本文是一篇會(huì)計(jì)學(xué)論文，本文采用了事件研究法、EVA評(píng)價(jià)法、財(cái)務(wù)指標(biāo)法和非財(cái)務(wù)指標(biāo)法對(duì)阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行了一定的分析研究，分析結(jié)果還算比較客觀。
第一章緒論
第一節(jié)研究背景及意義
近些年，隨著時(shí)代科技的高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。以迅速搶占市場(chǎng)資源、提升自身實(shí)力為目的的并購(gòu)活動(dòng)也自然增多。通過(guò)選擇并購(gòu)而獲取其他企業(yè)的資源的方式變得愈加熱門起來(lái)，以求擴(kuò)大自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)補(bǔ)互補(bǔ)創(chuàng)造更大收益。
一、研究背景
伴隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展步伐加快，數(shù)字經(jīng)濟(jì)開(kāi)始領(lǐng)跑中國(guó)的發(fā)展，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也正在擴(kuò)大。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心公布的報(bào)告顯示，我國(guó)網(wǎng)民的規(guī)模較2020年12月增長(zhǎng)4296萬(wàn)，已經(jīng)達(dá)到了10.32億人次，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到73.0%。網(wǎng)民規(guī)模越來(lái)越大，使得我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)蒸蒸日上，同時(shí)為我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定了良好的用戶基礎(chǔ)。自2013年開(kāi)始，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)九年霸占世界網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)的榜首。網(wǎng)上購(gòu)物已成為人們的生活的一部分，與此同時(shí)，電商行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也愈演愈烈。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)主要以并購(gòu)為擴(kuò)張方式，利用并購(gòu)來(lái)拓展企業(yè)經(jīng)營(yíng)版圖，以此來(lái)達(dá)到企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的今天，它已經(jīng)變得越來(lái)越成熟，競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，與此同時(shí)，企業(yè)憑借其內(nèi)生增長(zhǎng)放緩。市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，推動(dòng)了企業(yè)間融合的腳步逐步加快，相當(dāng)多的公司選擇了并購(gòu)的方式，以求得迅速發(fā)展。根據(jù)2011年度29起并購(gòu)案例來(lái)看，增長(zhǎng)到2016年的476件。并且自2017年以來(lái)并購(gòu)勢(shì)頭再度減弱，2021年我國(guó)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并購(gòu)事件數(shù)量達(dá)到752宗，其中，8家企業(yè)并購(gòu)金額突破10億元。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是大數(shù)據(jù)、人工智能時(shí)代繁榮發(fā)展的結(jié)果，并購(gòu)目前已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)取得有效資源的首要選擇。為此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)依然是當(dāng)前時(shí)代的大潮流。

會(huì)計(jì)學(xué)論文怎么寫

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第二節(jié)國(guó)內(nèi)外研究綜述
一、國(guó)外文獻(xiàn)綜述
（一）關(guān)于企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因的研究
關(guān)于企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因方面，Narayanan和Berkovitch(1993)通過(guò)觀察預(yù)期收益與總收益兩者的關(guān)系，以達(dá)到區(qū)分企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因的目的，通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：絕大多數(shù)企業(yè)在并購(gòu)時(shí)尋求的是協(xié)同效應(yīng)[1]。Harford(2015）研究認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)的首要?jiǎng)右蚴菫榱藢?shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，以此來(lái)推動(dòng)企業(yè)更好的持續(xù)發(fā)展[2]。Garzella和Fiorentino(2017）認(rèn)為協(xié)同作用是并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)，但如若協(xié)同效應(yīng)被高估時(shí)，那可能會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)行動(dòng)失敗，企業(yè)高管通過(guò)有效管理可以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)[3]。Comanor(1975）提出了“市場(chǎng)勢(shì)力理論”，他認(rèn)為企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)的動(dòng)因是為了實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)，以達(dá)到提升市場(chǎng)份額的目的[4]。Maksimovic等（2013)對(duì)比了上市和非上市企業(yè)的并購(gòu)行為，發(fā)現(xiàn)兩者并購(gòu)的目的不相同，上市企業(yè)比較容易受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，并購(gòu)活動(dòng)較頻繁，主要目的在于獲取市場(chǎng)占有率，穩(wěn)固市場(chǎng)地位[5]。Hassen等（2018）對(duì)歐洲商業(yè)銀行并購(gòu)事件進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)并購(gòu)主要是為了達(dá)到擴(kuò)大自身的規(guī)模的目的，以便于自身更好地在市場(chǎng)上獲取有利資源，從而形成市場(chǎng)勢(shì)力[6]。Jiang J（2019）分析了橫向并購(gòu)企業(yè)的動(dòng)因，發(fā)現(xiàn)一般橫向并購(gòu)的企業(yè)主要是為了搶占所在行業(yè)的市場(chǎng)份額，同時(shí)爭(zhēng)取企業(yè)自身需求的資源，擴(kuò)大自身發(fā)展規(guī)模，從而提升自身綜合實(shí)力[7]。Maria等（2019）通過(guò)并購(gòu)其他企業(yè)最終實(shí)現(xiàn)了多元化戰(zhàn)略的企業(yè)進(jìn)行研究，他認(rèn)為實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)績(jī)效大于未實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)的一方，并且整體創(chuàng)新水平也會(huì)比此前高[8]。
（二）關(guān)于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的研究
Abdul和Nazia（2016）對(duì)1995至2012年的并購(gòu)數(shù)據(jù)收集整理，期間采用了財(cái)務(wù)指標(biāo)法對(duì)并購(gòu)后的績(jī)效進(jìn)行評(píng)估[9]。Ariel Markelevich(2014)對(duì)2000年以來(lái)多個(gè)典型的并購(gòu)案例進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，并探討了企業(yè)規(guī)模對(duì)企業(yè)本身產(chǎn)生的影響。認(rèn)為企業(yè)規(guī)模越大，并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)與企業(yè)規(guī)模呈一定正相關(guān)性。但當(dāng)規(guī)模過(guò)大時(shí)，并購(gòu)會(huì)降低企業(yè)的績(jī)效[10]。
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第二章相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
第一節(jié)概念界定
一、并購(gòu)概念
兼并和收購(gòu)是企業(yè)并購(gòu)的兩種方式，通過(guò)轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)或者所有權(quán)，以企業(yè)資本擴(kuò)張、業(yè)務(wù)發(fā)展為目的的一種經(jīng)營(yíng)手段，同時(shí)也是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的一個(gè)重要途徑。兼并的基本概念就是兼并方用自己的財(cái)產(chǎn)去交換獲取被兼并企業(yè)的所有權(quán)，由此獲得對(duì)其控制權(quán)的行為；并購(gòu)則是將被并購(gòu)方企業(yè)的控制權(quán)從一個(gè)控股企業(yè)轉(zhuǎn)移到并購(gòu)方控股企業(yè)。并購(gòu)就是企業(yè)利用其自身各方面的優(yōu)越條件，如市場(chǎng)、品牌、資本和經(jīng)營(yíng)等其他優(yōu)勢(shì)獲得了另一家公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)、控制權(quán)、資產(chǎn)和股份，使得某一企業(yè)對(duì)其他企業(yè)產(chǎn)生直接和間接的支配性影響，讓存量資產(chǎn)變成增量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資本的增值，進(jìn)而使企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。
二、并購(gòu)類型
現(xiàn)目前，并購(gòu)時(shí)間不斷新增，許多學(xué)者在研究并購(gòu)績(jī)效的過(guò)程中，并購(gòu)績(jī)效定義差異。例如，有的學(xué)者在宏觀和中觀上、微觀三個(gè)層次對(duì)并購(gòu)績(jī)效的定義從宏觀角度來(lái)看，并購(gòu)績(jī)效更多傾向并購(gòu)對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的促進(jìn)作用、評(píng)估國(guó)有資產(chǎn)盤活情況；從中觀角度來(lái)看，并購(gòu)績(jī)效更傾向于從并購(gòu)對(duì)于資本市場(chǎng)的沖擊層面進(jìn)行評(píng)估；從微觀角度來(lái)看，并購(gòu)績(jī)效更傾向于從企業(yè)發(fā)展層面進(jìn)行評(píng)估。在并購(gòu)中，不同公司選擇方式不同，現(xiàn)目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要有以下并購(gòu)方式：
（一）按行業(yè)相互關(guān)系
按行業(yè)相關(guān)性分類，主要有橫向、縱向以及混合并購(gòu)三種。橫向并購(gòu)就是并購(gòu)雙方的企業(yè)在同一個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行、生產(chǎn)和銷售同一用途的情況，經(jīng)過(guò)橫向并購(gòu)，兩方企業(yè)相互借鑒，所形成的協(xié)同效應(yīng)能夠使企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，快速提升企業(yè)的獲利能力，甚至?xí)?dǎo)致行業(yè)壟斷。但是行業(yè)壟斷易造成賣方的集中，不利于有利市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的形成。縱向并購(gòu)是并購(gòu)雙方的企業(yè)處在相同的生產(chǎn)過(guò)程或者經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的上游和下游，就是供應(yīng)商和需求商之間的聯(lián)系。給對(duì)方一個(gè)穩(wěn)定的原料供給，或者是穩(wěn)定的銷售渠道，并降低了相關(guān)的交易費(fèi)用、提高了生產(chǎn)效率。混合并購(gòu)就是一家公司收購(gòu)與其所生產(chǎn)產(chǎn)品性質(zhì)，類型不相同的公司，在這些企業(yè)中，目標(biāo)公司和并購(gòu)企業(yè)既非同產(chǎn)業(yè)，也不存在縱向關(guān)系，通過(guò)這種并購(gòu)，能夠滿足企業(yè)多元經(jīng)營(yíng)的需要，幫助分散風(fēng)險(xiǎn)。
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第二節(jié)相關(guān)理論
一、企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因理論
在當(dāng)前市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，企業(yè)之所以要實(shí)施并購(gòu)，是力求希望通過(guò)并購(gòu)其他企業(yè)而實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，以達(dá)到企業(yè)利潤(rùn)及股東財(cái)富的最大化收益的目的，使得企業(yè)得以長(zhǎng)久的發(fā)展。有關(guān)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因的理論有如下幾點(diǎn)：
（一）規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論
所謂規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論，就是伴隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大而實(shí)現(xiàn)自身的不斷發(fā)展，力求單位成本得到有效降低、總體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率得到提升，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平不斷提高。實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)有多種途徑，而在實(shí)踐中，多數(shù)企業(yè)選擇了并購(gòu)重組。無(wú)論公司選擇橫向并購(gòu)，或縱向并購(gòu)，均較易實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。橫向并購(gòu)時(shí)，企業(yè)兼并和收購(gòu)?fù)I(lǐng)域內(nèi)其他公司，能快速擴(kuò)大生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，且能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，經(jīng)過(guò)整合并購(gòu)，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)行管理，能達(dá)到生產(chǎn)率，利潤(rùn)率進(jìn)一步提高。就縱向并購(gòu)而言，企業(yè)通過(guò)對(duì)行業(yè)上下游企業(yè)的兼并，期間通過(guò)延伸企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)鏈條，很容易達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。根據(jù)交易成本理論，企業(yè)進(jìn)行縱向并購(gòu)，可以較好地控制其交易成本，還可以在產(chǎn)業(yè)鏈視角下，規(guī)范并購(gòu)之后的企業(yè)生產(chǎn)和管理，因而大大提高了生產(chǎn)效率。因原來(lái)上下游供應(yīng)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部交易，這時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本就比較低廉，其產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)更為顯著。規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)產(chǎn)生于生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)在這兩方面都體現(xiàn)得更為突出。
從生產(chǎn)層面上看，并購(gòu)后企業(yè)能夠整合并購(gòu)前雙方企業(yè)資產(chǎn)，從而顯著提高了資產(chǎn)使用效率，還可以較好地控制生產(chǎn)成本。在經(jīng)營(yíng)層面上，被收購(gòu)企業(yè)在收購(gòu)之前能較好地整合市場(chǎng)資源，由此減少運(yùn)營(yíng)中的費(fèi)用，達(dá)到提高企業(yè)利潤(rùn)水平之目的。本文以阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉這一事件為研究對(duì)象，考慮到雙方均是互聯(lián)網(wǎng)電商領(lǐng)域的企業(yè)，同時(shí)此次并購(gòu)有益于阿里巴巴擴(kuò)張電商市場(chǎng)規(guī)模，以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模效益。所以，本文將規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論作為研究并購(gòu)動(dòng)因分析的基礎(chǔ)理論之一。
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第三章 阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉案例介紹 ................................ 17
第一節(jié) 并購(gòu)案例公司簡(jiǎn)介..................................... 17
一、阿里巴巴公司簡(jiǎn)介 ........................... 17
二、網(wǎng)易考拉公司簡(jiǎn)介 .............................. 17
第四章 阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉協(xié)同效應(yīng)分析 .......................... 23
第一節(jié) 基于事件研究法的協(xié)同效應(yīng)分析 ............................ 23
一、定義事件期 .......................................... 24
二、模型構(gòu)建 ......................................... 24
第五章 案例啟示與建議 ............................... 43
第一節(jié) 選擇合適的目標(biāo)企業(yè) ...................................... 43
第二節(jié) 注重并購(gòu)后的資源整合 ................................ 43
第三節(jié) 采用靈活恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞?........................... 44
第五章案例啟示與建議
第一節(jié)選擇合適的目標(biāo)企業(yè)
并購(gòu)能否取得成功，一定程度上取決于能否準(zhǔn)確選擇合適的目標(biāo)企業(yè)。成功的并購(gòu)是能在短期內(nèi)能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生積極影響，從長(zhǎng)期看也要符合長(zhǎng)期戰(zhàn)略的布局要求，因此并購(gòu)的發(fā)生是基于企業(yè)短期規(guī)劃和長(zhǎng)期戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的，在并購(gòu)前需要全面分析自身和目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，合理選擇并購(gòu)目標(biāo)，才能最大程度保證成功并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)。
在上文分析中，選擇網(wǎng)易考拉作為阿里巴巴自身的并購(gòu)目標(biāo)，一方面是雙方企業(yè)同屬于電商領(lǐng)域，在業(yè)務(wù)上有一定的互補(bǔ)，網(wǎng)易考拉具有國(guó)內(nèi)跨境電商較高的市場(chǎng)占有率，擁有完善的物流和供應(yīng)鏈體系，從戰(zhàn)略發(fā)展視角來(lái)看這正是阿里巴巴想要擴(kuò)展的版圖；另一方面伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展和消費(fèi)升級(jí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，為占據(jù)跨境電商市場(chǎng)份額，穩(wěn)固電商領(lǐng)域市場(chǎng)地位，以抵御以拼多多為代表的同行競(jìng)爭(zhēng)。結(jié)合正文分析得出，這是一次成功的并購(gòu)，無(wú)論從短期還是中長(zhǎng)期視角來(lái)看，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)。
因此，企業(yè)在選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)一定要綜合考量自身和并購(gòu)的目標(biāo)發(fā)展情況進(jìn)行，制定正確的并購(gòu)戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃切實(shí)選擇一個(gè)恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)對(duì)象，有便于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。

會(huì)計(jì)學(xué)論文參考

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第六章研究結(jié)論及展望
第一節(jié)研究結(jié)論
阿里巴巴成功并購(gòu)網(wǎng)易考拉，這一顯著成功并購(gòu)的舉動(dòng)，挽救了在瀕臨存亡的網(wǎng)易考拉，同時(shí)也為試圖擴(kuò)充跨境電商版圖的阿里巴巴帶來(lái)了新的市場(chǎng)機(jī)遇，跨境電商“并購(gòu)第一大案”毫無(wú)疑問(wèn)成為近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的經(jīng)典案例。在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)為主要驅(qū)動(dòng)的時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)事件日益頻繁的背景之下，探究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)對(duì)于未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)市場(chǎng)有一定的參考意義。本文選擇阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉這一經(jīng)典案例，立足協(xié)同效應(yīng)的視角出發(fā)，以企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因理論和協(xié)同效應(yīng)理論為理論基礎(chǔ)，運(yùn)用多種研究方法對(duì)阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉這一案例和相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了詳細(xì)分析，得出以下結(jié)論：
第一，在短期的股價(jià)變動(dòng)情況方面。從事件研究法計(jì)算結(jié)果來(lái)看，阿里巴巴并購(gòu)前后的股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)與當(dāng)?shù)丶~交所指數(shù)變化趨勢(shì)基本相同，且超額收益率與累計(jì)超額收益率兩項(xiàng)指標(biāo)雖然在并購(gòu)事件的前后均出現(xiàn)了上升的趨勢(shì)，但累計(jì)超額收益率基本低于超額收益率，可能原因有資本市場(chǎng)對(duì)此次并購(gòu)行動(dòng)提前預(yù)料并采取了相關(guān)行動(dòng)，但總體來(lái)說(shuō)此次并購(gòu)行動(dòng)引起了資本市場(chǎng)的關(guān)注，市場(chǎng)對(duì)此次并購(gòu)事件表示認(rèn)可，短時(shí)間內(nèi)為股東財(cái)富帶來(lái)了一定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了短期的協(xié)同效應(yīng)。
第二，在中長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)方面。從財(cái)務(wù)指標(biāo)法分析結(jié)果看，阿里巴巴資產(chǎn)管理水平、發(fā)展能力、盈利能力等相關(guān)指標(biāo)在并購(gòu)事件發(fā)生后均出現(xiàn)了增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但是2020年上半年受新冠疫情不可控因素的影響，2020年上半年的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了大幅度的下跌趨勢(shì)，剔除疫情的客觀因素，阿里巴巴并購(gòu)后的阿里巴巴憑借網(wǎng)易考拉的市場(chǎng)份額及供應(yīng)鏈等資源，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資金控制能力和發(fā)展能力等方面實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了在財(cái)務(wù)、管理及經(jīng)營(yíng)方面的協(xié)同效應(yīng)，但期間受疫情不可控的影響，并購(gòu)后的半年內(nèi)出現(xiàn)盈利能力、下降的情況。
參考文獻(xiàn)（略）