（1）財務戰略研究

a：理論研究

Tom Copeland（2002）指出“戰略和財務對于公司經營來說，在很長一段時間內難以交融，但經過整合，人們已經找到合適的切入連接點，財務和戰略將更加緊密”。[1]Roger G. Clarke 等（1988）認為財務戰略是企業最終根據內外部環境變化所做出的針對競爭對手和自身發展的財務框架[2]。Venkateshwar K. Reddy 等（1996）認為企業財務戰略的最終目標是股東財富最大化，戰略選擇可以有效配置資源、達到資金利用最大化。[3]

b：應用研究

G P Jakhotiya（1990）提出為了能使公司得到發展，也為了能讓資本增值，企業應該從成本管理、銷售和收入管理、資本籌劃、資本擴張、成本利潤等方面制定長期的、能夠使公司獲得持續成功的策略。[4]Tayonr（1999）認為財務戰略中應當涵蓋短期償債能力、金融風險管理、資本支出、長期規劃及財務規劃等相關內容。并且作者在該文之中指出應將財務戰略的思想運用到英國高校的管理之。

（2）財務戰略矩陣研究

a：理論研究

國外學者對財務戰略矩陣的研究起源較早，主要集中在理論層面，驗證財務戰略矩陣的可行性和重要意義，探索財務戰略矩陣與平衡計分卡、生命周期等重要財務戰略的耦合性，企業層面的研究相對較少。

1993 年，美國 Stern Stewart Company（斯特恩斯圖爾特咨詢公司）首次提出經濟附加值（EVA）指標，用以考察企業價值創造能力和經營業績，自推出以來，產生了巨大社會影響。美國財務學家 Robert . C. Higgins（1981）提出可持續增長理論，并在《財務管理分析》中指出 EVA 的概念將企業財務經營、資本預算和分配計劃有效地結合在了一起。[5]基于以上兩個理論，2000 年，Gabriel Hawawini 和 Claude Vial let 提出 FinancialStrategy Matrix（財務戰略矩陣），該矩陣選擇經濟增加值和可持續增長率兩個維度作為企業生存發展和制定財務戰略的核心與首要關注點，這兩個維度分別反映了企業是否能夠為股東創造價值和企業業務所產生的現金流是否可以滿足公司經營發展的需要。[6]De Wet 和 De Jaeger（2007）對該分析工具的相關理論進行深入探究和分析之后，結合價值創造維度和資金維度，嘗試引入平衡計分卡，以豐富財務戰略研究的內容。[7]Chen（2010）選取美國 556 家上市公司作為研究樣本，分別用 EVA 指標和傳統財務指標對這些上市公司進行財務分析，并對其結果進行對比，研究表明，在企業內在價值的評估力度上，EVA 指標的解釋力度要比傳統的財務績效評價指標高出 20 個百分點，這說明 EVA 比傳統的財務評價指標更能夠反映企業的內在價值。[8]Chen 和 Gupta（2013）從優化企業價值的目標出發，深入探討和分析了可持續增長模型，并在此基礎上研究股利支付率的變化對企業整體的影響。[9]Shahmansuri 和 Shahraji（2013）全面綜合地分析了財務戰略矩陣的相關理論，并針對不同象限提出了適合不同象限的戰略發展建議以及應采取的改進措施，并指出，財務戰略矩陣中并無最優象限。[10]國外對財務戰略矩陣的探討經歷了很長的過程，隨著對 EVA 評價體系的科學性和重要性的認知，對財務戰略矩陣合理性的驗證和支持也越來越清晰，國外學者對于財務戰略矩陣的研究大多基于理論探索的層面，與具體案例相結合的研究相對較少。

b：應用研究

Vishwanath（2010）認為，在企業管理過程之中引入 EVA 這一指標有助于衡量企業業績。學者把戈德瑞公司作為目標公司，在該企業的價值管理之中運用 EVA 指標，結果效果良好。并且學者對企業應用 EVA 的全過程進行了分析。[11]Shamansuri&Shahraji（2013）在對財務戰略矩陣的相關理論進行綜合分析的情況之下，著重討論了企業處于四個不同象限之時應當采取的措施。[12]Ickis&Sanz（2014）以蘋果公司為例，用財務戰略矩陣分析了蘋果公司 2012 年第一季度的財務情況。[13]研究發現企業處于矩陣之中的最佳象限，不僅為公司創造了價值還出現了資金剩余的情況，根據公司的具體情況提出了相應的建議。

2、國內文獻研究

（1）財務戰略研究

a：理論研究

王滿，于悅（2014）把管理會計的概念引入財務管理，初步塑造了我國當代財務管理體系。[14]孫麗華（2018）提出，價值鏈管理可以幫助企業優化資源降低成本，提高公司競爭力，實現財務戰略與企業總體戰略的協同。[15]

b：應用研究

對于如果將財務戰略研究與實踐相結合，國內學者也有著自己的看法。季曉東（2016）提出，相比于大型企業，中小型企業更易出現管理混亂、缺乏資金等問題，應該格外給予關注。[16]毛明潔（2018）認為財務戰略與企業可持續發展密切相關，是企業一切資金活動的基礎。[17]

綜上所述，盡管國內外不同的學者對財務戰略的研究方向和研究重點不盡相同，但是都認可財務戰略對于企業發展有著十分重要的意義。科學合理的財務戰略是企業提升價值的關鍵所在。

（2）財務戰略矩陣研究

a：理論研究

國內學者對財務戰略矩陣理論進行了充分的發掘和拓展。]張文強（2018）提出財務戰略矩陣用途的多樣性，并將其研究成果運用于企業并購，拓展了矩陣的運用思路。[18]王科蓓（2018）對財務戰略矩陣進行了改進，通過引入經營風險這一概念構建了三維矩陣模型，并將其研究成果運用到實踐當中。[19]

b：應用研究

我國在財務戰略矩陣的應用方面的研究樣本并不多，少數學者通過案例分析等方式，將財務戰略矩陣和案例企業相結合，成績斐然。曹偉等（2012）以華潤集團為例，將其現有的財務戰略與通過矩陣分析得出的戰略相對比，發現兩者基本一致。該研究為財務戰略的合理性提供了又一有利的證據。[20]肖楠（2017）利用矩陣對福田汽車公司進行研究，驗證了矩陣對企業分類的合理性。[21]顧煌，郜時良（2018）通過研究成熟期港口物流企業鹽田港 2009 至 2013 年間在財務戰略矩陣中的位置變化，分析了鹽田港的財務狀況和企業目前面臨的問題，并基于財務戰略矩陣理論提出了成熟期港口物流企業應采取的財務舉措。[22]

3、文獻綜述評述

關于企業財務戰略的制定，國內外學者做出了相當多的努力。主要有一下兩個方面：

從財務戰略的意義來講，早期國內外學者認為企業財務戰略的制定旨在為企業提供財務意

見，但近年來已經逐漸認識到財務戰略對于企業整體運營、長久發展的重要意義；從財務

戰略的功能來講，在國內外學者前期得研究中，更多的證實了財務戰略對資金得記錄功能，

但發展到后期，財務戰略規避風險功能受到了越來越多得肯定。

總體而言，隨著研究范圍得拓寬，研究深度得增加，目前國內外學者對于企業財務戰略得研究已經較為完善，通過對國內外學者研究成果得梳理及借鑒，為撰寫提供強有力的理論支撐。關于財務戰略的具體內涵，國內外學者進行了多次定義，但在不同的定義中均有其共識存在，即財務戰略是以企業經營發展為基本需求而形成的財務治理策略。關于財務戰略是否科學正確，受政治環境經濟環境以及企業所處行業，企業經營規模的影響，其評判標準亦有所差異。因此，對此課題進行研究，可以從企業內外環境分析，企業可持續增效率，企業核心競爭力等角度出發，以具體的數據分析結果進行討論。盡管國內外學者針對企業財務戰略的制定做出了多方努力，但仍有其局限性存在，研究更多立足于企業的財務管理，以財務戰略矩陣角度出發的相關研究成果還相對匱乏，細化來說，主要在以下兩個方面存在欠缺：（1）在研究方法的選擇上，國內外學者更傾向于采用實證分析法，對于具體案例具體情況的研究并不充分，研究成果雖然具有普遍性，但針對性較小；（2）對財務戰略矩陣的研究局限于理論框架的搭建，對于實踐操作的指導性建議的探究并不豐富；綜合以上，以興業礦業為具體案例，充分考慮礦業行業基本特點，充分結合公司發展實際情況，探討公司財務戰略尚需完善之處，為公司制定科學政策的財務戰略提供建議，是本文的探究目的所在。

 

參考文獻

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[19]王科蓓.基于財務戰略三維矩陣模型的蘇寧云商財務戰略評價[J].科技創業

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[22]顧煜,郜時良.財務戰略矩陣在港口物流企業的應用——以鹽田港為例[J].會

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