本文是一篇財會管理論文，筆者認為在并購目標的選擇過程中，要了解對方的各種狀況，確保得到信息的完整性與準確性，以確定并購完成能否給企業帶來正向的收益。要選擇與企業戰略目標高度契合的并購企業，使得并購帶來的收益達到最大化。
第1章緒論
1.1研究背景
隨著全世界各個國家聯系的日益緊密，經濟全球化的浪潮愈演愈烈，各國企業之間的交流也更加頻繁，各國企業有些為了避開國際貿易抵制情況、有些為了尋找更有利企業發展的自然資源，另外一部分高科技企業為了提升企業的創新發展及技術能力，這些企業都不約而同的選擇了利用跨國并購的行動來滿足自己的需求。
進入21世紀以來，我國經濟的發展與世界的聯系與日俱增，國外許多的企業進入我國尋求發展機會，同樣我國的企業也嘗試通過不同的方式進入國際市場，更好地參與國際競爭，通過跨國并購的行動進入國際市場成為了我國許多企業的選擇。國家鼓勵更多的企業“走出去”，在對外跨國并購的行動中國家給予了各方各面的支持。2013年習近平主席提出了“絲綢之路經濟帶”及“21世紀海上絲綢之路”的“一帶一路”倡議。一帶一路的提出極大的提升了國內企業參與跨國并購的熱情，我國企業對外跨國并購進入了全新的發展階段。
根據民航公布的數據顯示，近年以來航空全行業完成運輸總周轉量、貨郵運輸量、旅客運輸量等各方面無論是絕對值的增量還是同比的增量都保持較為穩定的發展態勢。國家實施的民航強國戰略和大飛機戰略為我國民用航空的發展帶來了極好的政策環境。2021全球新冠肺炎疫情穩定之后，國內航線旅客運輸規模已恢復到2019年同期的74.9%。國內外航空業的發展重新進入到穩步發展的正軌。

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1.2研究意義
伴隨著經濟全球化的發展和我國“一帶一路”倡議的實施，跨國并購成為了我國企業發展的重要選擇，本文選取來自航空裝備行業的航新科技，其還從事高技術服務的設備保障和設備研制，國內外學者對于該行業跨國并購的研究相對匱乏。所以本文對航新科技跨國并購MMRO的并購動因及目的、并購過程及方式、并購前后績效進行研究分析，這對于我國同類行業跨國并購的研究具有重要的理論意義和現實意義。
在理論意義方面，我國國內企業并購的發展歷程較短，跨國并購的發展研究更是如此，在進入21世紀之后，我國企業的跨國并購才蓬勃的發展。西方許多國家的企業模式發展早，企業之間的并購與跨國并購也經常發生，各行各業的跨國并購行為都有較多的研究案例，所以國外學者對于企業并購與跨國并購的研究豐富。但是我國的基本國情、國家政策、經濟法律制度、文化生活習慣與西方國家都有著巨大的差異，國外學者對于跨國并購理論的相關研究對于我國企業可能并不適用，我國企業的跨國并購理論相關研究需要結合我國的基本情況進行自主的研究發展，才能滿足我國企業發展的理論基礎。本文選取航新科技跨國并購MMRO的案例進行績效分析研究，最終得出研究結論與啟示，豐富我國在企業跨國并購方面的理論研究，為企業跨國并購提供理論思路。
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第2章相關理論及概念
2.1相關概念及界定
2.1.1跨國并購
并購就是雙方企業在平等自愿、公平合理的前提之下，一方企業以經濟等價物取得另一方企業產權的活動，通過現金支付或者有價證券直接購買選擇并購企業的資產，或者通過購買該企業股票的方式完成兼并和收購。兼并是企業通過現金、有價證券或者其它方式得到企業的所有權，變更原先企業法人，兼并企業法人的轉移伴隨著被兼并企業資產以及企業債權債務的共同轉移。兼并一部分是指那些市場研發等方面綜合實力相對較弱的企業被那些綜合實力強勁的高水平企業或者具有極大發展潛力的創新型企業兼并。[44]另一部分兼并是兩家企業進行聯合以提升企業的市場占有率以及綜合競爭力或者降低企業生產運營成本。收購的之后，被收購方的法人主題仍然存在收購方企業以其收購出資額為限度對被收購的企業承擔相應的風險。
在并購概念的基礎之上，衍生出跨國并購的概念。跨國并購是以一個國家的企業也就是跨國并購的并購方，為了達到擴大國際影響力、提升企業綜合實力等等不同的目的，通過現金支付等支付手段完成對另一國企業的的收購，并購完成之后，并購企業能夠對另一國企業也就是被并購方達到實際控制或者完全控制的狀態。
跨國并購按照并購雙方企業之間的行業關系來看，可以將跨國并購劃分為三種類型，分別是縱向并購、橫向并購以及混合并購。企業跨國并購有企業跨國兼并與企業跨國收購兩個部分組成。兩個來自不同國家的企業，這兩個企業結合了兩個企業所有的資產負債以及經營決策權，同時兩個不同國家的企業聯合成為新的法人，這種情況就是跨國企業兼并。一個國家企業的經營控制權與企業所有權都轉移到另一個國家企業的情況稱之為企業跨國收購。擁有控制權的一方叫做母公司，另一方稱為子公司。
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2.2跨國并購的理論基礎
2.2.1規模經濟理論
規模經濟理論是指在一定的產品產量范圍之內，伴隨著產品產量的增加，平均成本會隨著產量的增加而降低。規模經濟理論的存在是因為一個產品的成本包括固定成本和變動成本兩部分組成，固定成本這部分確定在一定產量范圍內不變，新增加產品的生產只會增加變動成本的部分，固定成本在一定產量范圍內被分攤，從而使得總成本的下降。規模經濟按照其經濟來源的不同可以分為內部規模經濟、外部規模經濟以及聚集規模經濟。真正的規模經濟理論由美國人馬歇爾在《經濟學原理》一書中提出，他還闡述了規模經濟形成的兩種路徑，一種路徑是依賴于企業內部對于資源的充分利用與管理，還有提高企業的經營效率形成規模效益，另一種是利用與外部企業的聯合或者來自外部企業的的刺激協同發展。他還通過研究發現了規模經濟報酬的變化規律，在一定產品產量范圍內隨著產品生產規模的不斷擴大，規模報酬將會經歷規模經濟報酬遞增、規模經濟報酬不變、規模經濟報酬遞減的三個過程。通過跨國并購的行動，可以有效地實現規模經濟理論，通過母子公司之間內部資產的協調與互相補充能夠實現企業的規模經濟理論。
2.2.2協同效應理論
協同理論由德國物理學家赫爾曼哈肯于1971年提出，后由美國戰略管理學家H.Igor Ansoff將協同的理念引入企業管理鄰域。協同效應是指企業完成并購之后企業的核心競爭力得到加強，其競爭力超過原先兩家企業競爭力之和，簡單來說，就是通過并購讓并購雙方達到一加一大于二的實際效果。其中包括凈現金流量超過兩家公司現金流的總和，合并后公司的業績超過兩家公司獨立存在時的業績總和。協同效應的類型主要包括經營協同效應、財務協同效應及管理協同效應。經營協同效應是指企業完成并購整合之后企業的生產經營效率得到了提升以及效率提高給企業帶來了效益。經營協同效應的表現也包括規模經濟效益，還包括縱向一體化效應。縱向一體化的主要表現在可以有效的減少商品流轉的中間環節，節約商品的交易所帶來的成本；有利于加強生產各環節的有效配合，最后達到協作化生產；可以有效節約營銷費用，使企業營銷手段更加表現明顯。財務協同效應是指企業并購協同發生時給企業雙方在財務方面帶來的收益，其中包括財務能力的提升、合理的減免避稅等等。
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第3章 航新科技跨國并購MMRO案例介紹 .................... 15
3.1 并購雙方介紹 ................................... 15
3.1.1 航新科技概況 ........................ 15
3.1.2 MMRO概況 ........................................ 16
第4章 航新科技跨國并購動因目的分析 ................... 20
4.1 并購動因 .................................. 20
4.1.1 抓住戰略機遇,構建航空網絡 ............................... 20
4.1.2 全球機量增長,政策鼓勵發展 ............................... 21
第5章 航新科技并購MMRO績效分析 ............................ 25
5.1 并購活動市場效應分析......................... 25
5.2 財務績效分析 ...................................... 25
第5章航新科技并購MMRO績效分析
5.1并購活動市場效應分析
事件研究法是當企業發生某一重大事件的時候，企業的股票價格隨之產生波動的情況，以及股票價格是否會產生異常變化情況，進而分析股票的波動與發生事件的聯系。研究事件發生前后股票收益率的變化情況，需要基于企業穩定的股票市場反應能力。航新科技于2015年在深交所上市，航新科技并購MMRO于2018年完成，股票市場對于航新科技跨國并購事件的反映程度敏感，綜合來看，以航新科技的股價做為事件研究法的基礎，對于股票市場短期內產生的效果分析還是可行的。梳理航新科技并購MMRO關鍵時間節點，2017年12月27日，航新科技股市停牌；2018年1月2日，公司在召開的第三屆董事會第十八次會議上，集體審議通過了《關于簽署<股權購買協議>的議案》；2018年3月6日，公司董事會第二十一次會議，通過《收購議案》；2018年3月23日，航新科技股票重新開牌。2018年4月20日完成企業過戶并且發布公告，航新科技正式持有MMRO100%股份。為做到并購活動的保密行為，不引起企業股票的波動，航新科技在2017年12月27日到2018年3月23日股票停牌。從幾個主要時間點來看簽署協議與簽署收購議案均屬于并購的準備階段，對于航新科技產生的影響不大，過戶完成并發布公告航新科技在實質上已經完成對MMRO的并購，但市場綜合來看，對于此次并購事件的反應明顯集中于2018年3月23日航新科技股票重新開牌日。所以本文選擇2018年3月23日階段進行事件研究分析，以明確市場對于此次跨國并購活動的反應。

財會管理論文參考

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第6章研究結論與啟示
6.1研究結論
通過事件研究法對航新科技并購MMRO短期內股票市場的反應以及帶來的收益進行分析，從航新科技償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力四個方面選取最具代表性、最適合航新科技研究的指標對企業并購MMRO前后情況進行研究分析，非財務績效從企業并購前后的戰略目標、發展能力、創新能力三方面進行分析，最終得出下列結論。
一方面短期的市場反應明顯，財務績效基本達到了企業預期目標，為企業的長遠發展提供了良好效益。通過事件研究法對企業短期財務績效的分析，針對此次的跨國并購行為，在并購完成之后累計超額收益率呈現上漲的趨勢，由此表明市場投資者看好航新科技的此次跨國并購活動，市場反應明顯，此次并購活動對企業的短期績效具有積極的影響。通過此次并購，航新科技的短期償債能力保持基本穩定，企業資產負債比達到了更為和諧的比重；在完成跨國并購后，企業的營運能力得到明顯的提升，充分調動利用資金為企業創造更大的收益；并購完成后企業的盈利能力有所下降但基本趨于穩定，2020年受全球經濟形勢影響，企業盈利能力出現大幅下跌，但在2021年恢復到正常盈利水平；此次并購使得航新科技的成長能力得到進一步發展，企業有了更大的發展空間和更好的發展態勢。
另一方面從非財務績效方面來看，航新科技的戰略目標得到了實現，服務能力得到了提升，創新能力得到了進步。通過跨國并購的活動，航新科技的客戶資源、業務服務地區范圍以及國際影響力得到了全面的發展，為航新科技的國際化發展企業戰略目標提供了保障。完成并購之后企業的業務服務手段更加豐富與現代，業務服務范圍更加廣泛，更加適合國際化的服務標準，滿足國際化服務需求。通過此次跨國并購活動，企業的研發人員數量增加，研發投入提升，隨著并購帶來企業規模的擴大，研發人員數量及研發投入占比出現下降，隨著并購活動的完成，企業的本科及以上高學歷人才不斷增長，但其占所有員工比重逐年降低，雖然企業的創新能力在不斷投入進步，但也要注重創新能力的持續發展。
參考文獻（略）