本文是一篇會計學(xué)論文，本文以格林美公司并購案例為研究對象，結(jié)合新能源行業(yè)的宏觀概況、并購雙方的微觀發(fā)展?fàn)顩r、并購動因、過程以及整合舉措，對企業(yè)并購實(shí)施后的經(jīng)濟(jì)后果加以分析。
第1章緒論
1.1研究背景
社會發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的迅猛變化，加上全球生態(tài)環(huán)境的持續(xù)惡化和極端天氣事件的頻發(fā)，使得環(huán)保意識和節(jié)能減排的重要性日益凸顯。環(huán)境破壞和能源短缺正在全球范圍內(nèi)制約各國的可持續(xù)發(fā)展，尤其是在氣候變暖和化石能源逐漸枯竭的背景下，發(fā)展新能源成為了全球可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略中的關(guān)鍵組成部分。
對中國這樣的能源消耗大國而言，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的保護(hù)尤為重要。2020年，中國政府制定了“碳中和”和“碳達(dá)峰”的戰(zhàn)略目標(biāo)，自2021年起陸續(xù)推出《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》、《2030年前碳達(dá)峰行動方案》和《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》等政策文件，這些文件詳細(xì)規(guī)劃了我國能源體系現(xiàn)代化的發(fā)展方向。這些政策的實(shí)施不僅完善了我國在“碳中和”和“碳達(dá)峰”方面的頂層設(shè)計，而且為新能源行業(yè)的發(fā)展提供了有力的政策支撐。
俄烏沖突的爆發(fā)進(jìn)一步突顯了能源安全的重要性，特別是對于像中國這樣在石油和天然氣供應(yīng)上高度依賴進(jìn)口的國家來說，發(fā)展新能源不僅是實(shí)現(xiàn)能源安全，也是實(shí)現(xiàn)能源自給自足的戰(zhàn)略需求。在政策的積極推動下，自2020年以來，中國的新能源行業(yè)得到了快速發(fā)展，市場前景的擴(kuò)展也直接促進(jìn)了行業(yè)內(nèi)的投資和并購活動規(guī)模的增長。這一趨勢不僅有利于中國的長遠(yuǎn)發(fā)展，也為全球新能源行業(yè)的進(jìn)步提供了范例。

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1.2研究目的和意義
1.2.1研究目的
新能源，憑借其清潔和可持續(xù)的特性，已成為未來能源發(fā)展的主流趨勢。通過引入新能源技術(shù)，企業(yè)不僅能實(shí)現(xiàn)能源的智能化控制、調(diào)度和管理，提升能源利用效率和系統(tǒng)穩(wěn)定性，還能顯著減少傳統(tǒng)能源開采和使用對環(huán)境的破壞。這種轉(zhuǎn)型不僅緩解了能源短缺和環(huán)境污染的雙重壓力，而且能同時促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)，帶來雙贏效益。因此，為了適應(yīng)市場和環(huán)境變化，企業(yè)應(yīng)積極把握新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，向新能源領(lǐng)域進(jìn)行投資。
在新能源行業(yè)的發(fā)展浪潮中，戰(zhàn)略并購成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的有效手段之一。特別是資本雄厚的行業(yè)龍頭公司，常通過并購來拓展資源的有效利用，以此鞏固市場地位并尋求快速發(fā)展。例如，格林美股份有限公司，作為中國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)之一、世界廢
物循環(huán)領(lǐng)先企業(yè)及新能源行業(yè)供應(yīng)鏈的頭部企業(yè)，于2012年通過收購江蘇凱力克鈷業(yè)股份有限公司51%的股份，正式進(jìn)入新能源領(lǐng)域。
本研究以格林美的這一戰(zhàn)略并購行為為案例，探討其并購過程和動機(jī)，并全面分析此次并購帶來的經(jīng)濟(jì)后果。通過這一案例，我們可以深入了解戰(zhàn)略并購的內(nèi)涵、方式及其理論基礎(chǔ)。研究將遵循識別問題、分析問題并解決問題的方法論框架，旨在提供具有參考性和實(shí)際操作價值的建議，以供其他企業(yè)在進(jìn)行新能源行業(yè)的戰(zhàn)略并購時參考。這不僅有助于推動企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，也為新能源行業(yè)的健康發(fā)展提供了實(shí)踐案例。
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第2章理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述
2.1理論基礎(chǔ)
2.1.1戰(zhàn)略性投資理論
企業(yè)戰(zhàn)略性投資通常是為了增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力、實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展目標(biāo)而進(jìn)行的重要投資活動。這些投資可能涉及新產(chǎn)品開發(fā)、引入新的生產(chǎn)技術(shù)或生產(chǎn)線、拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、進(jìn)行并購、資產(chǎn)重組，以及擴(kuò)展生產(chǎn)和銷售能力等方面。戰(zhàn)略性投資理論強(qiáng)調(diào)了長期規(guī)劃的重要性，投資者需要仔細(xì)考慮他們的投資如何與長期戰(zhàn)略目標(biāo)相符，例如公司的增長戰(zhàn)略、產(chǎn)品開發(fā)計劃或退休儲蓄目標(biāo)。
戰(zhàn)略性投資通常具有以下特點(diǎn)：
（1）戰(zhàn)略目標(biāo)明確：戰(zhàn)略性投資需要明確的目標(biāo)，例如提升盈利能力、擴(kuò)大市場份額、提高品牌知名度、獲得關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新等。
（2）投資規(guī)模較大：戰(zhàn)略性投資通常需要投入大量的資金和資源，以便實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)和影響。
（3）投資時間長：戰(zhàn)略性投資通常需要數(shù)年甚至數(shù)十年的時間來完成，需要持續(xù)不斷地投入資本和關(guān)注，以便在長期內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的回報。
（4）多元化投資：戰(zhàn)略性投資通常涉及多個領(lǐng)域和行業(yè)，旨在分散風(fēng)險，提高投資回報的穩(wěn)定性。
（5）影響力強(qiáng)：戰(zhàn)略性投資可以推動企業(yè)在全球范圍內(nèi)的發(fā)展和創(chuàng)新，提高企業(yè)在該市場上的競爭力和影響力。
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2.2文獻(xiàn)綜述
2.2.1戰(zhàn)略并購的相關(guān)研究
戰(zhàn)略并購為一種組織或企業(yè)通過收購或合并其他企業(yè)來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的戰(zhàn)略行為[1]，通過合并或收購其他公司來推動業(yè)務(wù)增長、提高競爭力、實(shí)現(xiàn)多樣化或獲得戰(zhàn)略優(yōu)勢。戰(zhàn)略并購的重要意義主要包括擴(kuò)大市場份額和資源整合、獲取技術(shù)和創(chuàng)新能力、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)和資源優(yōu)化、拓展國際市場和降低市場風(fēng)險，以及實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和升級。通過這些方式，企業(yè)能夠提升競爭優(yōu)勢、加速發(fā)展、降低成本，并在全球市場中獲取更多的機(jī)會。戰(zhàn)略并購?fù)ǔＩ婕按笠?guī)模交易，并且會對公司自身、行業(yè)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響[2-3]。
（1）戰(zhàn)略并購的方式
戰(zhàn)略并購是企業(yè)追求增長和優(yōu)化資源配置的重要手段之一。由于企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、財務(wù)資源和市場環(huán)境不同，戰(zhàn)略并購可以采用多種方式，不同學(xué)者對戰(zhàn)略并購進(jìn)行了整理和分類，并闡述了其相關(guān)優(yōu)劣。
段芳芳等（2023）[4-5]指出，為了擴(kuò)大市場份額、節(jié)約成本、提升市場地位和加強(qiáng)創(chuàng)新能力，同行業(yè)或相似業(yè)務(wù)領(lǐng)域的兩家直接競爭公司采取合并或收購，即水平收購，但此收購方法存在協(xié)同效應(yīng)難以實(shí)現(xiàn)、法律與監(jiān)管風(fēng)險、合并整合風(fēng)險和退出困難的風(fēng)險，因此企業(yè)在進(jìn)行收購時，需進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理和整合策略。章衛(wèi)東等（2021）[6]發(fā)現(xiàn)，對于供應(yīng)鏈中公司之間的合并或收購被稱之為垂直并購，垂直并購具有資源整合、供應(yīng)鏈控制、競爭優(yōu)勢和創(chuàng)新能力的優(yōu)勢。
但也存在集中風(fēng)險、文化沖突、法律與監(jiān)管風(fēng)險以及整合風(fēng)險的風(fēng)險，Mao W等（2023）[7]在進(jìn)行此收購模式時，需要全面評估并采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理措施。為增加市場份額、實(shí)現(xiàn)資源整合、創(chuàng)造商業(yè)機(jī)會，朱立偉等（2024）[8]將涉及到不同行業(yè)或部門的合并或收購被稱為混合并購，但混合并購風(fēng)險較大，需進(jìn)行充分盡職調(diào)查和管理風(fēng)險，以最大化并購效益。跨國并購可以通過收購或合并外國企業(yè)來擴(kuò)大市場份額，實(shí)現(xiàn)資源整合和創(chuàng)造商業(yè)機(jī)會。跨國并購的優(yōu)勢在于能夠獲得新的市場和客戶、擴(kuò)大產(chǎn)品線和增強(qiáng)競爭力、實(shí)現(xiàn)規(guī)模和范圍的經(jīng)濟(jì)效益。然而，跨國并購也面臨一些風(fēng)險和挑戰(zhàn)。霍凌越等（2022）[9]提出文化差異可能導(dǎo)致溝通和協(xié)作困難，不同的法律和監(jiān)管環(huán)境也可能帶來合規(guī)和營運(yùn)風(fēng)險。此外，政治和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、匯率風(fēng)險、不確定的市場條件以及合并整合的復(fù)雜性也是跨國并購的風(fēng)險之一。在進(jìn)行跨國并購時需要充分評估并管理這些風(fēng)險，以確保最大化并購效益。
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第3章上市公司戰(zhàn)略并購新能源企業(yè)的現(xiàn)狀.............................14
3.1上市公司戰(zhàn)略并購新能源企業(yè)的現(xiàn)狀分析.......................14
3.1.1戰(zhàn)略并購新能源細(xì)分企業(yè)的交易數(shù)量及金額..................14
3.1.2戰(zhàn)略并購新能源企業(yè)的投資方向...............................15
第4章格林美戰(zhàn)略并購新能源企業(yè)案例介紹.........................18
4.1格林美公司簡介...................................18
4.1.1公司基本情況...................................18
4.1.2公司股權(quán)結(jié)構(gòu).......................................18
第5章格林美戰(zhàn)略并購新能源企業(yè)案例分析..............................24
5.1戰(zhàn)略并購對市場效果的影響.................................24
5.1.1確定事件日、事件期和估計期................................24
5.1.2模型構(gòu)建....................................24
第5章格林美戰(zhàn)略并購新能源企業(yè)案例分析
5.1戰(zhàn)略并購對市場效果的影響
本結(jié)采用事件研究法，以格林美收購江蘇凱力克為研究事件，對戰(zhàn)略并購效果進(jìn)行量化研究，通過分析并購前后格林美股價的變化，以此來判定格林美收購凱力克后能否產(chǎn)生正的異常收益率，即實(shí)際收益率與正常收益率之間的差值，來判定此次并購是否觸發(fā)了市場效應(yīng)。
5.1.1確定事件日、事件期和估計期
事件發(fā)生日是股票市場接收到事件訊息的時間點(diǎn)，因此本文選定格林美公司并購凱力克的公布日后一天2012年8月3日作為事件發(fā)生日，在時間軸上定義為0點(diǎn)，同時以事件發(fā)生日為中心向時間軸的前后延伸，比如并購后的第一個交易日記作1，并購前的第一個交易日記作-1，以此類推。
接下來是對事件窗口期的確定，本文選定并購事件發(fā)生日前10日，以及事件發(fā)生后的10天作為事件窗口期，因此本文的窗口期為（-10，10）。
最后是確定事件的估計期，本文選擇此次并購發(fā)生前的150個交易日作為事件估計期，那么估計期的區(qū)間為（-150，-10）。

會計學(xué)論文參考

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第6章結(jié)論與展望
6.1結(jié)論
本文以格林美公司并購案例為研究對象，結(jié)合新能源行業(yè)的宏觀概況、并購雙方的微觀發(fā)展?fàn)顩r、并購動因、過程以及整合舉措，對企業(yè)并購實(shí)施后的經(jīng)濟(jì)后果加以分析。運(yùn)用格林美公司2009年-2019年的相關(guān)數(shù)據(jù)，對其形成的市場效果、財務(wù)效果、經(jīng)營效果、管理效果、技術(shù)和綜合效果六個方面進(jìn)行分析。借助事件分析法分析了格林美公司戰(zhàn)略并購新能源企業(yè)的市場后果，運(yùn)用定量分析法分析了財務(wù)效果、經(jīng)營效果、管理效果、技術(shù)效果后，運(yùn)用熵值法對這起戰(zhàn)略并購案例進(jìn)行了綜合效果評價。
本文的研究結(jié)論如下：本研究對格林美公司進(jìn)行了綜合效果分析，特別是針對其在2012年進(jìn)行的戰(zhàn)略并購活動。并購前后的數(shù)據(jù)表明，此舉對公司的財務(wù)健康、盈利能力、經(jīng)營效率及管理效果產(chǎn)生了顯著的長期影響。
首先，此次并購的市場效果良好，投資者在短期內(nèi)獲得了財富的增加，市場對此事件持樂觀態(tài)度，提高了格林美公司的企業(yè)價值。第二，從財務(wù)效果來看，盡管格林美公司的短期償債能力在并購后并未顯著改善，流動比率和速動比率較行業(yè)平均水平較低，但長期償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)均值相持平。這表明公司雖然面臨短期流動性挑戰(zhàn)，但長期財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，能夠有效管理和償還長期債務(wù)；盈利能力的分析顯示，并購活動在初期對格林美公司的資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生了壓力，但隨著時間的推移和并購的逐步整合，這些指標(biāo)逐漸回升，并最終超過行業(yè)平均水平。這表明并購帶來的規(guī)模擴(kuò)大和市場份額增加最終轉(zhuǎn)化為了公司盈利能力的提升。第三，在經(jīng)營效果方面，雖然并購前格林美公司的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值，顯示出管理和銷售效率存在問題，但并購后，通過優(yōu)化存貨管理和增強(qiáng)客戶支付能力，這些指標(biāo)有所改善。特別是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升，顯示了公司在生產(chǎn)效率和資產(chǎn)利用方面的顯著進(jìn)步。第四，管理效果的分析表明，并購后格林美公司能夠有效地控制管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用，盡管費(fèi)用絕對值上升，但費(fèi)用率保持在一個相對低的水平，反映了公司在規(guī)模擴(kuò)大后能夠有效地實(shí)施成本控制和資源優(yōu)化策略。此外，企業(yè)文化的成功融合，增強(qiáng)了組織內(nèi)部的凝聚力和對外的競爭力。最后，技術(shù)效果的分析顯示，并購使得格林美公司能夠利用新加入的技術(shù)資源，增強(qiáng)了其在新能源和資源回收領(lǐng)域的研發(fā)能力，盡管存在時滯性，但長遠(yuǎn)看有助于公司維持技術(shù)領(lǐng)先地位。
參考文獻(xiàn)（略）