本文是一篇投資分析論文，本文以博山區(qū)30家企業(yè)為樣本，基于其2020年到2023年的農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目投入產(chǎn)出等方面的面板數(shù)據(jù)，對(duì)其農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目投資效益開(kāi)展評(píng)價(jià)，并對(duì)影響因素進(jìn)行分析。
第一章  引言
1.1 研究背景與研究意義
1.1.1 研究背景
近幾年來(lái)，隨著低碳生活與綠色生活概念不斷地被人們所熟知，農(nóng)村電力供應(yīng)也隨著科技的發(fā)展而改變，光伏發(fā)電逐漸走向了我國(guó)廣大的農(nóng)村地區(qū)。尤其是在鄉(xiāng)村振興背景下，太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目迅速走進(jìn)農(nóng)村，成為美麗鄉(xiāng)村建設(shè)、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實(shí)施的重要支點(diǎn)，有助于推動(dòng)農(nóng)業(yè)發(fā)展、農(nóng)民增收。隨著我國(guó)光伏發(fā)電應(yīng)用規(guī)模不斷擴(kuò)大、技術(shù)持續(xù)進(jìn)步、成本加速下降，光伏發(fā)電已成為新增電源投資的主力軍。因此，為了充分發(fā)揮農(nóng)村光伏產(chǎn)業(yè)在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中的重要作用，必須關(guān)注相關(guān)企業(yè)的投資效益。
在這種背景下，本文以博山區(qū)30家農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)為樣本，基于其2020年到2023年的投入產(chǎn)出等方面的面板數(shù)據(jù)，對(duì)其農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益開(kāi)展評(píng)價(jià)，并對(duì)影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，最后根據(jù)分析結(jié)果提出政策建議，一方面有助于從多個(gè)角度提升博山區(qū)企業(yè)農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)的投資效益，為今后新辦企業(yè)提供相應(yīng)的理論基礎(chǔ)，另一方面也有助于提升博山區(qū)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，由光伏發(fā)電項(xiàng)目帶動(dòng)更多企業(yè)閑置資金的利用，形成一體化農(nóng)村光伏產(chǎn)業(yè)鏈，助推美麗鄉(xiāng)村建設(shè)、實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興。

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1.2 文獻(xiàn)綜述
本文的研究主題為農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益評(píng)價(jià)、影響因素分析兩大部分，因此選用光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展、光伏產(chǎn)業(yè)投資效益、光伏企業(yè)投資效益評(píng)價(jià)、光伏企業(yè)投資效益影響因素、農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益、農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益評(píng)價(jià)、農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)影響因素分析等與本論文相關(guān)的內(nèi)容，并在知網(wǎng)等數(shù)據(jù)庫(kù)檢索文獻(xiàn)。根據(jù)文獻(xiàn)檢索成果，關(guān)于農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益相關(guān)文獻(xiàn)極少，且現(xiàn)有文獻(xiàn)主要集中于光伏發(fā)電項(xiàng)目投資效益的研究上。因此本部分基于研究主題與文獻(xiàn)檢索成果，主要圍繞光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)投資效益評(píng)價(jià)、光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)投資效益影響因素分析等方面的文獻(xiàn)開(kāi)展梳理綜述。
1.2.1 光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀研究
20世紀(jì)90年代末，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為迅猛，成為全球高新技術(shù)增長(zhǎng)速度最快的產(chǎn)業(yè)之一。Timilsina（2012）指出，在推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，重點(diǎn)是建立健全光伏技術(shù)、管理制度方面的機(jī)制[1]。Ayompe（2013）采用衛(wèi)星數(shù)據(jù)，從太陽(yáng)能資源、光伏系統(tǒng)的節(jié)能性能、能量輸出、性能比、經(jīng)濟(jì)效益以及電力平準(zhǔn)成本等6個(gè)方面進(jìn)行光伏系統(tǒng)發(fā)電潛力的評(píng)估[2]。Izam（2022）指出光伏產(chǎn)業(yè)成本下降為投資者提供了豐厚的投資回報(bào)基礎(chǔ)[3]。
李芬（2011）等人研究指出，光伏發(fā)電適宜于偏遠(yuǎn)無(wú)電地區(qū)，能夠降低長(zhǎng)距離電網(wǎng)建設(shè)及輸電損失[4]。陳楓楠（2012）等人分析發(fā)現(xiàn)政策措施、技術(shù)進(jìn)步、消費(fèi)前景和發(fā)電效率等與光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間呈明顯的正相關(guān)關(guān)系[5]。陳劍（2015）從內(nèi)容導(dǎo)向的視角，統(tǒng)計(jì)分析中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)系列政策，指出了政策演變中長(zhǎng)期制約因素[6]。孫晉（2021）等人指出中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展困境在于產(chǎn)業(yè)政策的落后上，政府應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策，令其與市場(chǎng)發(fā)展情況相協(xié)調(diào)，通過(guò)加快落實(shí)對(duì)行業(yè)內(nèi)增量和存量產(chǎn)業(yè)政策的公平競(jìng)爭(zhēng)審查，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)培育和可持續(xù)發(fā)展大有裨益[7]。楊介立（2022）指出隨著碳中和目標(biāo)的樹(shù)立，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)新的戰(zhàn)略機(jī)遇期，并指出政府應(yīng)當(dāng)及時(shí)出臺(tái)符合市場(chǎng)發(fā)展的鼓勵(lì)性政策，除發(fā)放補(bǔ)貼外，還應(yīng)在人才培養(yǎng)等多個(gè)方面給與支持[8]。韓夢(mèng)瑤（2022）等分析了中國(guó)光伏發(fā)電的時(shí)空分布、減排效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)現(xiàn)有光伏裝機(jī)規(guī)模的潛在減排效益到2030年可以達(dá)到19.2億t[9]。苗青青（2022）等指出推動(dòng)光伏行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵在于提高光電轉(zhuǎn)換效率[10]。歐陽(yáng)鵬（2023）分析了鐵路光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，指出鐵路企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分分析國(guó)家政策、市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)技術(shù)，分類分步推進(jìn)鐵路光伏項(xiàng)目建設(shè)[11]。陳長(zhǎng)（2023）等人對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)國(guó)際合作現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹分析，指出我國(guó)光伏產(chǎn)品出口規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，并提出光伏企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取多元化的國(guó)際合作策略[12]。 
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第二章  相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)
2.1 相關(guān)概念
2.1.1 光伏產(chǎn)業(yè)
由于光伏產(chǎn)業(yè)的概念已經(jīng)相對(duì)成熟，因此本部分將直接給出概念界定：光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游的硅料和硅片環(huán)節(jié)、中游的電池片和電池組件環(huán)節(jié)以及下游的光伏應(yīng)用系統(tǒng)。其中，本文所研究的光伏產(chǎn)業(yè)，主要指的是下游的光伏應(yīng)用系統(tǒng)，即光伏發(fā)電企業(yè)所投資開(kāi)展的光伏發(fā)電相關(guān)業(yè)務(wù)。
2.1.2 農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益
根據(jù)文獻(xiàn)檢索結(jié)果，關(guān)于農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益相關(guān)文獻(xiàn)極少，現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于投資效益方面的研究主要集中于光伏發(fā)電項(xiàng)目層面。例如，羅鳳章（2014）指出光伏項(xiàng)目投資效益涵蓋了低碳、經(jīng)濟(jì)效益等兩個(gè)方面，其中低碳效益主要指的是光伏發(fā)電項(xiàng)目投入運(yùn)行后的單位碳凈減排量。童光毅（2019）指出農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目投資效益涵蓋了經(jīng)濟(jì)、生態(tài)、社會(huì)等3個(gè)方面效益，其中經(jīng)濟(jì)效益主要指的是光伏發(fā)電所獲取的利潤(rùn)，生態(tài)效益主要指的是節(jié)能減排量，社會(huì)效益主要指的是項(xiàng)目建設(shè)對(duì)當(dāng)?shù)剞r(nóng)村扶貧帶動(dòng)效應(yīng)[40]。昌敦虎（2020）從經(jīng)濟(jì)效益的層面分析了宜昌農(nóng)村地區(qū)光伏扶貧電站項(xiàng)目投資效益，指出農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目投資效益指的是：項(xiàng)目在投資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)等階段付出的投資成本、運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本、財(cái)務(wù)成本、稅務(wù)成本，所能取得的經(jīng)濟(jì)效益[39]。
總的來(lái)看，農(nóng)村光伏發(fā)電投資效益的內(nèi)涵主要涵蓋了經(jīng)濟(jì)、生態(tài)、社會(huì)等3個(gè)方面。但是，由于本文以博山區(qū)農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)為研究對(duì)象，從公司層面分析其投資效益，因此主要考量的是經(jīng)濟(jì)效益這一維度，并對(duì)農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益進(jìn)行如下定義：農(nóng)村光伏業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本、固定資產(chǎn)凈額、無(wú)形資產(chǎn)凈值、農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)成本、應(yīng)付職工薪酬等投入指標(biāo)，對(duì)農(nóng)村光伏業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)總收入、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率、單位光伏陣列平均利潤(rùn)等產(chǎn)出指標(biāo)的影響。
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2.2 理論基礎(chǔ)
2.2.1 投資理論
在經(jīng)過(guò)很多相關(guān)專家學(xué)者的不懈研究之后，投資理論漸漸出現(xiàn)在人們的視角并被后來(lái)學(xué)者慢慢完善，本文通過(guò)研究農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益，分析影響投資效益的影響因素，從而幫助新辦農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)或新引進(jìn)光伏項(xiàng)目的企業(yè)研究投資項(xiàng)目的選擇和評(píng)估，分析投資策略的有效性和適用性。現(xiàn)將投資理論的發(fā)展歷程總結(jié)為以下四個(gè)階段。
（1）以古典投資理論為標(biāo)志
最初的古典投資理論將觀點(diǎn)鎖定為投資就是單純的利率的相關(guān)函數(shù)，日常投資所需的資本和來(lái)源供給僅需通過(guò)利率的相關(guān)調(diào)整即可達(dá)到均衡。其中較為經(jīng)典和認(rèn)可的模型包含加速模型和彈性加速模型。1917年J.M.Clark提出了最初的加速模型，后來(lái)經(jīng)過(guò)多位專家研究，古典投資理論的最核心觀點(diǎn)也漸漸發(fā)生變化，他們認(rèn)為是投資并非只是利率的相關(guān)函數(shù)產(chǎn)生的，而是根據(jù)投資的產(chǎn)出變化而變化的。1952年Chenery和1954年Koyck相繼提出了古典投資理論的另一重要部分——彈性加速模型，和之前的加速模型不同的是，后者在意愿和實(shí)際資本存量之間的是否存在密切聯(lián)系上更加突出。查閱相關(guān)文獻(xiàn)可以總結(jié)出，古典投資理論是存在較大缺陷的，主要為：一是在大多數(shù)情形下，生產(chǎn)廠家是直接的借貸者，而不屬于資本的直接租賃者；二是在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)，沒(méi)有進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，忽略了之后投資帶來(lái)的利潤(rùn)，排除了投資在較長(zhǎng)周期的最佳選擇。
（2）以新古典投資理論為標(biāo)志
在二十世紀(jì)六十年代新古典投資理論出現(xiàn)，主要以D.W.Jogenson等相關(guān)專家理論表現(xiàn)突出。理論中主要解釋了在穩(wěn)定狀態(tài)下，投資的理想資本水平受到哪些因素影響。當(dāng)然新古典投資模型也存在較大缺陷，主要為投資者無(wú)法掌控最優(yōu)投資水平，最優(yōu)投資水平完全由給定的產(chǎn)出水平所決定，這些決定性結(jié)果是與當(dāng)時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境存在較大矛盾的，而且如果在不間斷的模型實(shí)證中，一旦出現(xiàn)產(chǎn)出水平突然發(fā)生上升或下降，將無(wú)法實(shí)時(shí)確定投資者的最優(yōu)投資水平。
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第三章 淄博市博山區(qū)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析 .................... 13
3.1 山東省淄博市光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展概況 ............................... 13
3.1.1 山東省光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展概況 ............................... 13
3.1.2 淄博市光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展概況 ......................... 15 
第四章 博山區(qū)農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益的靜態(tài)與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) ........ 19
4.1 指標(biāo)體系構(gòu)建 ...................................... 19
4.2 基于DEA模型的企業(yè)投資效益靜態(tài)評(píng)價(jià) .................................. 20
第五章 博山區(qū)農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益影響因素實(shí)證分析 ........ 32
5.1 影響因素選取依據(jù)與涵義解釋 ........................ 32
5.1.1 影響因素選取依據(jù) .............................. 32
5.1.2 影響因素涵義解釋 ............................ 33 
第五章  博山區(qū)農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)投資效益影響因素實(shí)證分析
5.1 影響因素選取依據(jù)與涵義解釋
5.1.1 影響因素選取依據(jù)
賀劍雄（2012）等對(duì)光伏發(fā)電投資效益的影響因素進(jìn)行了分析，指出光伏設(shè)備裝機(jī)成本、年峰值日照小時(shí)數(shù)、企業(yè)貸款情況、光伏設(shè)備運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本對(duì)投資效益具有重要影響。李秋平（2014）選取投資效益系數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率等指標(biāo)，構(gòu)建光伏企業(yè)投資效率評(píng)價(jià)體系。王婷（2016）對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)上市公司投資效率影響因素進(jìn)行了分析，結(jié)果表明董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兼任、獨(dú)立董事比例、管理層貨幣薪酬、管理層持股比例、負(fù)債比例、商業(yè)信用比例、研發(fā)強(qiáng)度、現(xiàn)金持有量等因素對(duì)公司投資效率具有重要影響。高媛（2016）研究了光伏產(chǎn)業(yè)上市公司投資效率影響因素，指出第一大股東持股比例、長(zhǎng)期負(fù)債比率、凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、公司規(guī)模具有顯著影響。魏超（2017）將政府補(bǔ)助分解為補(bǔ)助撥款、獎(jiǎng)勵(lì)、稅收等3方面因素，研究其對(duì)光伏公司投資效益的影響，結(jié)果表明政府補(bǔ)助對(duì)公司投資效益具有正向影響。張愛(ài)民（2017）指出上網(wǎng)電價(jià)、發(fā)電量變化、貸款利率、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用等因素都會(huì)對(duì)光伏發(fā)電項(xiàng)目收益形成影響。秦曉霞（2018）指出國(guó)家與地方補(bǔ)貼政策、建筑屋頂?shù)目衫眯浴㈨?xiàng)目所在地環(huán)境、電力系統(tǒng)接入條件、廠區(qū)負(fù)荷與用能特點(diǎn)等因素都會(huì)對(duì)分布光伏發(fā)電項(xiàng)目投資效益造成影響。肖紅（2018）認(rèn)為政策因素、技術(shù)因素、運(yùn)營(yíng)因素都是影響光伏發(fā)電投資效益的重要因素。李靜（2020）實(shí)證分析了光伏上市公司投資效率的影響因素，指出自由現(xiàn)金流、公司規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、第一大股東持股比例等對(duì)投資效率具有顯著影響。綜上上述學(xué)者的研究成果，將相關(guān)影響因素進(jìn)行羅列，如表5.1。

投資分析論文參考

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第六章  結(jié)論與政策建議
6.1 結(jié)論
綜上，本文以博山區(qū)30家企業(yè)為樣本，基于其2020年到2023年的農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目投入產(chǎn)出等方面的面板數(shù)據(jù)，對(duì)其農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目投資效益開(kāi)展評(píng)價(jià)，并對(duì)影響因素進(jìn)行分析，所取得的主要結(jié)論如下。
（1）基于DEA模型實(shí)現(xiàn)了對(duì)博山區(qū)企業(yè)農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目投資效益的靜態(tài)評(píng)價(jià)。根據(jù)靜態(tài)評(píng)價(jià)結(jié)果，博山區(qū)從2020年到2023年的農(nóng)村光伏項(xiàng)目投資企業(yè)綜合效益均值依次為0.943、0.938、0.919、0.937，呈現(xiàn)出先減后增的趨勢(shì)，其中連續(xù)4年綜合效益均為強(qiáng)有效的企業(yè)有11家，這意味著博山區(qū)培育出一批高質(zhì)量的農(nóng)村光伏項(xiàng)目投資企業(yè)。總的來(lái)看，擁有核心技術(shù)的農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)發(fā)展迅猛，而跟風(fēng)企業(yè)則在光伏市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中落敗，投資綜合效益進(jìn)一步下降，并且企業(yè)規(guī)模效益邊際遞減嚴(yán)重。
（2）基于Malmquist指數(shù)實(shí)現(xiàn)了對(duì)博山區(qū)企業(yè)農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目投資效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)。根據(jù)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)結(jié)果，從2020年到2023年，全要素生產(chǎn)率（TFP）均值為1.066，即其投資效益每年平均提升6.6%，這意味著博山區(qū)企業(yè)農(nóng)村光伏發(fā)電項(xiàng)目整體投資效益平穩(wěn)上升，其中2020年到2021年的TFP值為1.1063、2021年到2022年的TFP值為1.1234、2022年到2023年的TFP值為0.9683，這說(shuō)明博山區(qū)企業(yè)在前兩個(gè)階段的整體投資效益上升明顯，而在最后一個(gè)階段則出現(xiàn)下降。結(jié)合博山區(qū)農(nóng)村光伏發(fā)電行業(yè)現(xiàn)狀，其農(nóng)村光伏發(fā)電市場(chǎng)出現(xiàn)飽和，部分企業(yè)逐漸被淘汰；并且，光伏產(chǎn)業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)企業(yè)技術(shù)要求較高，而博山區(qū)大多數(shù)農(nóng)村光伏發(fā)電企業(yè)并非專營(yíng)光伏產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展后，往往會(huì)出現(xiàn)技術(shù)瓶頸，限制了其進(jìn)一步的發(fā)展突破。
參考文獻(xiàn)（略）