā)展較為成熟，在美國、英國、德國和新加坡等國家，證券錯(cuò)誤交易撤銷制度都得到了很好的應(yīng)用，已經(jīng)形成了較為完備的體系，這對(duì)于我國的借鑒提供了重要的參考價(jià)值，因此我國需要對(duì)國外證券錯(cuò)誤交易撤銷制度進(jìn)行詳細(xì)研究。
本文基于證券市場交易中存在的錯(cuò)誤交易問題進(jìn)行研究，進(jìn)而目的是為了構(gòu)建證券錯(cuò)誤交易撤銷制度。文章在內(nèi)容上主要包括四個(gè)部分：首先，需要對(duì)證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的相關(guān)概念有一定的了解，包括證券錯(cuò)誤交易的概念、概念之間的區(qū)分、該制度的重要意義，需要對(duì)該問題有一個(gè)較為全面清晰明了的認(rèn)識(shí)，只有真正理解了概念才能為以后解決問題找到辦法；其次，證券錯(cuò)誤交易撤銷制度實(shí)際上在國外很多國家發(fā)展已經(jīng)比較成熟，包括美國、英國、德國和新加坡，這部分內(nèi)容就是對(duì)國外幾個(gè)國家的證券錯(cuò)誤交易撤銷制度進(jìn)行了解學(xué)習(xí)并加以分析對(duì)比，國外發(fā)展成熟的制度對(duì)于我國構(gòu)建證券錯(cuò)誤交易撤銷制度來說是一個(gè)良好的借鑒，是可以充分利用的資源；再次，制度的構(gòu)建要結(jié)合本國的實(shí)際情況，這不僅需要對(duì)我國現(xiàn)狀進(jìn)行了解，也需要對(duì)我國未來情況進(jìn)行預(yù)測，由此有必要對(duì)我國現(xiàn)如今證券交易領(lǐng)域中的現(xiàn)狀和出現(xiàn)的問題進(jìn)行探討分析，總結(jié)仍存在的問題，并試圖需求解決問題的辦法；最后，這是文章最重要的一部分內(nèi)容，在了解了國外和國內(nèi)情況之后，就需要構(gòu)建證券錯(cuò)誤交易撤銷制度，在構(gòu)建制度方面要從構(gòu)建的原則、申請(qǐng)方式、具體流程、法律后果等方面進(jìn)行闡述，力求能較為全面的構(gòu)建一個(gè)體系化的證券錯(cuò)誤交易撤銷制度，更好的解決證券領(lǐng)域中錯(cuò)誤交易問題，及時(shí)高效的恢復(fù)證券市場的穩(wěn)定秩序，維護(hù)證券市場的最大化利益。在研究證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的過程中采用文獻(xiàn)法、比較法、理論分析法、案例法等研究方法，理論與實(shí)踐加以結(jié)合，這樣可以較真切的反映實(shí)際問題。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于對(duì)證券錯(cuò)誤撤銷制度的構(gòu)建，正是由于證券市場出現(xiàn)越來越多的錯(cuò)誤交易的情況，而我國在對(duì)這一問題的解決方面越來越力不從心，甚至于對(duì)證券錯(cuò)誤交易這一情形都沒有明確的法律規(guī)定，由此需要對(duì)證券錯(cuò)誤交易給與法律上的定義，并結(jié)合分析我國的情況從而構(gòu)建一個(gè)系統(tǒng)完備的證券錯(cuò)誤交易體系，更好地解決證券錯(cuò)誤交易問題，維護(hù)良好的證券交易秩序，推動(dòng)證券市場穩(wěn)步健康發(fā)展。
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第 1 章 證券錯(cuò)誤交易撤銷制度概述

1.1 證券錯(cuò)誤交易的定義
證券錯(cuò)誤交易是一種存在錯(cuò)誤的交易，首先我們需要對(duì)證券錯(cuò)誤交易進(jìn)行定義，關(guān)于定義問題，國際證券會(huì)組織技術(shù)委員會(huì)對(duì)證券錯(cuò)誤交易進(jìn)行過規(guī)定。①由此，證券錯(cuò)誤交易指的是由于人為差錯(cuò)或者系統(tǒng)技術(shù)故障而引起并且已經(jīng)執(zhí)行的證券交易。證券錯(cuò)誤交易也有兩種基本分類，包括一般錯(cuò)誤交易和明顯錯(cuò)誤交易，一般錯(cuò)誤交易指的是在數(shù)量、價(jià)格或者其他方面存在偏差，只要對(duì)此采取補(bǔ)救措施即可，不需要對(duì)交易進(jìn)行撤銷。明顯錯(cuò)誤交易是證券交易在錯(cuò)誤程度方面比較明顯,這樣的錯(cuò)誤會(huì)嚴(yán)重影響證券市場的發(fā)展，對(duì)這樣的交易應(yīng)該予以撤銷，而通常而言我們重點(diǎn)研究的明顯的錯(cuò)誤交易。證券錯(cuò)誤交易在證券市場中其實(shí)存在較多情況，例如：2008 年 9 月 8 日 9 時(shí) 13 分，倫敦證券交易所遇到了一次極為嚴(yán)重的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)故障,由此導(dǎo)致暫停交易接近7小時(shí)，事故發(fā)生的原因是證券交易系統(tǒng)發(fā)生故障，因此交易暫時(shí)收盤。倫敦證券交易所立即對(duì)故障進(jìn)行修復(fù)，到故障修復(fù)完畢耗時(shí)較多，最后交易最終于 16 時(shí)左右恢復(fù)正常秩序。事后查明的原因是證券交易量較之前一周高出一倍，由此導(dǎo)致信息系統(tǒng)本身承受力太大，處理能力不足而造成了連鎖反應(yīng)，對(duì)證券交易產(chǎn)生較大的影響。在我國也存在錯(cuò)誤交易的情況，舉一個(gè)例子，1994 年 1 月 26 日在廣州發(fā)生了一次較為嚴(yán)重的證券錯(cuò)誤交易的情況，廣州一公司當(dāng)時(shí)每股價(jià)格為 20 元，前一天日的收盤價(jià)是 6.58 元，這在價(jià)格上存在較大的變動(dòng)，在一天之內(nèi)價(jià)格上呈現(xiàn)倍數(shù)的增長，事后發(fā)展出現(xiàn)這樣較大價(jià)格變化的原因是交易所的交易人員在對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行輸入的時(shí)候由于個(gè)人失誤將原來每股人民幣 6.6 元左右的價(jià)格錯(cuò)打成每股價(jià)格 20 元，價(jià)格的巨大差距造成了 1220 余萬元損失。由此看來，在我國證券交易市場領(lǐng)域也存在錯(cuò)誤交易情況，國外很多國家面對(duì)這樣的問題可以采用證券錯(cuò)誤交易撤銷制度，然而面對(duì)我國這一制度的缺失加上日益增多的錯(cuò)誤交易情況，因此對(duì)錯(cuò)誤交易撤銷制度的研究和構(gòu)建勢在必行。
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1.2 證券錯(cuò)誤交易與相關(guān)類似概念的區(qū)別
證券錯(cuò)誤交易應(yīng)該注意概念的區(qū)分，在對(duì)這一問題進(jìn)行研究的過程中會(huì)遇到一些與之相似的一些概念，能夠準(zhǔn)確的區(qū)分這些概念對(duì)于證券錯(cuò)誤交易的研究具有重要的作用，只有正確的理解相似概念之間的區(qū)別，才能更好的理解證券錯(cuò)誤交易，也能較為準(zhǔn)確地去發(fā)現(xiàn)問題，尋求解決問題的方法。在證券交易領(lǐng)域證券錯(cuò)誤交易主要是跟證券異常交易情況以及證券異常交易行為之間存在差別。證券異常交易情況指的是可能導(dǎo)致市場全部或者部分交易不能正常進(jìn)行的情況。我國的《證券法》以及相關(guān)的《交易規(guī)則》的規(guī)定，將證券異常交易情況分為不可抗力、技術(shù)故障、意外事件三種類型。不可抗力在我國合同法中有相關(guān)規(guī)定，其實(shí)不可抗力是一項(xiàng)免責(zé)條款，指的是由于發(fā)生了無法預(yù)見、無法預(yù)防、無法避免和無法控制的事件，而且這些情況是不能克服的,這樣的情況下就是不可抗力，是沒有辦法克服的客觀情況，通俗來說包括自然原因和社會(huì)事件；其次是技術(shù)故障，現(xiàn)在科技越來越發(fā)達(dá)，各種交易越來越趨向于電子化，技術(shù)化的發(fā)展會(huì)促進(jìn)交易的集中化，提高交易的效率，但是技術(shù)也會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問題，其影響擴(kuò)散的速度和影響的范圍將是致命的，那么整個(gè)交易市場會(huì)出現(xiàn)完全崩潰的情況。在技術(shù)原因方面，很可能由于通訊系統(tǒng)的故障、交易系統(tǒng)的升級(jí)、病毒非法入侵等等，這些都是在技術(shù)方面存在的危險(xiǎn)，這些因素也不能忽視；再次，是第三方原因，說的是證券交易受到外部因素的影響，比如典型來自外部的黑客攻擊、蓄意破壞等惡意破壞，另一種常見的原因則是相關(guān)配套服務(wù)的中斷（如銀行、通訊以及電力網(wǎng)絡(luò)的中斷等）。還有一種是人為差錯(cuò)，人為差錯(cuò)則指的是在具體的操作過程中因?yàn)閭€(gè)人失誤或者疏忽造成較大錯(cuò)誤的情況。
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第 3 章 我國證券錯(cuò)誤交易處理的相關(guān)理論和現(xiàn)狀..........17
3.1 我國證券錯(cuò)誤交易處理的相關(guān)規(guī)..........17
3.1.1《證券法》的相關(guān)法律規(guī)..........17
3.1.2《證券交易所管理辦法》的相關(guān)規(guī)定..........18
3.1.3 證券交易所的《交易規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定..........18
3.2 我國證券錯(cuò)誤交易處理方面的問題..........19
第 4 章 證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的構(gòu)建..........23
4.1 構(gòu)建證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的原則..........23
4.2 證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的程序性內(nèi)容..........26
4.3 證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的效力問題..........29
4.4 錯(cuò)誤交易撤銷后的法律責(zé)任..........30
4.5 證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的協(xié)調(diào)..........33

第 4 章 證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的構(gòu)建

我們已經(jīng)對(duì)證券錯(cuò)誤交易撤銷制度有了較為系統(tǒng)的了解，通過了解發(fā)現(xiàn)在國外很多國家證券錯(cuò)誤交易撤銷制度已經(jīng)發(fā)展到成熟階段，其在證券交易中發(fā)揮的作用越來越重明顯，在實(shí)際適用性方面也越來越強(qiáng)，證券交易市場可謂瞬息萬變，快速高技術(shù)化的交易存在著風(fēng)險(xiǎn)，證券交易錯(cuò)誤撤銷制度就越來越發(fā)揮其重要作用，其相關(guān)理論也在實(shí)踐中不斷完善和發(fā)展，以便維護(hù)證券交易的穩(wěn)定有序發(fā)展。再看我國，證券錯(cuò)誤交易是世界范圍內(nèi)存在的問題，我國必然也不例外，這樣看來問題是存在的，但是解決問題的方法和措施卻是落后和滯后的，而且最大的問題是我國證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的缺失，這樣以來，一旦遇到錯(cuò)誤交易的情況，沒有法律依據(jù)和法律處置措施，那么問題就不能較為高效合理公平的得到解決，法律法規(guī)仍存在欠缺和不足。我國目前為止沒有對(duì)證券錯(cuò)誤交易的處置規(guī)定,對(duì)證券錯(cuò)誤交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、申請(qǐng)方式、程序性內(nèi)容等等都沒有規(guī)定,建構(gòu)具有我國特色的證券錯(cuò)誤交易撤銷制度,要強(qiáng)化證券交易所自身的自律性,證券交易所自己權(quán)力也需要進(jìn)行監(jiān)督管理，并且還需要處理好證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的法律責(zé)任以及協(xié)調(diào)性因素，只有細(xì)致從多個(gè)方面進(jìn)行考慮才能構(gòu)建一個(gè)相對(duì)完備的制度體系，如何構(gòu)建相對(duì)完整又具有實(shí)用性的制度對(duì)于我國證券市場穩(wěn)定有序發(fā)展具有重要意義。

4.1 構(gòu)建證券錯(cuò)誤交易撤銷制度的原則
任何制度在進(jìn)行構(gòu)建的時(shí)候一般都有其堅(jiān)持的標(biāo)準(zhǔn)和原則，原則是一個(gè)制度的總綱性宗旨，由此構(gòu)建我國證券錯(cuò)誤交易撤銷制度也應(yīng)該遵循一定的原則和標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)于證券錯(cuò)誤交易撤銷制度應(yīng)該堅(jiān)持的原則，國際證監(jiān)會(huì)技術(shù)委員會(huì)中規(guī)定了公開性、及時(shí)性、平衡性的原則，既然在國際方面都對(duì)原則進(jìn)行認(rèn)可，那么其必然是具有較大的借鑒意義，因此國際方面的原則性規(guī)定可以為我國構(gòu)建證券交易撤銷制度提供借鑒意義，除了對(duì)此借鑒之外也應(yīng)該結(jié)合我國證券市場發(fā)展的情況對(duì)原則進(jìn)行補(bǔ)充，使得其具有本國特色，下面就是我國證券錯(cuò)誤交易撤銷制度在制定中應(yīng)該遵循的原則。
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結(jié) 語

現(xiàn)代社會(huì)隨著科技的迅速發(fā)展，證券交易電子交易化程度越來越高，證券交易系統(tǒng)也越來越復(fù)雜，那么證券交易中的異常情況也越來越多，而且類型也越來越多樣化。然而我國對(duì)證券交易異常情況的法律法規(guī)存在很多不足和問題，而且我國沒有證券錯(cuò)誤交易撤銷制度，這對(duì)于我國來說是一大問題所在。然而對(duì)比國外發(fā)展情況，國外證券市場在證券錯(cuò)誤交易撤銷制度發(fā)展方面達(dá)到較為成熟的地步，這一制度也越來越在維護(hù)證券市場的安全和穩(wěn)定方面發(fā)揮重要作用。為了維護(hù)我國穩(wěn)定安全的證券市場秩序，也為了更好的發(fā)展我國的證券市場，應(yīng)該構(gòu)建證券錯(cuò)誤交易撤銷制度，這一制度應(yīng)該具有透明性、靈活性和預(yù)見性。關(guān)于構(gòu)建證券錯(cuò)誤交易撤銷制度，應(yīng)該從錯(cuò)誤交易原則、程序性內(nèi)容、法律效力、法律責(zé)任等方面進(jìn)行規(guī)定，而且構(gòu)建這一制度必須與我國的證券發(fā)展現(xiàn)狀相符合，要立足于我國證券市場環(huán)境，從實(shí)際出發(fā)讓制度能切實(shí)的解決現(xiàn)實(shí)中的難題，也要在一定程度上具有超前意識(shí)，可以規(guī)定一些未來可能出現(xiàn)問題的解決方法，以便制度不至于滯后，當(dāng)然其靈活性也不能忽略，一個(gè)靈活的制度對(duì)于問題的解決是十分重要的，也是高效的。除此之外，需要提高證券交易所自身的自律監(jiān)管職能，在其自身系統(tǒng)內(nèi)部提高其職能意識(shí)，在其責(zé)任方面不能規(guī)定全部免責(zé)，要考慮是否是故意或者重大過失，以此來約束和限制證券交易所的權(quán)力；在外部，需要加強(qiáng)政府機(jī)構(gòu)、司法機(jī)構(gòu)、民眾輿論以及新聞媒體的監(jiān)督，這樣內(nèi)外雙管齊下也是為了發(fā)揮證券交易所維護(hù)交易公平公正、安全穩(wěn)定的職能，當(dāng)然也要保障投資者和公共利益，實(shí)現(xiàn)利益最大化才是重點(diǎn)，而這些內(nèi)容和措施的最終目的是推動(dòng)我國證券市場穩(wěn)步健康發(fā)展。
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參考文獻(xiàn)(略)