一、相關(guān)概念界定及國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述

 

(一）相關(guān)概念界定

本文的主要目的是研究上市公司的會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量，但不是定位于所有的上市公司，而是針對(duì)于連續(xù)虧損兩年，面臨第三年退市和摘牌壓力的ST上市公司進(jìn)行研究。由于我國(guó)ST上市公司比較特殊，同時(shí)，在眾多學(xué)者的實(shí)證研究中其數(shù)據(jù)被剔除，與其他上市公司相比呈現(xiàn)出鮮明的特征。因此，本文選取了我國(guó)ST上市公司的會(huì)計(jì)盈余信息作為研究對(duì)象。明確了本文的研究對(duì)象，有必要先對(duì)幾個(gè)關(guān)鍵概念進(jìn)行準(zhǔn)確的界定。

1.ST上市公司的概念界定

1998年4月22日，證券監(jiān)督管理委員會(huì)宣布在上海證券交易所和深圳證券交易上市的公司，其中存在財(cái)務(wù)狀況和其他財(cái)務(wù)狀況異常的公司股票交易進(jìn)行特別處理（英文為Special Treatment,縮寫為ST)。其中異常主要指兩種情況：第一，上市公司經(jīng)審計(jì)連續(xù)在兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)均為負(fù)值；第二，上市公司在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。

2.會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的概念界定

會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量包涵會(huì)計(jì)盈余信息以及該信息質(zhì)量的好壞兩個(gè)方面的內(nèi)容。所以，在對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量進(jìn)行界定之前，首先分別對(duì)會(huì)計(jì)盈余和質(zhì)量的概念進(jìn)行闡述。

會(huì)計(jì)盈余（Accounting Earnings)指企業(yè)在一定期間內(nèi)所獲得的經(jīng)營(yíng)成果表現(xiàn)形式，不僅是企業(yè)披露最重要的會(huì)計(jì)信息之一，而且是投資者獲得企業(yè)信息途徑之一。會(huì)計(jì)盈余信息反映了上市公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與獲利能力，備受利益相關(guān)者的關(guān)注。會(huì)計(jì)盈余是以權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計(jì)制）為計(jì)量基礎(chǔ)，依據(jù)企業(yè)編制并公布的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表所列示的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過計(jì)算與分析，并得到一系列反映公司在一定的經(jīng)營(yíng)時(shí)期賺取利潤(rùn)能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。

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(二）國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述

1.國(guó)內(nèi)外盈余質(zhì)量研究現(xiàn)狀

Collins和Kothar (1989)針對(duì)累計(jì)超額報(bào)酬率的影響因素進(jìn)行了相關(guān)研究，研究結(jié)論發(fā)現(xiàn)公司成長(zhǎng)性、無風(fēng)險(xiǎn)利率、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)定性等四個(gè)因素對(duì)累計(jì)超額報(bào)酬率均有影響。其中累計(jì)超額報(bào)酬率與前兩個(gè)因素呈正相關(guān)，與后兩個(gè)因素呈負(fù)相關(guān)，文中他們用市凈率作為公司成長(zhǎng)性的變量，驗(yàn)證了公司成長(zhǎng)性同盈余反應(yīng)系數(shù)存在正的相關(guān)。

Barth、Beaver and Wayne (2001)提出，通過盈余數(shù)字可以向投資者傳遞“信號(hào)”，將有助于幫助投資者判斷和估計(jì)經(jīng)濟(jì)收益。同時(shí)，把可用盈余反應(yīng)系數(shù)，簡(jiǎn)稱ERC (即盈余信息與股票價(jià)格的相關(guān)系數(shù)）作為盈余質(zhì)量的測(cè)度變量，市場(chǎng)對(duì)盈余信息的反應(yīng)程度越高，即ERC越大，說明其盈余質(zhì)量越好。證實(shí)了回歸模型的解釋度和估計(jì)系數(shù)能夠反映盈余的相關(guān)性和可靠性。

儲(chǔ)一均、王安武（2000)只有伴隨現(xiàn)金流入的盈利才具有較高質(zhì)量。其中，盈利質(zhì)量可以通過應(yīng)計(jì)制和現(xiàn)金制下有關(guān)盈利指標(biāo)的差異程度來評(píng)價(jià)，因此，盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)的構(gòu)成應(yīng)體現(xiàn)現(xiàn)金流量的特征。具體表現(xiàn)為以應(yīng)計(jì)制為基礎(chǔ)計(jì)算的有關(guān)盈利指標(biāo)數(shù)值與以現(xiàn)金制為基礎(chǔ)計(jì)算的有關(guān)盈利指標(biāo)數(shù)值的差異程度，一般而言，這一差異越小，盈利質(zhì)量就越高。具體來說，盈利質(zhì)量的高低主要看盈利是否伴隨現(xiàn)金的流入，如果有現(xiàn)金的同步增力口，則盈利是有現(xiàn)金保證的，盈利質(zhì)量較高，否則盈利質(zhì)量較低。目前我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量存在的問題，主要在于盈利的獲得和現(xiàn)金的流入并不同步，而且虧損公司一定程度上存在逆向盈利操縱(即過多轉(zhuǎn)銷費(fèi)用或損失，以便于以后年度扭虧）行為。

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二、相關(guān)經(jīng)典理論分析

 

(一）有效市場(chǎng)假說理論

自從人們以股價(jià)來成功反映公司發(fā)展前景以后，我們?cè)噲D通過股價(jià)變動(dòng)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的想法打開了學(xué)者對(duì)資本市場(chǎng)有效性的探索。直至20世紀(jì)60年代，尤金.法瑪（EugeneFama)在《有效資本市場(chǎng)：理論與實(shí)證研究回顧》中提出了完整的有效市場(chǎng)假說的理論框架，為資本市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)分析奠定了理論基礎(chǔ)。法瑪在文中把資本市場(chǎng)有效性定義為能通過證券價(jià)格能夠充分并迅速的反映全部可獲得的信息。這一研究意味著證券市場(chǎng)關(guān)注的不僅僅是會(huì)計(jì)盈余數(shù)字的形式，而是證券市場(chǎng)背后所折射出來的本質(zhì)問題。會(huì)計(jì)盈余數(shù)字的市場(chǎng)所傳達(dá)的信息不僅僅是盈余數(shù)字本身，而在于其能否在投資者決策之時(shí)提供有效的信息。

尤金.法瑪根據(jù)證券價(jià)格與不同時(shí)間維度的信息之間的關(guān)系，將有效市場(chǎng)分為以下三類：強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和弱勢(shì)有效市場(chǎng)（見圖1)。

 

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(二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型

1964年，威廉夏普（William Sharp)基于馬克維茨（Markwitz)的投資組合理論提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型。此模型不僅解決了在市場(chǎng)中處于均衡狀態(tài)之時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格決定問題，而且認(rèn)為由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)來決定單個(gè)證券的預(yù)期收益。依據(jù)現(xiàn)有的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，投資者可以分辨出在市場(chǎng)中，哪些證券的價(jià)格被錯(cuò)誤估量。從而，投資者通過資本資產(chǎn)定價(jià)模型關(guān)注價(jià)值被低估的證券，對(duì)此類證券進(jìn)行相應(yīng)投資來獲得超額收益。除此之外，利益相關(guān)者也可以通過模型觀察被高估的證券，采取相應(yīng)的措施來減少投資損失。另外，因?yàn)闄z驗(yàn)市場(chǎng)有效性需要與某種資產(chǎn)定價(jià)模型結(jié)合考慮，因此，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和市場(chǎng)有效性的研究存在密不可分的關(guān)系。

綜上所述，資本資產(chǎn)定價(jià)模型為本文的研究提供了理論基礎(chǔ)。根據(jù)分析證券的期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系為文章提供了分析框架。

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三、我國(guó)ST上市公司會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量實(shí)證分析..............21

(一）研究理論框架...........21

1.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則.............21

四、基于會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)角度對(duì)ST上市公司盈余質(zhì)量的影響因素實(shí)證分析.........28

(一）研究假設(shè)的提出..............28

1.會(huì)計(jì)師事務(wù)所的組織形式.............28

五、政策建議與研究不足.............37

(一）對(duì)策及建議.............37

1.在法律方面，完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與相關(guān)會(huì)計(jì)法律制度...........37

 

四、基于會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)角度對(duì)ST上市公司盈余質(zhì)量的影響因素實(shí)證分析

 

(一）研究假設(shè)的提出

1.會(huì)計(jì)師事務(wù)所的組織形式

會(huì)計(jì)師事務(wù)所的組織形式可以分為合伙制和有限責(zé)任制，而合伙制又進(jìn)一步可以分為特殊普通合伙制和非特殊普通合伙制。會(huì)計(jì)師事務(wù)所的組織形式在一定程度上決定著審計(jì)師所需要承擔(dān)的責(zé)任，審計(jì)師會(huì)根據(jù)所需承擔(dān)責(zé)任的大小來對(duì)盈余質(zhì)量進(jìn)行審計(jì)近年來，為落實(shí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的責(zé)任，提高上市公司的盈余質(zhì)量水平，財(cái)政部于2010年印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)大中型會(huì)計(jì)師事務(wù)所采用特殊普通合伙組織形式的暫行規(guī)定》，督促注冊(cè)會(huì)計(jì)師謹(jǐn)慎執(zhí)業(yè)，提高會(huì)計(jì)師事務(wù)所的風(fēng)險(xiǎn)防范能力和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)質(zhì)量。

可見，會(huì)計(jì)師事務(wù)所的組織形式在一定程度上影響著審計(jì)質(zhì)量。具體表現(xiàn)為合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所比有限責(zé)任制的會(huì)計(jì)師事務(wù)所更加強(qiáng)化了屯計(jì)師的個(gè)人責(zé)任，特別是特殊普通合伙制的組織形式，把會(huì)計(jì)師事務(wù)所所出具的審計(jì)意見與審計(jì)師的責(zé)任直接聯(lián)系在一起，使得審計(jì)師對(duì)審計(jì)質(zhì)量的真實(shí)性擔(dān)負(fù)著連帶責(zé)任。因此，提出以下假設(shè)。

假設(shè)4:合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)質(zhì)量比有限責(zé)任制事務(wù)所的審計(jì)質(zhì)量高。

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五、政策建議與研究不足

 

(一）對(duì)策及建議

1.在法律方面，完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與相關(guān)會(huì)計(jì)法律制度

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為公司在會(huì)計(jì)核算的過程中應(yīng)當(dāng)遵循的基本原則，處于極其重要的地位，應(yīng)當(dāng)考慮到不同企業(yè)之間的特殊情況，做到全面的規(guī)范和有效的估計(jì)應(yīng)計(jì)發(fā)生或即將發(fā)生的或有事項(xiàng)。否則使得企業(yè)管理者利用準(zhǔn)則及法律的漏洞進(jìn)行盈余操縱，降低企業(yè)盈余質(zhì)量。從而，制定統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與法律，嚴(yán)格約束企業(yè)的盈余管理行為，降低公司操縱盈余的可能性，達(dá)到提高會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的目的。

2.在管理者方面，提高自身管理能力，增強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的認(rèn)識(shí)

企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)兩年度的利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)情況，不管是從采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售方面來說，管理者都有不可推卸的責(zé)任。這可能是來自企業(yè)各個(gè)方面的原因：沒有成本控制，亦或是沒有實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)等等。企業(yè)管理者可以通過自己管理能力的提升來改善問題——實(shí)現(xiàn)持續(xù)的創(chuàng)新，或者改變企業(yè)生產(chǎn)方式等措施。與此同時(shí)，管理者與需要加強(qiáng)法律意識(shí)，了解公司法對(duì)虧損企業(yè)的懲罰方式，使得管理者自身對(duì)企業(yè)發(fā)展有全局的把控，能夠控制風(fēng)險(xiǎn)，防止企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)兩年度虧損而被證監(jiān)會(huì)特別處理。更值得強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)意識(shí)到會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的重要性。較高的盈余質(zhì)量可以獲得利益相關(guān)者的信任，增強(qiáng)他們對(duì)公司的全面認(rèn)識(shí)，從而得到他們的投資和支持。另外，企業(yè)也能從盈余信息中發(fā)現(xiàn)自身所存在的問題，盡快釆取有效措施來解決問題，引導(dǎo)企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)（略）